نما الناتج المحلي الإجمالي بشكل غير متوقع بنسبة 4.3%، وترامب يضغط مرة أخرى على الاحتياطي الفيدرالي لتسريع خفض الفائدة

بعد أن تجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025 في الولايات المتحدة التوقعات بشكل كبير، أصبح مسار السياسة النقدية مرة أخرى محور اهتمام السوق. تظهر البيانات الأخيرة أن معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث وصل إلى 4.3%، وهو أعلى بشكل ملحوظ من التوقعات العامة للسوق البالغة 3.3%. في ظل هذا السياق، دعا الرئيس ترامب علنًا الاحتياطي الفيدرالي إلى بدء خفض أسعار الفائدة بسرعة لمواءمة التوسع الاقتصادي وإطلاق قوة دفع نمو أقوى.

قال ترامب في بيان علني إن الأداء الاقتصادي القوي بحد ذاته يثبت أن مخاطر التضخم لم تخرج عن السيطرة، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتبنى سياسة نقدية أكثر مرونة. وانتقد مستوى الفائدة الحالي المرتفع، معتبرًا أن الحفاظ على معدلات عالية خلال مرحلة تسارع النمو الاقتصادي سيقيد استثمار الشركات وطلب المستهلكين، مما يضعف الإمكانات طويلة الأمد للاقتصاد الأمريكي. هذا الموقف يتناقض بشكل واضح مع توجه السياسة الحالي للاحتياطي الفيدرالي الذي يركز على “مكافحة التضخم” كأولوية.

الأصوات الداعمة لخفض الفائدة لا تأتي فقط من البيت الأبيض. قال كيفن هاسيت، المدير السابق للجنة الاقتصادية الوطنية الأمريكية، في مقابلة مع CNBC إن وتيرة تعديل أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أصبحت متأخرة عن التغيرات في أساسيات الاقتصاد. وأشار إلى أن الذكاء الاصطناعي يعزز بشكل ملحوظ الإنتاجية في العديد من القطاعات، وهو سبب رئيسي في أن الضغوط التضخمية الحالية لا تزال قابلة للسيطرة. تحسين الكفاءة المدفوع بالذكاء الاصطناعي يسمح للاقتصاد بتحقيق معدلات نمو أعلى في بيئة تضخم منخفضة، مما يوفر أساسًا واقعيًا لخفض الفائدة.

كما أشار هاسيت إلى أن السياسات التجارية الحالية للولايات المتحدة، بما في ذلك التدابير الجمركية، لعبت دورًا إيجابيًا في تقليل العجز التجاري وتعزيز الصناعات المحلية. هذه العوامل مجتمعة تجعل من الممكن للاقتصاد الأمريكي أن يستمر في التوسع في بيئة أسعار فائدة منخفضة. ويعتقد أن على الاحتياطي الفيدرالي أن يكون أكثر نشاطًا في الاستجابة لبيانات “البيانات الصلبة” مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي وزيادة الإنتاجية، بدلاً من القلق المفرط من توقعات التضخم المحتملة.

من الجدير بالذكر أن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نقطة حاسمة تتعلق بالتعيينات. ستنتهي فترة ولاية الرئيس الحالي باول في مايو 2026، ويتوقع السوق بشكل عام أن يعلن ترامب عن مرشح جديد لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل القريب. وبما أن موقف هاسيت من مسألة أسعار الفائدة يتوافق بشكل كبير مع ترامب، يُنظر إليه أيضًا كمرشح محتمل.

في ظل هذا السياق، تتزايد عدم اليقين حول مستقبل سياسة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. يراقب المشاركون في السوق عن كثب بيانات الناتج المحلي الإجمالي، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتأثير الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي على التضخم على المدى الطويل، والتغيرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي على مسار السياسة النقدية. ستحدد هذه العوامل معًا مدى سيولة الدولار الأمريكي والمخاطر التي تواجه الأسواق المالية العالمية في المستقبل القريب.