JPMorgan تؤكد مرة أخرى عدم وجود سوق للعملات المستقرة بقيمة تريليون دولار بحلول عام 2028 – تتوقع 500–$600 مليار بدلاً من ذلك

في تقرير بحثي نُشر في 18 ديسمبر 2025، أعاد محللو جي بي مورغان، بقيادة المدير العام نيكولاس بانجيرتزوغلو، تأكيد نظرتهم المتشككة تجاه نمو العملات المستقرة، متوقعين أن يصل إجمالي القيمة السوقية إلى فقط 500–$600 مليار دولار بحلول 2028—وهو أقل بكثير من المستويات التريليونية التي يتوقعها بعض المتفائلين في مجال العملات الرقمية.

يجادل البنك بأن الطلب على العملات المستقرة لا يزال مرتبطًا بشكل وثيق بنشاط تداول العملات الرقمية بدلاً من أن يتجه نحو الدفع عبر الوسائط التقليدية على نطاق واسع. مع اعترافه بتوسع العرض في 2025 الذي يقترب من $100 مليار، والذي يدفع السوق فوق (مليار، يرى جي بي مورغان أن المنافسة المتزايدة من الودائع المصرفية المرمزة والعملات الرقمية للبنك المركزي $300 CBDCs) تمثل قيودًا رئيسية على النمو السريع.

لماذا يرى جي بي مورغان محدودية في ارتفاع العملات المستقرة

يؤكد المحللون أن العملات المستقرة تعمل بشكل أساسي كأدوات تداول داخل أنظمة العملات الرقمية:

• الطلب المتمحور حول العملات الرقمية: يدعم الإصدار معظمها التداول بالرافعة المالية، وعوائد التمويل اللامركزي، والمضاربة على السلسلة.
• تباطؤ نمو الدفع: الاعتماد في العالم الحقيقي (التحويلات، وقبول التجار) لا يزال محدودًا.
• تصاعد المنافسة: قد تلتقط الودائع المرمزة من البنوك وCBDCs حجم المدفوعات.
• تركيز العرض: سيطرة النمو في 2025 على Tether (USDT +48 مليار دولار) وCircle (USDC +34 مليار دولار).

هذا الرأي يتناقض مع التوقعات المتفائلة من شركات مثل بيرنشتاين أو آرك إنفست، التي تتصور وصول العملات المستقرة إلى 1–(تريليون دولار مدفوعة بالمدفوعات العالمية ورقمنة الدولار.

• نمو 2025: ~)مضاف، السوق يتجاوز 300 مليار دولار.
• توقعات 2028: 500–$3 $100B توسع معتدل مرتبطًا بقيمة سوق العملات الرقمية$600B .
• لا محفز للتريليون: عدم وجود اختراق يتجاوز وظيفة التداول.

واقع سوق العملات المستقرة في أواخر 2025

لقد نمت العملات المستقرة بالفعل بشكل مطرد:

• إجمالي القيمة السوقية: تجاوزت (مليار دولار.
• الهيمنة: USDT وUSDC تمثل الغالبية العظمى من العرض الجديد.
• حالات الاستخدام: بشكل رئيسي تداول العملات الرقمية، والضمانات في التمويل اللامركزي، والتحويلات عبر الحدود في الأسواق الناشئة.

ومع ذلك، يبقى الاختراق في السوق التقليدي محدودًا مقارنة بأنظمة الدفع التقليدية مثل فيزا أو سويفت.

• رابط التداول: الحجم يرتبط ارتباطًا قويًا بدورات السوق الصاعدة والهابطة للعملات الرقمية.
• السياق التنظيمي: تقدم قانون GENIUS في الولايات المتحدة قد يعزز البدائل المصرفية.
• تهديد CBDC: تستكشف عدة دول العملات الرقمية الحكومية للحفاظ على السيطرة النقدية.

التداعيات على العملات المستقرة والعملات الرقمية في 2026–2028

تُشير توقعات جي بي مورغان المعتدلة إلى:

• نمو معتدل: تتوسع العملات المستقرة مع اعتماد العملات الرقمية ولكن ليس بشكل مستقل.
• ضغط تنافسي: دخول البنوك عبر الودائع المرمزة )مثال، تجارب JPM Coin$300 .
• حدود الاستخدام: نمو المدفوعات يعوضه البدائل.
• وجهة النظر الاستثمارية: أقل انفجارًا من روايات الأصول المرتبطة بالواقع أو الذكاء الاصطناعي.

هذه النظرة المتوازنة تُخفف من حمى التوقعات مع الاعتراف بالدور الراسخ للعملات المستقرة في بنية العملات الرقمية التحتية.

ختامًا، يحافظ تقرير جي بي مورغان الصادر في 18 ديسمبر 2025 على توقع محافظ بقيمة 500–(مليار دولار للسوق المستقرة بحلول 2028، مشيرًا إلى الروابط المستمرة مع تداول العملات الرقمية والمنافسة الناشئة من الودائع المرمزة وCBDCs. مع نمو 2025 الذي يقارب )مليار دولار بقيادة USDT وUSDC، لا ترى البنك طريقًا نحو التريليون دولار على المدى القريب. لمتابعة أحدث تحديثات سوق العملات المستقرة والتطورات التنظيمية، راقب أدوات التتبع الموثوقة والتقارير الرسمية—مع تحليل متوازن للتوقعات في المشهد المتغير للأصول الرقمية.