我刚刚又重读了一篇迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的分析，让我思考了很多。这个人把比特币当前的周期，和多年前苹果经历过的那个著名“绝望谷”做了对比。老实说，这个类比挺有意思的。

如果你还不熟悉这个典故，苹果曾经历过那段阶段：hype（热度）被迅速消磨，批评者纷纷出来攻击，仿佛项目已经死了。但之后发生的，是 iPhone 的革命。塞勒正在暗示：比特币现在也可能处在类似的位置。

我特别关注的是，这在我们在市场上看到的“牛市衍生品”中是如何反映出来的。当主流叙事仍然持怀疑态度时，在机构交易所里的牛市衍生品却仍在持续累积。就像是那些真正懂得这套游戏的人正在默默地布局。

这个逻辑很有意思：当绝望达到极点时，偏偏正是最强的基本面所在。苹果并没有在它的“谷底”里消失，只是大多数人没有注意到它，同时它正在打造一些革命性的东西。比特币也在处于同样的节点吗？牛市衍生品所显示的迹象表明，有些大玩家认为答案是“是”。

当然，这并不能保证任何事情。加密市场是不可预测的。但把它和苹果做类比，让我想到：那些把比特币当成“已经死去的项目”的人，可能正在犯和 90 年代苹果批评者一样的错误。在机构订单簿里的牛市衍生品，可能比任何新闻头条都更诚实。

总之，这是一个很好的提醒：有时候最大的潜力出现在最少人正在看的地方。尤其是当牛市衍生品正在喊出与市场整体情绪完全不同的东西时。