美伊冲突何去何从？市场未来走向何方？

陶朱，金色财经

据美国《纽约时报》当地时间3月29日报道，2名美国军方官员透露，数百名美军特种作战部队人员已抵达中东，包括陆军游骑兵和海军“海豹突击队”成员，旨在为美国对伊朗军事行动“提供更多选项”。报道称，这些特战队员尚未被指派具体任务，但作为专业的地面作战部队，他们可能参与有关霍尔木兹海峡、哈尔克岛或伊朗核设施的任务。

伊朗未来局势将何去何从？市场未来走势如何？

一、中东冲突最近进展

1.“夺岛”与增兵

当地时间3月29日，特朗普表示，希望“夺取伊朗的石油资源”，甚至可能占领哈尔克岛这一重要的出口枢纽。

“说实话，我最喜欢做的事情就是从伊朗夺取石油，但美国国内一些愚蠢的人却说：‘你为什么要这么做？’但他们是愚蠢的人。”

哈尔克岛本来鲜有人知，但在本次战争中因为特朗普的威胁而一举成名。

哈尔克岛总面积仅为20平方千米，由毗邻的布什尔省管辖，岛上设有海港、机场。

2015年，该岛上的终端设施由伊朗国家石油公司负责营运。3月13日，美国宣布作为2026年伊朗战争的一部分，已对哈尔克岛的军事设施进行轰炸，但未攻击岛上石油基础设施。

美国攻击这座位于北部海湾的小而重要的岛屿，等同于直击伊朗经济的颈动脉。伊朗90%的原油都经由这座岛上的终端输出，原油透过管线运抵这里。超大型油轮——能够载运高达 8,500 万加仑原油——可直接驶向岛上长长的栈桥装载石油。由于岛屿附近海域足够深，不像伊朗本土沿岸较为浅水，油轮得以靠港进行作业。

作为伊朗石油出口终端，哈尔克岛是伊斯兰革命卫队重要的收入来源之一。

与上文所述的“夺岛”计划相应，特朗普正在增兵伊朗的行动，也不排除会进行两栖登陆作战的可能。

特朗普一直在加强该地区的美国兵力部署，五角大楼已下令部署1万名训练有素的士兵，负责夺取和控制土地。约3500名士兵于上周五抵达该地区，其中包括约2200名海军陆战队员。另有2200名海军陆战队员正在赶往途中，同时，来自第82空降师的数千名士兵也已奉命前往该地区。

穆罕默德·巴格尔·加利巴夫表示，伊朗将对任何试图进入伊朗领土的美军倾泻火力。“敌人在公开释放谈判讯号，但却暗中策划地面攻击。”

2.“15项停战要求”

特朗普提出的15点和平计划并未公布官方文本，但泄露的版本显示，该文件只是将美国与以色列多年来对伊朗提出的所有要求汇编在了一起。

这份文件读起来更像是投降条款，而非谈判基础。

文件要点包括美方要求伊朗承诺永不发展核武器、不在伊朗境内进行铀浓缩活动、放弃扶持“代理人”、开放霍尔木兹海峡并确保其为“自由海域”、限制弹道导弹数量和射程等。作为回应，美国将解除对伊朗所有制裁、协助其发展民用核电项目等。

3月30日，特朗普在美国空军一号专机上对记者表示，伊朗已“满足”美方此前向德黑兰提出的15项停战要求中的“大部分”，尽管目前尚不清楚双方是否真的正在展开实质性谈判。他表示：“他们已满足我们大部分要点。他们为何不这么做呢？我们将再提出几项其他要求。”

公开层面，伊朗已明确拒绝15项停火条件的清单，并反向提出自身五项前提条件——其中包括对霍尔木兹海峡主权的完全掌控。

周末，来自巴基斯坦、沙特阿拉伯和土耳其的官员举行会晤，试图为冲突寻找出路，但目前尚无迹象表明会谈取得实质进展。巴基斯坦外长在与各国同行会晤后表示：“伊朗和美国均已表示信任巴基斯坦，愿由巴方主办后续谈判。”不过，双方均未表明已做好直接对话的准备。

伊朗外交部发言人巴加埃表示：美国通过斡旋方递交给伊朗的相关建议非常极端且不合理。巴加埃当天在接受媒体采访时表示，这些建议涉及伊朗的基本权利，未体现善意或严肃的外交态度。他还表示，伊朗必须依靠自身能力保障安全，并将利用一切手段防止再次遭到袭击。

3.霍尔木兹海峡放行

特朗普29日称，伊朗上周允许10艘悬挂巴基斯坦国旗的油轮通过霍尔木兹海峡，目前已增至20艘。他对英国《金融时报》表示，“这些油轮已经启航，正径直穿过海峡中央”。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫批准了相关决定。

被问及伊朗计划在霍尔木兹海峡收取通行费一事时，特朗普表示，我得先确认这是否属实，但美国可以非常迅速地终止这一行动。“我们两分钟内就能完成这项工作。我们能迅速地完成，以至于你会感到头晕目眩。”

伊朗实际上已设立“收费站”并开始收费。外媒援引航运专业数据机构劳氏情报的消息称，自本月13日以来，多家全球航运公司已向伊朗伊斯兰革命卫队提交了记载货物、船东、目的地、船员名单等详细信息的文件，并获得了海峡通行许可。劳氏情报称，至少有2艘船只已使用人民币支付了通行费。

伊朗已着手推进“通行费”体系的制度化。目前伊朗议会正在制定相关法案，其中提及对每艘船只征收约200万美元通行费的方案。伊朗半官方塔斯尼姆通讯社27日报道称，若实施该制度，每年通行费收入可能超过1000亿美元。战前每天约有120艘船只通过该海峡。

二、伊朗局势是否会升级？

1.特朗普欲夺取伊朗浓缩铀库存

《华尔街日报》报道称，特朗普正在考虑一项计划，该计划可能涉及美军进入伊朗，夺取其浓缩铀库存。如果该计划得以实施，将标志着局势的急剧升级。

美以去年6月对伊朗发动一连串空袭前，外界研判伊朗持有逾400公斤浓度60%的高浓缩铀，以及近200公斤浓度20%的裂变材料，后者可迅速提浓为90%的武器级铀。

前美军军官与专家指出，若美军以武力夺取伊朗高浓缩铀，将是一项极其复杂且高风险的任务，可能招致伊朗报复。

2.特朗普将陷入消耗战

据BBC报道，如果美国与伊朗之间达不成协议，特朗普其实已经没有多少选项：特朗普可以宣告胜利，声称美国已摧毁伊朗的军事力量，任务已经完成，而重新开放霍尔木兹海峡并不是他的责任——这可能会引发全球金融市场剧烈动荡，也会令他那些本已心生不满的欧洲、亚洲和海湾盟友感到震惊。一个受创且愤怒的伊朗政权，仍有很大空间进一步向世界经济施压。

另外，美国正增兵伊朗的举动意味着正考虑开启两栖登陆作战。这可能正中伊朗下怀，因为伊朗希望把美国拖入一场更长久的消耗战。

3.伊朗的代理人战争

自20世纪80年代以来，伊朗领导人一直试图通过在阿拉伯国家扶植武装伙伴。通过黎巴嫩真主党、伊拉克和叙利亚的民兵组织、加沙的巴勒斯坦武装团体以及也门的胡塞武装，伊朗构建了一个破坏稳定的网络，使其能够在避免与以色列和美国发生直接武装冲突的同时，投射自身的影响力。

1）黎巴嫩真主党

3月29日，黎巴嫩真主党部队深入以色列北部，目前正在加利利地区的以色列占领区作战。以色列媒体报道称，基里亚特什莫纳和梅图拉附近发生激烈冲突，多个以色列国防军哨所被攻占。以色列国防军后方司令部下令立即进行大规模疏散，导致南部道路完全瘫痪。这是真主党历史上对以色列占领区最深入的一次推进。

是由黎巴嫩什叶派主导的军政一体组织，既是合法政党，也是中东最强非国家武装之一。1982 年以色列入侵黎巴嫩南部，在伊朗、叙利亚直接支持下，由黎巴嫩什叶派民兵整合而成，1985 年公开亮相。

2）伊拉克什叶派民兵

3月29日，伊拉克什叶派民兵武装“鲜血守护旅”使用无人机和火箭弹对伊拉克及其周边地区的美方目标发动了数百次袭击。

伊拉克什叶派民兵是伊拉克境内以什叶派为主的准军事联盟，2018 年被政府收编为安全部队一部分，但保留派系独立与亲伊朗属性。伊拉克什叶派民兵受伊朗革命卫队“圣城旅”长期支持，分布于伊拉克、叙利亚等地。

3）也门胡塞武装

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚28日晚称，该组织使用巡航导弹和无人机对以色列南部的重要目标发动第二轮袭击。胡塞武装的军事行动“将在未来几天继续进行”，直到美国和以色列“停止侵略”。

胡塞武装是一个武装组织，在也门长达数年的内战中崛起，成为该国最强大的政治力量，由于其地处红海入口处的重要航运通道附近，能够扰乱国际贸易。该组织拥有约2万名武装人员，代表什叶派伊斯兰教的宰德派。胡塞武装最初在本世纪初开始获得也门什叶派民众的广泛支持。美国指责伊朗武装、资助和训练胡塞武装，但胡塞武装否认是伊朗的代理人，不过表示双方在政治上存在共同点。

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伊朗通过构建覆盖黎巴嫩、伊拉克、也门等地的代理人网络，已经形成一种低成本、可否认且高度灵活的非对称作战体系。这一体系不仅难以被传统军事手段摧毁，还能够在冲突中持续施压对手，并在谈判中转化为重要筹码。随着胡塞武装、真主党等力量逐步介入当前冲突，战争正呈现出由“国家间冲突”向“跨区域代理人战争”演变的趋势，对全球能源与航运体系的冲击也将同步放大。

据《卫报》分析指出：也门胡塞武装加入伊朗战争，真正的意义取决于它打算从远处向以色列发射几枚导弹和无人机，还是会利用其靠近狭窄的曼德海峡的地理优势，有效地封锁红海的航运，就像伊朗实际上封锁了霍尔木兹海峡一样。如果两条通道同时受影响，将“严重冲击全球贸易与石油供应”。

4.战争还需多久结束？

特朗普强调，美伊两国通过巴基斯坦“特使”进行的间接谈判进展顺利。特朗普已设定4月6日为伊朗接受结束战争协议的最后期限，否则美国将对其能源部门发动打击。

据美国哥伦比亚广播公司（CBS）报道，白宫私下告知盟友，美国与伊朗达成外交协议需要时间。美国估计战争本身的激烈行动还将持续另外两到四周。

伊朗也对美国和以色列关于结束战斗的共同时间表持怀疑态度。以色列国防军此前曾表示，预计战斗将持续到逾越节（即四月初的第一周）。

三、后续市场走势

1.加息的预期

“用‘180度转变’来形容近期市场对央行货币政策预期的变化，都显得不够。”就在几周前，市场还在预期美联储会在2026年进行多次降息，但现在已经明显开始计价今年可能加息。

CME FedWatch Tool的最新数据显示，今年年底联邦基金利率高于当前3.50%-3.75%区间的概率接近30%，而利率下降的概率则已降至2.9%。

这一预期转变主要由能源市场引发的通胀担忧推动。自2月底中东局势升级以来，布伦特原油 价格已从每桶约70美元上涨至当前的111美元左右。同时，美国国债长期收益率也大幅上行，10年期国债收益率从几周前的不足4%上升至约4.40%。

《Crypto is Macro Now》通讯指出：“食品和能源价格不幸将持续上涨，并在一段时间内维持高位，至少要等中东航运混乱问题得到解决。即使明天就达成和平协议（可能性不大），也至少需要数月时间才能缓解。”

2.“第四轮石油危机”

3月30日，原国金策略首席张弛发文称：很多投资者总觉得这次“美伊战争”与“俄乌战争”有相似，实际上可比性较低，尤其在全球能源格局、经济影响上，差别较大。“俄乌战争”最多只能算能源国地缘，对应的是局部供应减少，而且俄罗斯离开了美国swift系统，一样卖石油，所以冲击影响是局部、短暂的；但“美伊战争”的核心是霍尔木兹海峡，能源的供给冲击不仅仅是伊朗，更是延伸至整个海湾国家，其占能源储备近50%，能源产出占比超过1/3。我重申一点：“美伊战争”演变的逻辑不仅仅是“国与国利益的交换”，更是“宗教之争”，因此存在持久战、拖延战及升级战的风险，而“霍尔木兹海峡”就是握在伊朗手中的“王牌”，绝不会轻易放权— —可以这样理解，伊朗失去了“霍尔木兹海峡”的控制权，就等于输掉了这场战争！这便是我提出的本轮“持久战”下，将逐步浮现的“第四轮石油危机”。

张弛称，上述的第四轮石油危机的定义：“美伊持久战”、“霍尔木兹海峡长期封锁”导致油价长时间高居不下— —这个假设很关键，将直接决定对未来全球通胀、景气及资产价格的影响程度。我们比较1973年、1978年的两次“石油危机”，能源供给结构转变，导致油价高企的持续周期较长，甚至高达2~3年；而“1990年海湾战争”、“2003年伊拉克战争”能源价格上涨周期则均不超过6个月— —显然，本轮“美伊战争”能否对全球通胀、景气及资产价格带来“质变”影响，将取决于其影响油价高企的周期是否足够长，我的判断是存在这样的风险的。

3.金融市场暴跌

3月30日，由伊朗战争引发的市场下跌，正演变为华尔街全面崩盘式暴跌。各方斡旋停火、恢复中东石油供应的努力，最终只换来局势进一步升级，继而加剧了市场的恐慌情绪。纳斯达克100指数仅周五单日就大跌 1.9%，进入回调区间；标普500指数连续第五周收跌，创下2022年以来最长连跌纪录；债券价格走低，推动30年期美债基准利率逼近5%。

BTC在3月28日录得6.56万美元的近期低点，截至发稿有所回升，报67574.38美元，7日跌幅1.4%。

3月30日，《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki在社交平台发文表示，国家债务持续扩张及货币增发将推动通胀上行，美元储蓄面临持续贬值压力。同时，其认为地缘冲突可能长期存在，并对油价形成上行支撑，从而进一步加剧通胀环境；在当前全球债务、货币及通胀背景下，个人金融认知与资产配置尤为关键，并对黄金、白银、石油、食品以及比特币和以太坊等资产持相对看好态度。