جولدمان ساكس "يفر" من الاحتياطي الفيدرالي هجوم بقيمة 350 مليار دولار على سندات الخزانة الأمريكية

مورغان ستانلي منذ عام 2023، سحب ما يقرب من 350 مليار دولار من حساب الاحتياطي الفيدرالي الخاص به واستثمر معظمها في سندات الحكومة الأمريكية. هذه الخطوة هي استراتيجية دفاعية اتخذها البنك لمواجهة تهديدات خفض الفائدة التي قد تضر بأرباحه.

وفقًا لبيانات تتبع الصناعة التي جمعتها مؤسسة BankRegData، حتى الربع الثالث من هذا العام، انخفض رصيد البنك الذي يتجاوز أصوله 4 تريليون دولار من 409 مليار دولار في نهاية عام 2023 إلى فقط 63 مليار دولار.

في نفس الوقت، زاد البنك من حجم سندات الخزانة الأمريكية التي يمتلكها من 231 مليار دولار إلى 450 مليار دولار. سمح له هذا الإجراء بتثبيت عائد أعلى مسبقًا لمواجهة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

تعكس هذه التحويلات المالية كيف يستعد أكبر بنك في الولايات المتحدة لنهاية فترة من الأرباح السهلة. خلال تلك الفترة، كان البنك يودع النقد في الاحتياطي الفيدرالي ليحصل على عائد، بينما يدفع للفُرُوشِه معظمهم فائدة منخفضة جدًا.

مورغان ستانلي ينقل السيولة من الاحتياطي الفيدرالي إلى سندات الخزانة

في عام 2022 وبداية 2023، رفع الاحتياطي الفيدرالي بسرعة نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من مستوى قريب من الصفر إلى أكثر من 5%. ثم بدأ البنك المركزي في خفض النطاق المستهدف في نهاية 2024، وألمح إلى مزيد من خفض الفائدة. هذا الشهر، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات.

“من الواضح أن مورغان ستانلي ينقل الأموال من الاحتياطي الفيدرالي إلى سندات الخزانة،” قال بيل موريلاند، مؤسس BankRegData، “أسعار الفائدة تتراجع، وهم يتصرفون بشكل استباقي.” رفض مورغان ستانلي التعليق.

لم يكشف مورغان ستانلي عن مدة استثماراته في سندات الخزانة الأمريكية، ولم يوضح مدى استخدامه لعقود المبادلة سعر الفائدة لإدارة المخاطر. في عامي 2020 و2021، عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة، تجنب مورغان ستانلي الاستثمار بكميات كبيرة في السندات طويلة الأجل، على عكس المنافسين مثل بنك أمريكا، الذين تكبدوا خسائر كبيرة على دفاترهم عندما ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير في 2022. في ذلك الوقت، كانت قاعدة ودائع مورغان ستانلي المستقرة تسمح له بتحقيق عوائد من السيولة المحتفظ بها في الاحتياطي الفيدرالي خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة تفوق تكاليفها المدفوعة للمودعين.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات يتجاوز سعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي

التحول الأخير من السيولة إلى سندات الخزانة قبل خفض الفائدة ساعد على تثبيت أسعار فائدة أعلى، مما قلل من تأثير انخفاض الفائدة على الأرباح. كانت حجم عمليات سحب مورغان ستانلي كبيرًا لدرجة أنه عوض عن التغيرات الإجمالية في تدفقات الأموال بين أكثر من 4000 بنك آخر في الاحتياطي الفيدرالي. منذ نهاية 2023، انخفض إجمالي ودائع البنوك في الاحتياطي الفيدرالي من 1.9 تريليون دولار إلى حوالي 1.6 تريليون دولار.

منذ عام 2008، يمكن للبنوك أن تحصل على فائدة من السيولة المحتفظ بها في الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر آلية للاحتياطي الفيدرالي للتأثير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل والسيولة في النظام المالي. ومع ذلك، ارتفعت مدفوعات الفائدة خلال العامين الماضيين، حيث بلغت في 2024 مبلغ 186.5 مليار دولار كمدفوعات على الاحتياطي.

الاحتياطي الفيدرالي يدفع فوائد عالية للبنوك

هناك جدل حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي في دفع فوائد على أرصدة الاحتياطي. في أكتوبر، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي ضد مشروع قانون يهدف إلى حظر الاحتياطي الفيدرالي من دفع هذه الفوائد. وادعى السيناتور راندي بول أن الاحتياطي الفيدرالي يدفع للبنوك مئات المليارات من الدولارات، بينما يظل المال غير مستغل. وأعرب سيناتورات جمهوريون آخرون، مثل تيد كروز وريك سكوت، عن معارضتهم أيضًا.

في تقرير صدر في وقت سابق من هذا الشهر، زعم بول أن أكبر 20 جهة مستفيدة من مدفوعات الفائدة التي يدفعها الاحتياطي الفيدرالي منذ 2013 حصلت على 305 مليار دولار، وأن مورغان ستانلي حصل على 15 مليار دولار في 2024، بينما كانت أرباح البنك الإجمالية في ذلك العام 58.5 مليار دولار.