缺乏关于山寨币季节的炒作可能是我们目前拥有的最好的消息。这是违反直觉的，但市场就是这样运作的。

看，已经两年没有在社交媒体上看到如此低的“山寨币季节”提及率了。Santiment 也证实了这一点。这种沉默很重要，因为从历史上看，它标志着懂行的人开始积累的点。这里有一个有趣的相关性：每当社区热衷于谈论山寨币季节时，最终都只是一个局部高点。每当大家忘记这个话题，接下来就是反弹。

这不是一门精确的科学，但公众的冷漠与之后的反弹之间的相关性过于一致，不能忽视。过去两年的数据清楚地显示了这一点。

而且，当前的冷漠是有道理的。从十月开始，这段时间非常残酷。Dogecoin 从最高点下跌了超过87%。Solana 亏损了大约71%。Cardano 下跌超过92%。整个山寨币市场一直在流血，而资金则流向比特币和稳定币。如果你在这段时间持有山寨币，也没有太多值得庆祝的事情。

但这里变得有趣了。市场情绪处于极端水平。Crypto Fear and Greed Index 在二月和三月之间徘徊在恐惧和极度恐惧之间。Coinbase Premium Index 连续超过40天为负，这意味着甚至美国的散户都对比特币不感兴趣，更不用说更投机的东西了。关于“最适合购买的加密货币”的谷歌搜索也趋于稳定。甚至“比特币归零”的搜索在月初达到了历史最高。

但链上数据讲述了不同的故事。持有超过100 BTC的钱包在二月底达到了近20,000个。大户在所有人恐慌时悄悄在积累。这才是重要的模式。

现实是，目前还没有条件出现山寨币季节。伊朗的冲突正在施压全球市场。比特币需要先稳定下来。但市场情绪的布局已经到位。当比特币开始喘息时，这些资金可能会沿风险曲线向下流动。当那一刻到来，历史上的相关性表明，反弹可能会相当迅速。

现在重要的是关注叙事何时发生变化。如果你想监控山寨币的动作，Gate 对这些动态有很好的追踪。