رئيس قسم الاستثمار في Bitwise يؤكد أن "الشتاء الشامل" قد بدأ: يناير 2025 سيكون قمة الدورة، وربما يكون سوق البيتكوين الهابط قد دخل المنطقة العميقة

قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، في أحدث تقرير بحثي إن سوق العملات المشفرة دخل رسميًا في دورة “شتاء شامل” منذ يناير 2025، وهذه المرحلة ليست مجرد تصحيح عادي، بل هي سوق هابطة عميقة يمكن مقارنتها بـ 2018 و2022. وأشار إلى أن جذر هذا الانخفاض يكمن في تراكم الهيكل المالي عالي الرافعة في الدورة السابقة، بالإضافة إلى جني الأرباح الجماعي من قبل المستثمرين على المدى الطويل.

ويظهر التقرير أنه على الرغم من ارتفاع مشاركة المؤسسات خلال العام الماضي، وتحسن بعض بيئات التنظيم، واستمرار توسع تطبيقات الأصول المشفرة، إلا أن الأسعار لا تزال تتراجع. يعتقد هوجان أنه في التجارب التاريخية، غالبًا ما تتجاهل السوق الهابطة الحقيقية الأخبار الإيجابية حتى يتم تنظيف الرافعة المالية تمامًا، وتكتمل عملية إزالة الفقاعات السوقية.

من ناحية المزاج، لا تزال العديد من المؤشرات في مناطق متطرفة. تظهر البيانات أن مؤشر مزاج السوق المشفر لا يزال قريبًا من المستويات العالية، مما يعكس أن المستثمرين لم يستهلكوا بعد كامل المخاطر. وبمراجعة التاريخ، وصل البيتكوين إلى ذروته في ديسمبر 2017 ثم هبط بعد عام؛ وحقق أعلى مستوى جديد في أكتوبر 2021، وأكمل قاع الدورة في نوفمبر 2022. عادةً، تستمر فترات الشتاء القارس حوالي 13 شهرًا، مما يوفر إطارًا مرجعيًا لهذه الدورة الحالية.

وأشار هوجان أيضًا إلى أن عمليات الشراء من قبل المؤسسات تخفي إلى حد ما الضعف الحقيقي للسوق. أظهرت التحليلات أنه خلال فترة المراقبة، تم شراء أكثر من 74.4 ألف بيتكوين من قبل صناديق الاستثمار المتداولة ومنتجات الأصول الرقمية، مما شكل دعمًا قويًا. وإذا لم تكن هناك هذه السيولة، فمن المحتمل أن يواجه سعر البيتكوين تصحيحًا أعمق من ذلك من الناحية النظرية.

ومع ذلك، أدرج التقرير عوامل محتملة للتحول، بما في ذلك إعادة إشعال شهية المخاطرة في النمو الاقتصادي العالمي، ودفع مشروع قانون “CLARITY”، والإشارات المبكرة لاعتماد البيتكوين على مستوى السيادة، بالإضافة إلى تأثيرات الإصلاح الطبيعي للدورة. وختم هوجان بالقول إن المزاج الحالي يشبه بشكل كبير مرحلة نهاية الشتاء التاريخي، وربما يمهد الطريق لانتعاش هيكلي قادم.