احتمالية خفض سعر الفائدة الفيدرالي الأمريكي تقفز إلى 31% بعد بيانات الوظائف الضعيفة لشهر نوفمبر – تداعيات التيسير في 2026 والأسواق العالمية

ردت الأسواق على تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي لشهر نوفمبر المتأخر—الذي صدر في اليوم السابق—بتغير ملحوظ في توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. الآن، تتداول عقود مستقبليات الفيدرالي على احتمال بنسبة 31% لخفض 25 نقطة أساس في اجتماع يناير، ارتفاعًا من 22% قبل صدور البيانات.

بعد كل من أرقام الوظائف ومبيعات التجزئة، لا يزال المتداولون يتوقعون خفضين كاملين في أسعار الفائدة في عام 2026، بمجموع حوالي 58 نقطة أساس من التيسير للسنة. يعكس هذا التعديل الحذر في التوقعات مخاوف من تباطؤ سوق العمل، مما قد يمهد الطريق لسياسة نقدية أكثر دعمًا وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي.

ما الذي سبب زيادة احتمالات خفض سعر الفائدة في يناير؟

كشف تقرير الوظائف لشهر نوفمبر عن إضافة 64,000 وظيفة غير زراعية فقط—أقل بكثير من التوقعات الإجماعية—مع مراجعة هبوطية حادة لشهر أكتوبر إلى خسارة 105,000 وظيفة. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% (الأعلى في أربع سنوات)، وارتفعت مقاييس الاستخدام الأوسع إلى 8.7%. على الرغم من تباين بيانات مبيعات التجزئة، إلا أنها لم تعوض ضعف سوق العمل، مما يعزز بيئة “توظيف منخفض، فصل منخفض” التي تتأثر بالتغيرات السياسية، واتجاهات الهجرة، والحذر من الشركات.

• المحركات الرئيسية: نمو وظيفي ضعيف، اتجاه تصاعدي لمعدل البطالة، مراجعات هبوطية.
• السعر قبل البيانات: حوالي 22% لخفض يناير.
• التغير بعد البيانات: 31% احتمال، مما يشير إلى زيادة الرهانات الحذرة.
• السياق الأوسع: يتماشى مع موقف الاحتياطي الفيدرالي المعتمد على البيانات بعد دورة التشديد في 2025.

هذا الرقم الأضعف—الذي تأخر بسبب الإغلاق الحكومي—عزز التصورات حول تباطؤ اقتصادي دون إشارات قريبة لركود وشيك.

ردود فعل السوق: أصول مختلطة وآمال متجددة في التيسير

أظهرت الأصول عالية المخاطر ردود فعل متباينة:

• الأسهم: تراجعات معتدلة مع تفوق مخاوف النمو على راحة التيسير.
• السندات: انخفضت العوائد مع ارتفاع احتمالات الخفض، مما يدعم الدخل الثابت.
• الدولار: ضعف طفيف، مما يخفف الضغط على الأسواق الناشئة.
• العملات الرقمية: استقر البيتكوين حول 86,000–90,000 دولار، مع دعم المعنويات بفضل احتمالات السيولة.
• السلع: ارتفعت أسعار الذهب مع توقعات انخفاض العوائد الحقيقية.

فسر المتداولون البيانات على أنها تزيد من تسامح الفيدرالي مع التيسير التدريجي، رغم أن تصريحات رئيس الاحتياطي باول المتوازنة تؤكد على اليقظة تجاه التضخم مع دعم النمو.

تبعات ذلك على الاقتصاد الأمريكي في 2026

من المتوقع أن تصل إلى 58 نقطة أساس من الخفض (تحركان 25 نقطة أساس) بهدف التخفيف من تباطؤ سوق العمل مع تثبيت التضخم قرب 2%. تشمل الفوائد:

• دعم النمو: انخفاض تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات.
• تعزيز الإسكان والاستثمار: قروض الرهن الأرخص وتمويل رأس المال الثابت.
• المخاطر: الإفراط في التيسير قد يعيد إشعال التضخم؛ وعدم التيسير المفرط يطيل فترة التباطؤ.

مع ارتفاع معدل البطالة ولكن بدون قفزة حادة، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لموقف معتدل من التسهيل—مما قد يطيل من فترة التوسع دون حوافز قوية.

التأثير الاقتصادي العالمي لخفض أسعار الفائدة الأمريكية

سياسات البنك المركزي الأمريكي تؤثر على العالم بأسره:

• راحة الأسواق الناشئة: ضعف الدولار يسهل خدمة الديون وتقليل تكاليف الواردات.
• منافسو التصدير: عملات محلية أقوى مقابل الدولار قد تضغط على الميزان التجاري.
• المخاطر العالمية: غالبًا ما يرفع التيسير من شهية المخاطرة، مما يدعم الأسهم والسلع دوليًا.
• تنسيق البنوك المركزية: يشجع على التيسير من قبل البنك المركزي الأوروبي، بنك إنجلترا، وغيرها التي تواجه تباطؤًا مماثلاً.
• العملات الرقمية والأصول عالية المخاطر: يعزز بشكل غير مباشر السيولة، ويدعم البيتكوين، والعملات البديلة، والقصص الناشئة.

ومع ذلك، إذا تباطأ النمو الأمريكي بشكل حاد، فقد تتفاقم التداعيات العالمية وتؤدي إلى ركود في أماكن أخرى.

باختصار، يعكس إعادة تقييم سوق العمل بعد بيانات نوفمبر—احتمالات خفض يناير إلى 31%، وتيسير 2026 عند 58 نقطة أساس—تبريد سوق العمل بما يكفي ليبرر دعم الفيدرالي دون هلع. بينما يدعم النمو الأمريكي والأصول عالية المخاطر، فإنه يوازن مخاطر التضخم في بيئة هشة. راقب بيانات مؤشر أسعار المستهلك القادمة، محاضر اجتماعات اللجنة الفيدرالية، وخطابات باول للمزيد من التأكيد—وتنقل الأسواق مع الانتباه إلى البيانات المتغيرة في هذه المرحلة الحاسمة من السياسة.