Coinbase获得联邦章程，条件是成立国家加密货币托管信托

监管势头正在加速推动 Coinbase 的联邦特许（federal charter）计划，因为美国银行监管机构（bank watchdog）已对一家新的信托实体予以有条件支持。

OCC 为 Coinbase National Trust Company 发布有条件“绿灯”

美国货币监理署（OCC）已向 Coinbase（COIN）授予有条件许可，允许其设立 Coinbase National Trust Company，这是一家专注于数字资产的、由联邦特许的信托机构。

然而，这一新的联邦信托牌照适用范围非常严格。它仅涵盖托管业务以及市场基础设施服务。该加密货币交易所不会在该批准下接受零售存款，也不会按此类批准运作为传统的部分准备金（fractional reserve）银行。

在解读这一举措时，Coinbase Institutional 的联合首席执行官 Greg Tusar 表示，此次放行为“我们多年来构建的托管与市场基础设施业务带来了联邦层面的监管统一性”。此外，这也使 Coinbase 与长期以来的金融行业监管更紧密地对齐。

从纽约州信托牌照到全国信托地位

Coinbase 于去年10月向 OCC 提交其全国信托牌照申请。目前，该平台在美国纽约州金融服务部（NYDFS）旗下的有限用途信托牌照下运营，该牌照使其可通过 Coinbase Prime（其机构业务部门）提供数字资产托管服务。

该联邦指定并不会取代这一纽约框架。相反，Coinbase 现有的州级信托牌照和 BitLicense 仍完全有效，Coinbase, Inc. 也将继续不间断接受 NYDFS 的监管。尽管如此，国家级牌照确实会大幅提升其机构平台的监管地位。

这一升级对市场定位意义重大。Tusar 强调，Coinbase 已是全球超过 80% 的数字资产 ETF 的托管方，但许多资产管理机构和对冲基金仍更偏好与拥有全国信托牌照的实体合作。这个新框架正是为了满足这一预期而设计。

从实际角度看，Coinbase 的联邦信托牌照为需要在联邦监管作为合作前提的机构对手方打开了准入通道，这超出了单一州信托授权所能提供的范围。

机构规模与市场份额

截至 2025 年 6 月，Coinbase 的机构部门披露其托管资产为 2457 亿美元。根据其牌照申请文件中引用的数据，这大约占整个加密货币市场的 7%，凸显 Coinbase 在机构加密托管领域当前的分量。

此外，近期获批的加密托管牌照预计将扩大其业务版图。预计该联邦框架将吸引大型资产管理机构、对冲基金以及其他寻求更清晰的对手方风险监管框架的专业投资者。

完全获批前仍有的未尽步骤

有条件授权并不等同于全面的运营批准。在 Coinbase National Trust Company 能够启动之前，该公司必须召开首次董事会会议，采纳公司章程细则（corporate bylaws），并最终确定内部治理结构。

此外，Coinbase 还必须落实其支付基础设施，并成功通过 OCC 进行的上线前审查。在满足这些条件之后，该联邦信托才会全面投入运作。不过，Coinbase 已公开承诺将与监管机构紧密合作，以完成每一项要求。

在这一过渡阶段期间，Coinbase 的 NYDFS BitLicense 业务以及纽约州信托牌照将继续保持有效且不变。该公司正通过 Coinbase Prime 持续服务机构与专业客户，同时为新的受联邦监管的平台做准备。

联邦加密牌照的竞争格局

Coinbase 并非唯一在争取数字资产全国信托地位的企业。去年年底，OCC 已向多家面向加密货币的公司发出有条件批准，包括 BitGo、Circle Internet Group、Fidelity Digital Assets、Ripple 和 Paxos。

此外，EDX Markets——由 Morgan Stanley 和 Citadel Securities 支持——已提交一家联邦信托机构的申请。被描述为“特朗普家族最大加密货币计划”的 World Liberty Financial 也已进入该流程。合起来看，这些申请表明，为争取受联邦监管的机构级加密托管牌照，正在形成愈发激烈的竞争态势。

更广泛的市场基础设施与支付用例

联邦牌照框架所做的不仅是形式化托管。它还为新的支付解决方案、结算通道（settlement rails）以及相关金融服务奠定基础，这些服务面向机构合作伙伴，且随着时间推移也将面向依赖安全加密基础设施的零售用户。

尽管国会已推进了某些市场结构（market structure）法案，但对加密托管实体的联邦监管仍然处于支离分散的状态。此次 OCC 的有条件批准有助于为大规模机构服务填补这一监管空白，而无需等待华盛顿最终的立法结果。

归根结底，针对 Coinbase National Trust Company 的这一有条件牌照标志着在为其一大部分机构加密活动引入受联邦监督的标准方面迈出了关键一步，同时也确保其现有的纽约业务保持完全不受影响。