段永平调整策略：加大人工智能投入，同时清仓苹果股票

Duan Yongping 最近的持仓披露显示出他投资策略的深刻转变。在过去的一个季度，这位传奇的资产管理人不仅大幅重组了他的防御性资产，还发起了自他作为独立投资者以来在人工智能技术方面的最大攻势。

数据显示了这种变化：当他大规模出售苹果股票——他的传统堡垒时，Duan Yongping 将在英伟达的持仓增加了超过十一倍。同时，他还在三家覆盖人工智能价值链的公司中开仓，标志着从以“消费护城河”为核心的投资组合向符合十年科技变革的方向的转变。

人工智能价值链布局：三大战略动作

Duan Yongping 策略的优雅在于他如何在人工智能生态系统的三个关键层面分配资金。虽然这些初始仓位仅占总资产的0.28%，但其设计反映了他数十年来识别结构性赢家的经验。

计算：英伟达与CoreWeave

对英伟达的押注巩固了其市场主导地位，持仓增加了1110%——从58万股增至724万股，市值达13.5亿美元。现在，这已成为投资组合中的第三大持仓（7.72%），这是自网易时期以来前所未有的变化。

除了在英伟达的“豪赌”，Duan还在CoreWeave中增持了299,900股——这是一项沿用他早期成功逻辑的决策。CoreWeave不构建AI模型，而是为企业提供图形处理器集群租赁。其商业模式在计算能力短缺时期提供了防御性现金流，尽管短期盈利面临挑战。

连接：Credo Technology与隐形基础设施

以141,300股入场，Credo Technology代表了一个常被忽视的层面：高速数据互联。如果GPU是AI数据中心的核心，Credo的光芯片和模块就像血液系统。这一仓位尤为敏锐，因为它将增长与数据中心的不可避免演进联系起来——是推动英伟达的趋势的间接受益者。

应用：Tempus AI在精准医疗中的布局

第三个动作偏离了“基础设施优先”的模式。以110,000股的持仓，Tempus AI代表了Duan在垂直应用上的押注，将原始数据转化为临床结果。公司专注于精准肿瘤学，利用算法处理复杂肿瘤。不同于CoreWeave和Credo，这是一项受严格监管的长周期业务——更像是一场马拉松，而非短跑。

防御资产的调整：苹果减持，伯克希尔增强

在构建其在AI的攻势仓位的同时，Duan还对其“锚点”防御资产进行了重大再平衡。苹果仍是最大持仓（占比50.3%，价值88亿美元），但减持了247万股——季度内下降7.09%。

这次减持可能暗示多重策略：减少对单一资产的集中，释放资金以加强在AI的布局，或重新评估iPhone制造商的长期增长前景。不论动机如何，这一动作与他在贵州茅台的声誉形成鲜明对比——在那里的耐心持有带来了指数级回报。

减持苹果释放的资金部分被用来购买伯克希尔哈撒韦B，增持了198.5万股（增长38.24%），使其成为第二大持仓（20.63%）。这是Duan的经典操作：在保持防御性基础的同时——这次通过主动管理的工具——押注科技变革。

对科技巨头的独特见解

仓位调整还反映出他对不同细分市场潜力的深度再评估。Duan还增持了谷歌和拼多多，同时大幅减持ASML——减少了87.63%的持仓。

对ASML的剧烈减持尤为值得注意。荷兰的光刻设备制造商曾是芯片热潮的明显受益者，但Duan似乎得出结论：竞争、监管或技术动态使其不再具有吸引力，相比之下，其他AI相关机会更具潜力。

结论：投资理念的演变

Duan Yongping 重组后的投资组合在其既有原则与对2025-2026年现实的理性适应之间描绘出一幅画。他的“双重策略”——“攻势增长与价值防御”——保持了其一贯特色，但现在增长的重点转向了AI，而非传统消费。

这一转变并非否定其过去的成功，而是一次校准，表明即使是传奇投资者也会意识到市场结构的变化。现在的问题是，他在AI的时机选择——其因进入技术领域较晚而受到质疑——是否会带来与在茅台和苹果上耐心等待相同的回报。正如Duan Yongping一贯所示，答案可能需要数年时间才能显现。