شبكة Pi تتعرض لانهيار لم ينته بعد! العد التنازلي لإلغاء قفل 1.34 مليار رمز في يناير

Pi Network السعر ينخفض إلى 0.2025 دولار، مسجلاً انخفاضًا بأكثر من 93% عن أعلى مستوى تاريخي، ومع اقتراب يناير 2025 من فتح 1.34 مليار توكن بقيمة 27 مليون دولار. والأكثر خطورة أن السيولة قد استنفدت بشكل كبير، حيث انخفض حجم التداول اليومي إلى 10 ملايين دولار، وهو رقم كارثي بالنسبة لتوكن بقيمة سوقية تزيد عن 1.6 مليار دولار.

أزمة السيولة المميتة مع فتح 1.34 مليار توكن من Pi Network

سيتم فتح 1.34 مليار توكن من Pi Network في يناير 2025، على الرغم من أن الحجم أقل من 1.9 مليار توكن في ديسمبر، مما يدل على تباطؤ سرعة الفتح، إلا أن هذا الرقم لا يزال يشكل تهديدًا كبيرًا في ظل استنفاد السيولة الحالي. حجم التداول اليومي البالغ 10 ملايين دولار يعني أن السوق يمكنه استيعاب ضغط بيع صافٍ يتراوح بين 5 إلى 7 ملايين دولار يوميًا (على فرض أن البيع والشراء متساويان)، وبتقييم 0.20 دولار لكل توكن، فإن قيمة الـ 1.34 مليار توكن تساوي 268 مليون دولار.

يكشف الحساب البسيط عن الواقع القاسي: إذا تم بيع جميع التوكنات المفتوحة خلال أسبوع، فإن السوق يحتاج إلى 4 إلى 5 أيام من الشراء الأحادي لاستيعابها بالكامل، وهو أمر شبه مستحيل في سوق يعاني من نقص السيولة. والأرجح أن ضغط البيع الكبير سيؤدي خلال ساعات إلى انهيار دعم الشراء الضعيف، مما يسبب هبوطًا حادًا في السعر.

جذر مشكلة نقص السيولة يكمن في انهيار ثقة المستثمرين. بعد هبوط Pi Network بنسبة 93% من أعلى مستوى، غادر معظم حامليها الأوائل السوق أو أصبحوا في وضعية خسارة عميقة، مع نقص حاد في الطلب الجديد. بقيمة سوقية 1.6 مليار دولار وحجم تداول يومي قدره 10 ملايين دولار، فإن معدل الدوران هو فقط 0.625%، وهو أقل بكثير من مستوى الصحة الذي يتراوح بين 5% إلى 10%. هذا المعدل المنخفض يشير إلى أن السوق في حالة “جثة متحركة”، وإذا تم فتح كميات كبيرة من التوكنات وبيعها، فإن السعر سيعاني من نقص في الدعم.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن فتح 1.34 مليار توكن في يناير هو مجرد بداية. على الرغم من أن فريق Pi Network يدعي أن وتيرة الفتح ستتباطأ في النصف الأول من العام، مما يقلل من معدل التضخم، إلا أن التأثير التراكمي لا يمكن تجاهله. حتى لو تم فتح مليار توكن شهريًا، فذلك يعني 6 مليارات خلال نصف سنة، وهو ما يعادل ضغط بيع محتمل بقيمة 1.2 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. في ظل عدم وجود تحسينات في السيولة، فإن هذا الضغط المستمر على العرض سيستمر في دفع السعر نحو أدنى المستويات.

هل يمكن لبناء النظام البيئي أن يعوض ضغط الفتح؟

من حيث الجدول الزمني، فإن جهود بناء النظام البيئي لـ Pi Network لا يمكن أن تتصدى لضغط البيع الناتج عن فتح التوكنات في يناير على المدى القصير. استثمار 100 مليون دولار في صندوق النظام البيئي يحتاج لعدة أرباع أو سنوات ليبدأ في إظهار عوائده، وبلوصول الشبكة الرئيسية إلى السوق في 2026، فإن مشاريع الهاكاثون تبدو بعيدة المنال. السوق يتساءل من سيستوعب بيع 1.34 مليار توكن خلال الـ30 يومًا القادمة، والإجابة تبدو “لا أحد”.

المشكلة الأعمق أن نموذج اقتصاد التوكن الخاص بـ Pi Network يعاني من خلل جوهري. العرض الإجمالي يصل إلى مئات المليارات من التوكنات (لم يكشف الفريق عن الرقم الدقيق بشكل كامل)، بينما السيولة الحالية تمثل جزءًا صغيرًا فقط. هذا السقف الهائل يجعل أي أخبار إيجابية قصيرة الأجل غير قادرة على تغيير مخاوف المستثمرين من التخفيف طويل الأمد. ربما يمكن لبناء النظام البيئي أن يرفع قيمة التوكن في 2026 أو بعد ذلك، لكنه لا يغير الحقيقة المقررة بأن الفتح المستمر في النصف الأول من 2025 سيستمر.

ثلاث خطط إنقاذ لـ Pi Network

1. استثمار صندوق النظام البيئي بقيمة 100 مليون دولار: أطلق Pi Network في مايو 2025 صندوق نظام بيئي بقيمة 100 مليون دولار، واستثمر في CiDi Games (مجال الألعاب) وOpenMind (تطوير التطبيقات). تهدف هذه الاستثمارات إلى إنشاء تطبيقات عملية، وتحسين استخدام توكن Pi، لكن لم تظهر بعد زيادة ملحوظة في المستخدمين أو حجم التداول.

اختبار منصة تداول لامركزية وAMM: الفريق يجري تجارب على منصة تداول لامركزية وأدوات سوق تلقائية، ومن المقرر أن يتم إطلاق الشبكة الرئيسية في 2026. تهدف هذه البنية التحتية إلى تحسين السيولة، لكن موعد الإطلاق يتجاوز سنة، مما يجعلها غير قادرة على حل المشكلة فورًا.

مبادرة الهاكاثون لتطوير النظام البيئي: خلال الهاكاثون الأخير، عرضت المشاريع الفائزة مثل Blind Lounge (منصة تواصل اجتماعي خاصة) وStarmax (تطبيق ولاء لتوكن Pi) إمكانيات الابتكار في النظام البيئي. ومع ذلك، لا تزال هذه التطبيقات في مرحلة المفهوم، وتبعد كثيرًا عن التطبيق التجاري الواسع.

تحذير تقني: اختبار دعم 0.1514 دولار على الأبواب

(المصدر: Trading View)

من الناحية الفنية، Pi Network في حالة هشة للغاية. السعر يتداول حاليًا عند 0.2025 دولار، وهو أدنى مستوى في 3 نوفمبر، ويقع أيضًا تحت خط العنق لنموذج الرأس والكتفين المزدوج عند 0.2823 دولار. نموذج الرأس والكتفين هو إشارة انعكاس هبوطية كلاسيكية، وكسر خط العنق عادةً يتبع بانخفاض مستمر يقترب من ارتفاع الرأس.

الأكثر سوءًا، أن سعر Pi Network دائمًا أدنى من المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا، والمؤشر الاتجاهي السوبر قد تحول إلى اللون الأحمر. هذان المؤشران يعطيان إشارة هبوط مشتركة، مما يدل على أن الاتجاه المتوسط المدى قد تحول بوضوح نحو الهبوط. في غياب محفز واضح، فإن الزخم الفني سيدفع السعر لمزيد من الانخفاض.

المستوى التالي للدعم المهم هو 0.1514 دولار، وهو أدنى سعر في أكتوبر، وأيضًا أدنى مستوى تاريخي. الانخفاض من 0.2025 إلى 0.1514 يمثل هبوطًا بنسبة 25%، وإذا تم كسر هذا الدعم، فسيكون هناك فراغ كبير أسفله، يفتقر إلى مناطق تداول كثيفة تدعمه. في هذه الحالة، قد يشهد السعر هبوطًا غير منضبط حتى يجد مستوى شراء جديد يلتقطه.

بالنسبة لمقتني Pi Network، الخيارات الحالية صعبة جدًا. الصمود يعني تحمل ضغط الفتح في يناير، مع احتمال خسارة 25% أو أكثر، بينما البيع المبكر سيزيد من الضغوط البيعية في سوق يعاني من نقص السيولة، مما يسرع من الانخفاض. هذه الحالة هي جوهر أزمة السيولة، وهي السبب الرئيسي وراء تدهور Pi Network من انخفاض 93% إلى أعمق الهاوية.