يحذر المحللون من أن إشارات فقاعة الفضة يمكن أن تظهر دون انعكاس كبير في الاتجاه

الانتعاش المفاجئ للفضة يرسل تحذيرات من فقاعة في النماذج الكمية، لكن سوسيتي جنرال تقول إن تلك الإشارات قد تعكس تقلبات وهيكل السوق بدلاً من انعكاس وشيك، حيث تواصل الأساسيات دعم ارتفاع الأسعار.

المحللون يميزون إشارات فقاعة الفضة عن الدعوات لانعكاس وشيك

سؤال ما إذا كانت الفضة في فقاعة يهيمن على مناقشة المستثمرين. قالت بنك سوسيتي جنرال الفرنسي في 30 ديسمبر إن نماذجها الكمية تشير إلى سلوك يشبه الفقاعة في أسعار الفضة، مما يفتح نقاشًا أعمق حول كيفية تفسير تلك الإشارات.

فريق أبحاث السلع في سوسيتي جنرال، بقيادة رئيس أبحاث FIC والسلع د. مايك هايغ، طبق إطار عمل (LPPLS) لنظرية القوة اللوغاريتمية النسبية، وهو نموذج كمي مصمم للكشف عن تسارع الأسعار فوق الطبيعي غالبًا ما يرتبط بعدم استقرار السوق في المراحل المتأخرة.

“عندما رأينا حركة عمودية تقريبًا فوق 80 دولار للأونصة الأسبوع الماضي، بدا الأمر دراميًا بطبيعة الحال، وربما مدفوعًا عاطفيًا، وفي رأي بعض الناس، يشبه الفقاعة”، قال المحللون، مضيفين:

ومع ذلك، عند التحول إلى رسم بياني للسلسلة الزمنية على مقياس لوغاريتمي (الجانب الأيمن السفلي)، يتغير السرد، حيث يبدو الارتفاع أكثر استقرارًا وليس غير مسبوق.

وأوضحوا أن بناء المخطط يغير بشكل جوهري تصور المخاطر، مشيرين إلى أن: “المقياس اللوغاريتمي هو الأساس الصحيح لأنه يكشف بوضوح عن الاتجاه الأسي الكامن.”

بينما يصنف إطار عمل LPPLS الحالة الحالية للفضة على أنها فقاعة محتملة، أكد محللو سوسيتي جنرال أن مخرجات النموذج لا ينبغي أن تُعامل كتوقعات بمعزل عن غيرها. مؤكدين أن التشخيصات الكمية لا يمكنها أن تأخذ بالكامل في الاعتبار تحولات النظام التي تشكل أسواق المعادن الثمينة، حذر الفريق قائلاً:

إذا اعتمدنا فقط على هذا النموذج، يمكننا أن ندعي أن سوق الفضة في فقاعة. نحذر بشدة من ذلك.

اقرأ المزيد: بيتر شيف يقول إن الفضة ستكسر $100 السنة القادمة على الرغم من احتمالية التراجعات الحادة

تسلط أبحاث سوسيتي جنرال الضوء أيضًا على أن هيكل سوق الفضة الأصغر والأقل سيولة مقارنة بالذهب يزيد من قابلية التأثر بالسلوك الجماعي، حلقات التغذية الراجعة، وتقلبات مضخمة، والتي يمكن أن تثير إشارات فقاعة دون أن تشير إلى انعكاس دائم. قال المحللون:

لذلك نفضل تفسير حالة ‘الفقاعة’ كمؤشرات محتملة لعدم الاستقرار، حيث نتوقع دائمًا تصحيحات صحية للحركات السعرية المتطرفة.

كما لاحظوا أن رسم الفضة على أساس لوغاريتمي يضع انتعاش 2025 ضمن اتجاه مركب لمدة 25 عامًا، على الرغم من أن حجم التقدم هذا العام يبدو استثنائيًا. قال الفريق: “المدى اللوغاريتمي دائمًا ما يروي قصة أفضل ويقترب من الحقيقة.”

إلى جانب النماذج التقنية، أشارت سوسيتي جنرال إلى العوامل الأساسية التي تدعم طلب الفضة، بما في ذلك اتجاهات إزالة الدولار، عدم اليقين الجيوسياسي المرتفع، وتضييق العرض المادي. وأبرز البنك قيود التصدير المخططة من الصين بدءًا من 1 يناير، مشيرًا إلى أن البلاد توفر 60% إلى 70% من الفضة المصقولة عالميًا، وقد تقلل الصادرات بنسبة تصل إلى 30%، مما يزيد من عجز سنوي مستمر يُقدر بين 200 مليون و230 مليون أونصة. على الرغم من أن التقلبات تظل مرتفعة بعد تراجعات حادة من أعلى المستويات القياسية، إلا أن المحللين لا يتوقعون أن يتنبأ إطار الفقاعة الخاص بهم بتحول أساسي في الزخم التصاعدي الأوسع للفضة.

الأسئلة الشائعة ⏰

• لماذا أشار سوسيتي جنرال إلى الفضة كفقاعة محتملة؟

كشف نموذج LPPLS الكمي عن سلوك سعري فوق الطبيعي غالبًا ما يرتبط بعدم استقرار السوق.

• هل تتوقع سوسيتي جنرال أن تنهار أسعار الفضة؟

لا، تحذر البنك صراحة من اعتبار إشارة الفقاعة كتوقع لانهيار وشيك.

• كيف يؤثر هيكل سوق الفضة على تقلبات الأسعار؟

سوق الفضة الأصغر والأقل سيولة يجعلها أكثر عرضة للسلوك الجماعي، حلقات التغذية الراجعة، وتقلبات حادة.

• ما العوامل الأساسية التي تدعم طلب الفضة في 2025؟

إزالة الدولار، المخاطر الجيوسياسية، عجز العرض، وقيود التصدير الصينية هي المحركات الرئيسية.