SpaceX 拟将 30%IPO 份额分配给散户

SpaceX 正以一套前所未见的 IPO 方案，重塑华尔街的传统承销逻辑。

3 月 26 日，据路透社援引知情人士报道，马斯克正在讨论将 SpaceX IPO 中多达 30% 的份额分配给个人投资者，这比例是惯常水平的三倍以上。

据报道，此举旨在借助马斯克庞大的忠实拥趸群体稳定股价，防止上市后出现「拉高出货」式的剧烈波动。与此同时，SpaceX 正以一种高度定制化的方式分配银行职能，打破各机构广泛竞争投资者的传统模式。

此次 IPO 的潜在估值可能高达 1.75 万亿美元，或将成为史上规模最大的上市交易之一。

市场人士将散户对此次 IPO 的需求热度，与二十年前谷歌上市时的盛况相提并论，预计需求将极为旺盛，群体覆盖从长期跟踪 SpaceX 的富裕家族办公室，到被马斯克个人魅力吸引的中小投资者。

散户份额创纪录，忠实股东被视为稳定器

根据路透报道，马斯克通过 SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 向华尔街传达了这一方案，将最多 30% 的 IPO 份额分配给个人投资者。相比之下，公开上市中通常分配给散户的比例仅为 5% 至 10%。

SpaceX 此举背后有明确的市场逻辑：那些在私募市场长期跟踪该公司的投资者，上市后立即抛售的可能性更低，从而有助于减少股价的剧烈震荡。

报道援引知情人士透露，该计划尚未最终确定，仍可能发生变化。

科技媒体 The Information 此前曾报道，个人投资者的获配比例可能超过 20%，且各银行将被赋予明确分工。路透此次援引消息称 30% 为上限目标，进一步印证了这一方向。

银行分工精细，马斯克亲自主导承销格局

与以往由大型投行广泛竞争、包揽全局的模式不同，SpaceX 采取了市场参与者所称的「赛道」结构，将不同银行引导至特定投资者群体和地理区域。

据报道援引知情人士透露，马斯克亲自钦点不同投行的分工：

• 美国银行负责国内散户分销，聚焦高净值个人客户及家族办公室；

• 摩根士丹利则主要通过旗下 E*Trade 平台服务中小散户；

• 瑞银负责上述两类投资者的国际市场拓展；

• 花旗负责协调国际散户及机构投资者的分销工作，并借助具有区域专长的合作银行向海外个人投资者推介股份。

在区域市场方面，瑞穗负责日本，巴克莱负责英国，德意志银行负责德国，加拿大皇家银行负责加拿大。

上述安排的核心逻辑是个人关系与既往合作，而非纯粹的市场竞争，这标志着 SpaceX 主动掌控了 IPO 的资本结构和投资者构成。

马斯克品牌效应驱动散户信心

SpaceX 的散户策略，建立在马斯克旗下企业长期积累的个人投资者基础之上。

航空航天与国防领域私募机构 Liberty Hall Capital Partners 的管理合伙人 Rowan Taylor 表示：

这是那种让人觉得一生只有一次、必须参与其中的时刻。

他将此次 IPO 的热度类比于谷歌二十年前登陆资本市场，并指出「投资者的热情本身就是对马斯克信心的表达。」

马斯克此前将特斯拉从小众电动车品牌推向大规模量产，并将星链从一项高成本实验转型为可持续盈利的卫星网络，这一系列经历令众多投资者对其押注新兴技术的判断保持高度信任。

在火箭发射领域，SpaceX 已跻身主导地位，并持续推进马斯克使人类成为跨星球物种的长期愿景。这种将商业成功与宏大叙事相结合的特质，使其在私募市场已积累多年的机构与个人投资者基础，为此次 IPO 的散户策略提供了天然的土壤。

SpaceX 目前尚未最终确定发行规模及时间表。目前全球最大 IPO 纪录由沙特阿美保持，其于 2019 年融资约 290 亿美元。