نموذج DAT يمر حاليًا باختبار سوقي كبير

المؤلف: يو شيياويو؛ المصدر: X، @yuexiaoyu111）

نموذج DAT يمر الآن باختبار سوق ضخم!

1️⃣ ما هو أكثر ما يخشاه السوق الآن؟

هو بيع شركات DAT (خزينة الأصول الرقمية).

في السابق، كانت الشركات المدرجة تقترض لشراء العملات الرقمية، وكان السوق في حالة ممتازة، والأسعار ترتفع بشكل حلزوني؛

الآن، مع تدهور السوق، إذا بدأت هذه الشركات في بيع العملات، فسيؤدي ذلك إلى انهيار الثقة، مما يسبب تدافع السوق.

2️⃣ كيف نقيم الحالة التشغيلية الحالية لشركات DAT؟

الحالي، يستخدم السوق بشكل رئيسي المؤشر: mNAV (القيمة الصافية للأصول السوقية، مضاعف القيمة الصافية للأصول السوقية)

يعني، كم عدد العملات التي خزنتها شركة معينة، وهو أصولها، ويعتمد بشكل رئيسي على نسبة قيمة الشركة السوقية إلى حيازة الأصول الرقمية.

إذا كانت النسبة أكبر من 1، فهذا هو العلاوة التي يمنحها السوق، مما يدل على أن المستثمرين يقدرون قيمة الشركة وإمكاناتها للنمو في المستقبل؛

إذا كانت النسبة أقل من 1، فهذا يعني أن الأصول أكبر من القيمة السوقية، ولا يمكن للأصول أن تدعم القيمة السوقية، مما يؤدي إلى إعادة تقييم لنموذج DAT.

حاليًا، mNAV شركة Strategy الرائدة في DAT هو 1.03، وقريب من ظهور خصم سلبي.

وفي هذا الوقت، من المحتمل جدًا أن يحدث حلقة الموت: انخفاض قيمة الأصول → انخفاض سعر السهم أكثر → صعوبة في التمويل

يمكن القول إن سوق الآن هو اختبار كبير لنموذج DAT.

3️⃣ نموذج DAT ليس مجرد اقتراض الشركات التقليدية لشراء العملات، والأهم من ذلك، أن مصالح الشركات التقليدية مرتبطة بنظام بيئي لهذا الرمز المميز.

على سبيل المثال، شركة تعتمد على Ethereum DAT، لرفع قيمة سهمها، تحتاج إلى طرق لتعزيز سعر العملة، ومن الطبيعي أن يكون لديها دافع قوي للمشاركة في النظام البيئي لهذا الرمز.

مثل المشاركة في PoS لزيادة أمان الشبكة عن طريق الستاكينج، أو إقراض الرمز المميز لعقد DeFi لتوفير السيولة، أو حتى الاستثمار في مشاريع ناشئة داخل النظام البيئي لدعم تطبيقات عملية.

فقط عندما يزدهر النظام البيئي، يمكن لعملة Ethereum أن تدعم، ويمكن أن تظل الأسهم في الشركات ذات قصة قابلة للسرد.

لذا، ستتحول الشركات المدرجة إلى أكبر محفزين لنظام الرموز المميزة.

حتى مع حديث مؤخرًا من مؤسس Ethereum فيتاليك عن أن الشركات المركزية تهدد Ethereum اللامركزية.

لكن، من ناحية أخرى، هذا هو الدفع الكبير لنمو نظام Ethereum.

4️⃣ بالعودة إلى BTC، ستعمل شركات خزائن البيتكوين أيضًا على دفع تطوير نظام بيتكوين البيئي.

فكيف ستقوم بذلك تحديدًا؟

أولًا، لا بد من جعل البيتكوين يتداول بشكل فعال.

حاليًا، بعد شراء المؤسسات التقليدية للعملات، لا تزال تضع العملات في محافظ باردة أو على منصات مركزية للإيداع، دون تحقيق أرباح إضافية.

لذلك، إذا أرادت شركات DAT أن ترفع علاوتها، لا يمكنها مجرد تجميع العملات، بل يجب أن تستخدم الأصول الرقمية لتحقيق أرباح، وهو ما يخلق مساحة للسرد.

وهذا هو الدافع الداخلي لنهضة نظام البيتكوين البيئي.

مؤخرًا، قرأت تقريرًا بحثيًا أصدره شبكة GOAT للطبقات الثانية للبيتكوين، وهو يوضح هذه النقطة أيضًا، ورؤيته أن يكون طبقة أرباح البيتكوين.

لذلك، فإن اختبار سوق نموذج DAT ليس فقط في الانخفاض الذي يسبب حلقة الموت، بل والأهم هو الإجابة على سؤال: كيف يمكن لبيتكوين بقيمة 1 دولار أن تخلق قيمة بقيمة 2 دولار؟

تخزين بيتكوين بقيمة 1 دولار، يمكن أن يدعم فقط قيمة سوق الشركة بقيمة 1 دولار، لكن يجب أن تجد طرقًا لخلق علاوة أكبر.

واحدة من طرق الخروج من الأزمة هي بناء نظام بيئي للأصول الرقمية.