市场逆风压力大豆，贸易关税重塑出口前景

星期一，大豆价格大幅下跌，交易者对新的关税不确定性和出口阻力做出反应。近月合约价格下跌2到4美分，全国现货市场平均价格为10.69美元，比前一交易日下跌3 1/4美分。饲料合约在前几个月下跌1美元至2.50美元，而油脂期货则小幅上涨47到61点。这一疲软反映出市场对贸易政策变化及其对全球需求潜在影响的担忧日益加剧。

大豆及其衍生品的价格压力

周一的大豆市场表现出复杂的信号。虽然近月大豆承受了较大的抛售压力，但一些远期合约表现出相对的韧性。具体合约的表现凸显了市场对关税消息的敏感性：2026年3月大豆收盘价为11.34 1/4美元（下跌3 1/4美分），5月合约收于11.49 3/4美元（下跌3 1/2美分），7月合约为11.63 1/2美元（下跌2 1/2美分）。近月与远月之间的差异表明，交易者在定价时既考虑了短期的看跌因素，也考虑了大豆市场的长期复苏潜力。

关税不确定性影响市场，出口量下降

每周出口数据反映出需求的疲软。美国农业部联邦谷物检验局报告，截止2月19日当周大豆出口量为669,865公吨，比前一周下降44.9%，比2025年同期低23.8%。中国进口量最大，为344,885公吨，其次是墨西哥（98,686公吨）和埃及（52,839公吨）。

2025/26年度的累计出口情况更令人担忧。自九月以来，累计出口总量为2503.3万吨，比去年同期大幅下降32.2%。大豆出口的持续疲软显示，全球需求在贸易紧张和政策不确定性中变得更为疲软。

贸易政策变动引发市场震荡

美国最高法院上周五裁定，总统不能依据《国际紧急经济权力法》实施关税，这使得大豆市场的看跌情绪加剧。随后，特朗普总统表示将调整策略，计划根据1974年贸易法第122条征收10%的全面关税，最初期限为150天，之后可能升至15%。这一政策转变为依赖大豆等农产品出口的企业带来了新的不确定性。

巴西收获进度影响供需格局

农业预测机构持续关注巴西大豆的收获情况，作为关键的供应变量。AgRural估算，截至三月初，巴西已收获30%的大豆，低于去年同期的39%。收获进度放缓可能最终会收紧全球大豆供应，但目前出口疲软表明，需求担忧暂时超过了供应缓解的预期。

随着市场消化关税不确定性、出口减弱和巴西收获延迟等多重因素，大豆价格反映出全球农业面临的过渡期。市场参与者可能会继续关注政策澄清和出口趋势的逆转，作为下一次大豆估值重大变动的关键触发点。