رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا، لكن بيتكوين وإثيريوم تظلان resilient

التاريخ: الجمعة، 19 ديسمبر 2025 | 05:45 صباحًا بتوقيت غرينتش

في خطوة كان الكثيرون يتوقعونها منذ أسابيع، أعلن بنك اليابان (BOJ) في 19 ديسمبر 2025 أنه سيرفع سعر الفائدة القصيرة الأجل الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%. وهذه تعتبر أعلى مستوى لمعدل المرجع في اليابان منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، مما يواصل دفع المحافظ كازو أيدا نحو تطبيع السياسة النقدية بعد سنوات من الفوائد المنخفضة للغاية ( وحتى السلبية ).

لم تكن القرار مفاجأة بالضبط - فقد كانت الأسواق قد تسعرت زيادة مؤكدة تقريبًا، حيث أشار المحللون إلى التضخم المستمر فوق هدف بنك اليابان البالغ 2٪، ونمو الأجور القوي، واقتصاد مرن كعوامل رئيسية. لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية سلبية بشدة، لكن البنك المركزي أشار إلى استعداده لمتابعة تشديد السياسة إذا استمر التضخم على المسار الصحيح. بالنسبة لليابان، هذه خطوة كبيرة بعيدًا عن حقبة التحفيز الهائل التي عرّفت اقتصادها لفترة طويلة.

Source: @TheMoneyApe (X)

على مستوى العالم، غالبًا ما تشير زيادات أسعار الفائدة مثل هذه إلى مشاكل للأصول الأكثر خطورة. يمكن أن تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة في اليابان إلى إلغاء “تجارة الاقتراض بالين” الشهيرة، حيث يقترض المستثمرون بشكل رخيص بالين لملاحقة عوائد أعلى في أماكن أخرى—مثل الأسهم أو العملات المشفرة. وقد تبعت زيادات بنك اليابان في 2024 وأوائل 2025 تراجعات حادة في العملات المشفرة، حيث انخفضت بيتكوين بنسبة 20-30% في كل مرة مع تشديد السيولة.

لذا، قد تتوقع أن ترسل أخبار اليوم بتكوين وإيثيريوم في انخفاض. لكن إليك الجزء المثير للاهتمام: لم يحدث ذلك. حتى أواخر التداول في 19 ديسمبر، كان بتكوين ثابتًا فوق 86,800 دولار، بل ارتفع قليلاً في الساعات التي تلت الإعلان. كان إيثيريوم أيضًا مرنًا، يتأرجح فوق 2,900 دولار مع كون كلا الأصول في المنطقة الخضراء.

المصدر: كوين ماركت كاب

لماذا الهدوء؟

يبدو أن هناك عددًا من العوامل تلعب دورًا. أولاً، كانت الزيادة متوقعة على نطاق واسع لدرجة أن الأسواق قد استوعبتها بالفعل - لم تكن هناك مفاجآت كبيرة من مؤتمر الصحافة الذي عقده أيدا، والذي التزم بنبرة حذرة تعتمد على البيانات دون الالتزام بتحركات مستقبلية عدوانية. وقد تم تعزيز هذا التوقع من خلال بيانات التضخم الأخيرة: حيث تراجع مؤشر أسعار المستهلك الوطني في اليابان بشكل طفيف إلى 2.9% على أساس سنوي في نوفمبر (، انخفاضًا من 3.0% في أكتوبر )، بينما ظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (، مستبعدًا المواد الغذائية الطازجة )، ثابتًا عند 3.0%. وظلت كلا الرقمين فوق هدف بنك اليابان البالغ 2% للشهر الرابع والأربعين على التوالي، مما يعزز الحاجة إلى تطبيع تدريجي دون الإشارة إلى ضرورة تشديد أكبر.

ثانياً، انخفض الين فعلياً قليلاً بعد الإعلان، مما خفف الضغط الفوري على صفقات الحمل.

بالإضافة إلى الخلفية الداعمة، جاءت بيانات التضخم في الولايات المتحدة التي تم إصدارها بالأمس ( ديسمبر 18) أقل من المتوقع، حيث سجل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي 2.7% على أساس سنوي ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي تباطأ إلى 2.6%—الأدنى منذ أوائل 2021. هذه القراءة الأكثر ليونة ( التي توقعها الاقتصاديون كانت حوالي 3.0-3.1% لكلا ) أدت إلى زيادة الآمال في تخفيف الاحتياطي الفيدرالي المستمر وتقليل المخاوف من التشديد العالمي السريع، مما ساعد على دعم الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.

Source: @KobeissiLetter (X)

وقد تم تعزيز الشعور العام تجاه العملات المشفرة من خلال الاهتمام المؤسسي المستمر، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، والإحساس بأن السيولة العالمية لا تتقلص بالسرعة التي كنا نخشى منها ( وخاصة مع قيام بنوك مركزية أخرى بتخفيف السياسة النقدية ).

بالطبع، لا يزال الوقت مبكرًا. أسواق العملات المشفرة تُعرف بأنها متقلبة بشكل كبير، وأي تأخير في تصفية المراكز قد يؤثر على الأسعار في الجلسات القادمة. قد تضيف انتهاء صلاحية الخيارات وتحديد المراكز في نهاية السنة بعض التقلبات أيضًا. ولكن في الوقت الحالي، لا يزال البيتكوين والإيثيريوم ثابتين، مذكرين إياهم مرة أخرى بأن هذه السوق لديها قدرة على تحدي التوقعات.

تنبيه: الآراء والتحليلات المعروضة في هذه المقالة هي لأغراض معلوماتية فقط وتعكس وجهة نظر الكاتب، وليست نصيحة مالية. يُنصح المستثمرون باتخاذ الحذر، وإجراء بحوث مستقلة، واتخاذ قرارات تتماشى مع قدرتهم الفردية على تحمل المخاطر.