العملات المستقرة قد تعيد تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة

• العملات المستقرة تجعل الدولارات سهلة الاستخدام في كل مكان، حتى للأشخاص الذين لديهم وصول محدود للبنوك التقليدية.

• المدعومة من سندات الخزانة الأمريكية، تخلق العملات المستقرة طلبًا ثابتًا على ديون الحكومة مع البقاء ضمن قواعد الولايات المتحدة.

• تحرك سلاسل الكتل العملات المستقرة المدعومة بالدولار بسرعة وبتكلفة منخفضة، مما يساعد على انتشارها عالميًا بثقة.

تُصبح العملات المستقرة جزءًا هامًا من التمويل العالمي. في قمة BCVC 2025، أشار المحافظ ستيفن آي. ميران إلى دورها المتزايد في اقتصاد الولايات المتحدة. تتيح هذه الدولارات الرقمية حركة الأموال بسرعة عبر الحدود وتعمل كخيار مستقر للمدفوعات أو الادخار. كما ذكر أن قانون GENIUS الآن يوفر قواعد واضحة لمصدري العملات المستقرة المقيمين في الولايات المتحدة، بهدف الشفافية والمساءلة.

العملات المستقرة تعزز وصول الدولار عالميًا

أكد Token Terminal على منصة X اليوم أن العملات المستقرة “تحول الدولار الأمريكي إلى أداة رقمية أصلية بدون حدود، مما يعزز استخدام الدولار في المدفوعات والادخار والتسوية، خاصة خارج نطاق البنوك التقليدية.” هذا يعني أن المزيد من المستخدمين حول العالم يمكنهم الوصول والتعامل بالدولار حتى في المناطق التي تفتقر للبنية التحتية المصرفية التقليدية.

كما يدعم ارتفاع العملات المستقرة التمويل الأمريكي. أشار Token Terminal إلى أن المصدريين “يحتفظون باحتياطيات كبيرة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، مما يخلق طلبًا دائمًا على ديون الولايات المتحدة مع إدخال الإصدار والامتثال ضمن النطاق التنظيمي الأمريكي.” من خلال دعم العملات المستقرة بسندات الخزانة الأمريكية، تولد هذه المنصات طلبًا مستمرًا على ديون الحكومة مع الحفاظ على الرقابة والتنظيم ضمن الولاية القضائية الأمريكية.

تلعب سلاسل الكتل العامة دورًا حاسمًا في هذا التحول. أوضح Token Terminal أنها توفر “أسرع وأرخص قناة توزيع للأدوات المالية بالدولار، مما يجعل موثوقيتها وأمانها مسألة مصلحة اقتصادية وطنية بدلاً من أن تكون قضية نيشة في العملات المشفرة.” تتيح هذه الشبكات معاملات أسرع وأرخص وأكثر شفافية، مما يضمن أن الأصول الرقمية المدعومة بالدولار يمكن أن تتداول عالميًا بثقة.

وفقًا للكلمة، تعزز العملات المستقرة هيمنة الدولار على المستوى العالمي. جميعها تقريبًا مقومة بالدولار، مما يمكّن المستخدمين في جميع أنحاء العالم من الوصول إلى عملة موثوقة بغض النظر عن محدودية البنوك المحلية. أوضح ميران، “العملات المستقرة تزداد بالفعل الطلب على سندات الخزانة الأمريكية والأصول المقومة بالدولار من قبل المشترين خارج الولايات المتحدة.”

وبالتالي، يمكن أن يخفض الطلب الأجنبي على العملات المستقرة تكاليف اقتراض الولايات المتحدة مع توسيع عرض الأموال القابلة للإقراض محليًا. ونتيجة لذلك، قد تصبح العملات المستقرة “فيلًا متعدد التريليونات من الدولارات في الغرفة” للمصرفيين المركزيين.

قانون GENIUS وتأثيراته على السوق

يتطلب قانون GENIUS من مصدري العملات المستقرة في الولايات المتحدة الاحتفاظ باحتياطيات مدعومة بنسبة واحد إلى واحد مع أصول دولار آمنة وسائلة. تشمل هذه الاحتياطيات ودائع بنكية، وسندات، وعمليات إعادة شراء، أو صناديق سوق المال الحكومية.

بالإضافة إلى ذلك، حتى العملات المستقرة التي لا تتوافق مع اللوائح غالبًا ما تحتفظ بأوراق مالية كبيرة بالدولار الأمريكي، مما يحافظ على موثوقيتها. استشهد ميران بتوقعات تصل إلى $1 تريليون إلى $3 تريليون في اعتماد العملات المستقرة بحلول عام 2030، وهو ما يعادل شراء الاحتياطي الفيدرالي الأخير لـ $3 تريليون من سندات الخزانة خلال التسهيل الكمي.

لذلك، قد ينافس نمو العملات المستقرة العوامل التاريخية التي تؤثر على أسعار الفائدة، مثل فائض الادخار العالمي الذي وصفه الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي.

تمكن سلاسل الكتل العامة من توزيع العملات المستقرة بكفاءة في جميع أنحاء العالم. تستفيد الأسواق الناشئة ذات الوصول المحدود للبنوك أكثر. بالإضافة إلى تسهيل المدفوعات عبر الحدود، تقلل العملات المستقرة من الاحتكاك في الوصول إلى الدولار في المناطق التي تفرض قيودًا صارمة على رأس المال.

أشار ميران إلى عدة طرق للاعتماد: التحويلات المالية، التصدير، تحويل العملات، أو تبادل الأصول. علاوة على ذلك، قد تؤثر العملات المستقرة المقومة بالدولار على أسعار الصرف، وأسعار الفائدة، وتزامن دورة الأعمال العالمية.