الجمعة الماضية (10 أكتوبر 2025) بسبب تهديد الرئيس الأمريكي السابق ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين، شهدت الأسواق العالمية تقلبات حادة، وتعرض سوق الأصول الرقمية لأشد عمليات تصفية في تاريخه، حيث تم تصفية حوالي 20 مليار دولار من المراكز، وهبطت بيتكوين بنسبة 17% في وقت ما. على الرغم من أن ترامب أصدر لاحقًا إشارات تهدئة، مما أدى إلى انتعاش أسعار العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، والنفط، والأصول الرقمية، إلا أن انخفاض الأسواق الآسيوية وارتفاع تقلبات سوق الخيارات تشير إلى أن المستثمرين يشككون في استدامة “وقف إطلاق النار”. حذر المحللون من أن هذه الانتعاش قد تخفي المخاطر العميقة المتعلقة بالسيولة وتركز السلطة في صناعة التشفير.
الانتعاش الجيوسياسي: “أنفاس” قصيرة الأجل للأصول العالمية ذات المخاطر
في يوم الجمعة الماضي “الجمعة السوداء”، ردت إدارة ترامب على قيود الصين على صادرات العناصر الأرضية النادرة - مهددة بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% وفرض قيود على صادرات البرمجيات الأساسية، مما أدى إلى عمليات بيع هستيرية في السوق. انخفض مؤشر S&P 500 الأمريكي بنسبة 3.37%، مسجلاً أدنى مستوى له خلال 29 يوماً. كما شهد سوق العملات الرقمية تصفية بقيمة حوالي 20 مليار.
ومع ذلك، أطلق حكومة ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع إشارات على استعدادها للتوصل إلى اتفاق مع الصين، لتجنب حرب تجارية شاملة، مما جلب مشاعر التفاؤل القصيرة للسوق.
· انتعاش الأسهم الأمريكية وأسعار النفط: يوم الاثنين، ارتفعت عقود مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3٪، وقفزت عقود مؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.7٪، وانتعشت أسعار النفط بنسبة 1.5٪، مما يعكس تصحيح السوق من عمليات البيع المفرط.
· استقرار سوق الأصول الرقمية: ارتفعت بيتكوين بنسبة 4.4% خلال 24 ساعة، وارتفعت عملة Bittensor بنسبة 42%، مما يشير إلى استقرار السوق الرقمي بشكل عام.
تعتقد آنا وو، استراتيجي الأصول المتعددة في شركة فان إيك أسوشيتس كورب، أن الوضع الحالي يشبه أكثر المرحلة السابقة من المفاوضات بين الصين والولايات المتحدة قبل الموعد النهائي في نوفمبر، حيث يقوم السوق بتصحيح الأسعار بسبب البيع المفرط يوم الجمعة.
“تأثير الشلال” المرعب: كشف آلية التسوية ومخاطر السيولة
وصف شون داوسون، مدير الأبحاث في منصة خيارات سلسلة الكتل Derive، هذا الهبوط بأنه “أكثر الانهيارات دراماتيكية في تاريخ التشفير”، حيث تم تصفية ما يقرب من 19 مليار مركز (ملاحظة: هناك اختلاف طفيف مع النص الأصلي بمقدار 20 مليار، وكلاهما يعكس حجم التصفية الضخم).
شرح داوسون “تأثير السلسلة” عندما يحدث التسوية: يتم تضخيم عمليات البيع الذعر في الأسواق التي تعاني من نقص السيولة، وبمجرد أن تتبخر السيولة (عروض صانعي السوق)، فإن كل عملية بيع إجبارية ستحدث تأثيرًا كبيرًا على الأسعار، مما يؤدي إلى تفعيل المزيد من التسويات، مما يسرع من عملية الانهيار بأكملها.
· ارتفاع تقلبات سوق الخيارات: لقد ارتفعت التقلبات عبر جميع الفترات، وليس فقط خيارات المدى القصير، مما يشير إلى أن السوق تستعد لعدم الاستقرار على المدى الطويل.
المتداولون يتجهون نحو الدفاع: زيادة كبيرة في طلب الحماية من الانخفاض
بعد موجة التسوية، حدث تحول ملحوظ في استراتيجيات المتداولين، حيث انتقلوا عمومًا من “تعرض المخاطر الصعودية” إلى “حماية الهبوط”. يتجلى هذا التحول الدفاعي في انخفاض الانحراف في سوق الخيارات:
· ميول هبوطية: يفضل المستثمرون بشكل كبير خيارات البيع (Puts). يركز اهتمام خيارات بيتكوين (BTC) بشكل ملحوظ على أسعار تنفيذ البيع عند 115,000 دولار و 95,000 دولار؛ بينما تركز خيارات إيثريوم (ETH) على أسعار تنفيذ البيع عند 4,000 دولار و 3,600 دولار.
· إشارات صعودية متوسطة المدى: على الرغم من أن الطلب قصير الأجل لا يزال يميل نحو الهبوط، إلا أن هناك زيادة في طلب خيارات الشراء (Calls) لمدة تزيد عن 30 يومًا، مما يشير إلى أن بعض المتداولين يتوقعون أن السوق ستشهد انتعاشًا نهائيًا في وقت لاحق من هذا الربع.
أوجز ديلين وو، استراتيجي مجموعة بيبرستون، أن السوق يناقش ما إذا كانت تهديدات الرسوم الجمركية ستتحقق. إذا كانت في النهاية مجرد استراتيجية تفاوض، فقد تكون التراجعات الحالية فرصة “للشراء عند الانخفاض”؛ ولكن إذا دخلت الرسوم الجمركية حيز التنفيذ في 1 نوفمبر، ستأتي موجة جديدة من التقلبات وإعادة تقييم المخاطر العالمية.
القلق لم ينته بعد: احذر من مخاطر السيولة و المركزية لـ WBETH
حذر ماركو ليم، المدير العام لشركة سولوين هولدينغز والشريك المؤسس لشركة ماي كابيتال، من أن الانتعاش الأخير في الأصول الرقمية هذا الأسبوع “يخفي مخاطر هيكلية أعمق”.
Lim أوضح أنه لا يهتم بالرسوم الجمركية، بل بالضعف المنهجي المحيط بـ WBETH (Wrapped Beacon ETH، إيثريوم العلامة المغلفة) والهيمنة على السيولة من قبل CEX الرئيسية. وأشار إلى أن “التقلب بنسبة 10% لبيتكوين قد وضع ضغطًا على سيولة الإيثريوم المغلف”، مضيفًا أنه إذا استمرت CEX الرئيسية في أن تكون “نقطة فشل واحدة” (Single Point of Failure) لتدفق الاستقرار، فإننا قريبون من “خطوة واحدة فقط” من التخفيضات المتتالية القادمة.
داوسون أيضًا أيد هذه الفكرة، معتقدًا أن الانتعاش “لا يعني أن الخطر قد زال. إنما هو أقرب إلى إعادة ضبط، وهو توقف قبل الحركة التالية.” واقترح أنه يجب على المتداولين الحفاظ على وضع دفاعي قبل أن يعيد السوق بناء السيولة والثقة، وتراجع المخاطر الكلية.
الخاتمة
تظهر الاضطرابات في السوق العالمية التي أثارها الحدث الجغرافي السياسي بوضوح الترابط المتزايد بين الأصول الرقمية والأسواق المالية التقليدية. على الرغم من أن تخفيف موقف ترامب قد جلب دعمًا قصير الأجل للأصول ذات المخاطر، إلا أن وراء هذه الانتعاش على شكل “V”، هناك ارتفاع في التقلب في سوق الخيارات وزيادة في تحوط المتداولين للمخاطر السلبية، مما يعكس عدم الثقة العميقة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مخاوف خبراء الصناعة بشأن السيولة في WBETH والمخاطر النظامية الناتجة عن احتكار CEX السائد، تشير إلى جميع المشاركين أن الأزمة الحقيقية في السوق قد لا تأتي من النزاعات الخارجية، بل قد تكون كامنة في السيولة والهياكل المركزية الداخلية.
هذه المقالة هي معلومات إخبارية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق الأصول الرقمية يتقلب بشكل حاد، يجب على المستثمرين اتخاذ قرارات حذرة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
