刚刚在资本流动数据中发现了一些有趣的内容。上个月，日本投资者从海外债券中撤出了规模高达3.07万亿日元的资金，这是超过一年以来最大的月度撤资。那么，是什么在推动这一变化？日本债券市场的收益率一直在上升，而US Treasury的回报率则在降温，因此现在把钱留在国内就突然更说得通了。

这些数字其实相当惊人。仅在海外长期债券上，他们就抛售了3.42万亿日元的资金，这是自2024年10月以来的最高月度净流出。与此同时，他们仍在买入海外股票，上个月买入额为642.1亿日元。Barclays提到，许多这类股票买入都与日本的NISA计划有关——政府设立的免税投资账户，用来鼓励人们将手中的现金转向股票。

所以我们看到的是一种再平衡：日本债券收益率变得更具竞争力，海外债券吸引力下降；与此同时，尽管如此，个体层面的日本投资者仍会通过其税收优惠账户对海外股票保持兴趣。当收益率的动态发生变化时，这就非常清晰地传递了资金正在流向何处的信号。