华尔街加快向链上基础设施迁移，a16z Crypto的Jason Rosenthal表示

简述

a16z crypto 的 Jason Rosenthal 表示，传统金融机构正在积极向链上迁移，利用代币化来提高交易速度、减少摩擦并为新的金融基础设施创造机会。

根据他在社交媒体平台 X 上的最新帖子，华尔街不再仅仅是在探索区块链；它正在积极向链上迁移。Jason Rosenthal 将这一趋势描述为资本市场自三十年前过渡到电子交易以来最大的基础设施升级，并警告说，大多数市场参与者在这一转变大部分完成之前不会意识到这一变化。

这位高管解释说，迁移的主要驱动力是预期货币流通速度的提高。通过与1990年代的电子交易革命进行类比，他指出，ECN 和在线经纪公司的引入通过缩小价差、降低佣金并大幅增加市场参与度来改变交易。他认为，代币化在全球金融市场上提供了类似的机会，使得 24/7 交易、即时结算、跨境分配、对以前高门槛资产的分割访问以及实时抵押品移动成为可能。

他进一步澄清，代币化资产是现实资产的数字表现，包括国债、公司股份或房地产契约，记录在区块链网络上作为可编程代币。与传统系统通过集中数据库跟踪所有权不同，这些资产可以在不同时区之间即时转移、编程和结算。他将代币化描述为“不是衍生品，而是具有更好管道的真实资产。”

机构参与者推动金融市场的代币化，为新基础设施解锁机会

Jason Rosenthal 强调，几家机构已经开始朝着这一迁移采取实际步骤。在2025年12月，存托信托与结算公司（DTCC）收到了美国证券交易委员会的无行动函，授权其在批准的区块链上对现实资产进行代币化。DTCC 在2024年处理了 3.7 担（quadrillion）的交易，计划在2026年上半年推出针对美国国债的代币化服务。在2026年1月，纽约证券交易所宣布与 BNY Mellon 和 Citi 合作推出一个平台，进行美国股票和 ETF 的持续链上交易和结算，允许分割股份、即时结算和稳定币融资。Tradeweb 在2025年8月执行了首个完全链上以 USDC 进行的美国国债融资，涉及美国银行、Citadel Securities、DTCC 和 Virtu Financial。这位高管观察到这些举措的范围正在季度性扩大，包括跨境和日内结算，表明这是一个更广泛的迁移，而不是孤立的实验。

此外，这位高管还谈到了当前市场结构的低效，描述现有金融系统为“围绕中介而不是市场构建的。”他解释说，典型的证券交易涉及多个由经纪人、主要经纪人、交易所、过户代理、保管人和清算所提取的费用。尽管美国市场最近已经过渡到 T+1 结算，但资本往往在过夜期间处于闲置状态。根据这位高管的说法，区块链上的智能合约和原子结算可以压缩这一成本结构，实现即时的链上最终结算。他补充说，现有中介所获得的利润代表了新进入者构建基础设施的机会。

监管明确性被确定为另一个关键推动因素。这位高管指出，像 CLARITY 法案这样的改革势头可能促进代币化金融市场的主流采用，类似于之前的稳定币立法。他强调，快速行动的机构不太可能自己构建中间件、合规工具或跨境分发系统，而是将自己定位为新基础设施提供商的客户。通过历史比较，他提到了1990年代，当时交易所提供基础，但并没有构建 E*TRADE 或 Bloomberg 这样的平台，这些平台是由预见市场需求的独立创始人创建的。

A16z Crypto 的合伙人总结道，代币化将导致更快的交易速度、更低的摩擦、更高的流动性和更大的市场。他呼吁建设者和企业家抓住机会，开发新兴代币化金融系统的基础设施，以便在市场窗口仍然开放时进行。