2026年利率会继续下降吗？专家对降息的速度意见不一

随着2025年接近尾声，有一件事变得清楚：美联储比大多数市场参与者在年初预期的更愿意降息。当2025年1月开始时，CME FedWatch工具显示投资者预计全年只会有一次25个基点的降息。结果，联储在年底前进行了三次降息，总计75个基点，显示出比传统智慧所建议的更为宽松的政策立场。

这一结果并非偶然。经济指标——尤其是通胀放缓和劳动力市场的软化——为比分析师预期更激进的降息创造了条件。如果历史可以作为参考，2026年可能会出现更为剧烈的利率环境变化。

2025年降息超越市场共识的加速

为了将近期发展放在背景中，联储在2024年实施了100个基点的降息，随后在2025年又降了75个基点。这两年总共提供了175个基点的宽松政策——这是从2022-2023年激进收紧周期的重大转变。

这些降息背后的原因讲述了一个重要的故事。通胀曾达到令人担忧的高点，逐渐向美联储的2%目标靠拢。同时，劳动力市场指标开始显示疲软迹象，职位创造放缓，失业率上升。这双重压力——通胀下降和经济软化——为前瞻性分析师预期的更激进立场提供了合理依据。

总结：当宏观经济条件发生变化时，央行通常会比市场预期更果断地行动。而这种模式在2026年可能会再次上演。

2026年利率的三大前瞻性预测

随着2026年的推进，华尔街的中位预期是再降50个基点——相当于在美联储八次预定会议中两次降息0.25个百分点。然而，多个因素表明这一展望可能低估了未来的实际变动。

首先，经济不确定性仍然很高。贸易紧张局势、地缘政治风险和财政政策的变化都可能成为压力，影响增长。此外，劳动力市场仍然脆弱，就业增长从疫情高峰逐渐放缓。值得注意的是，鲍威尔作为美联储主席的任期即将结束，可能引发领导层变动，进而影响政策方向。

这些条件支持以下三个雄心勃勃的预测：

比市场预期更频繁的降息。 目前，市场只预期2026年有11%的概率会有四次或更多的降息。然而，经济背景显示这种可能性更高。如果增长令人失望或失业率进一步上升，预计美联储会采取更激进的行动——可能会进行四次降息，而非两次。

长期利率显著下降。 2026年初，10年期国债收益率约为4.19%，这对股息支付股票、房地产投资信托（REITs）和企业借贷成本具有重大影响。值得注意的是，尽管美联储大幅降息，但这一收益率仍高于2024年中期的水平——这种背离很少持续。随着投资者重新评估增长前景，10年期收益率可能会大幅下跌至3.5%以下，这是自2023年初以来未见的水平。

抵押贷款利率的显著下降。 2026年初，平均30年期抵押贷款利率约为6.2%，大多数预测机构预期变动不大。房利美（Fannie Mae）预计利率会降至5.9%，而抵押贷款银行家协会（MBA）则预测全年大部分时间在6.4%。但如果长期利率如预期下降，抵押贷款利率可能会出现实质性缓解，到年底可能降至5.5%或更低——这将大大改善借款人的负担能力。

为什么低利率环境很重要

这些利率变动不仅仅是学术讨论。利率下降会在金融体系中产生连锁反应，影响消费者和企业的借贷成本。储户面临收益率下降的压力，而借款人则受益于债务偿还负担减轻。股市通常对利率下降反应积极，尤其是房地产和公用事业等对借贷成本敏感的行业。

更广泛的观点是：虽然没有人能完美预见未来，但塑造2026年的经济条件似乎支持一个比许多主流预期更低的利率环境。美联储是否最终会实现这一目标，将取决于未来几个月通胀、增长和就业的变化。