QNB项目推动全球贸易增长超过4%

（MENAFN- 半岛电视台） 半岛电视台

多哈，卡塔尔：2025年在全球经济的核心展现出明显的矛盾。一方面，全球贸易总量出乎意料地向上突破，增长约16%，远高于长期平均的4%，并且明显超过全球GDP增长的3%。另一方面，世界最大经济体实施了数十年来最激进的关税提升， culminating 在美国4月宣布的 sweeping“解放日”措施。

乍一看，这两项发展似乎难以调和。传统贸易理论认为，尤其是由像美国这样具有系统性重要性的进口国实施的关税大幅提高，应当对全球贸易流产生沉重影响。然而，事实证明情况更为复杂，QNB在其经济评论中指出。

在我们之前关于“解放日”的评论中，我们曾指出，尽管美国关税冲击巨大，全球经济一体化不太可能逆转。随后的数据进一步巩固了这一观点。全球贸易并未崩溃，反而在2025年加速增长，这迫使人们重新评估关税如何与现代供应链、企业行为及其他宏观金融驱动因素相互作用。以下四个因素有助于解释为何贸易表现出比政策信号所暗示的更强的韧性。

第一，关税威胁引发了强烈的提前采购周期，尤其是在美国。在新关税制度全面实施之前，美国进口商积极提前发货，以锁定较低的关税税率。这一行为在海关数据、库存积累和港口活动中均有体现。2024年底至2025年初，美国商品进口激增，特别是在机械、电子产品和中间制造投入等关税敏感类别。进口增长暂时与国内需求脱钩，反映的是预防性囤货而非终端消费。

这种模式并非前所未有。在2018-19年中美贸易战期间，也曾观察到类似的提前采购动态，当时关税公告常导致双边贸易短期激增，超越实施截止日期。然而，2025年的规模更大，地域分布更广，企业不仅为了对冲更高的关税，还为了应对豁免不确定性、报复措施和未来政策升级的风险。讽刺的是，这种防御性行为反而推动了全球贸易的测量值，掩盖了关税可能带来的长期拖累。

第二，有效关税负担远低于表面税率，反映了豁免、延迟和企业适应的影响。美国在“解放日”后，法定关税率迅速上升至约14.8%。但实际征收的关税收入显示负担更接近11%。多种产品级豁免、分阶段实施计划、双边豁免和裁量性豁免，削弱了关税对贸易成本的直接影响。实际上，公告关税与实际征收关税之间的差距扩大，凸显了在高度互联的经济中执行全面保护主义措施的政治和行政限制。

第三，全球人工智能投资周期的加速带来了异常强劲的贸易推动力。数据中心、半导体制造、先进电子设备及配套基础设施的快速扩展，推动跨境资本品、中间投入和高价值组件的流动激增。不同于传统的以消费者为导向的贸易周期，AI相关投资高度依赖进口且全球碎片化，依赖于跨洲的专业供应商。

第四，宏观金融环境的支持，如美元的显著贬值，为贸易政策的逆风提供了有力的抵消。2025年美元整体贬值近10%，提升了许多出口经济体的外部竞争力，尤其是那些货币和外汇政策由美元锚定的东亚新兴经济体。随着这些国家的本币要么适度升值，要么对美元保持紧密管理，出口商在全球市场中获得了更强的定价能力。

总体而言，2025年的经验强调了一个关键教训：强劲的全球贸易增长与美国关税大幅上升的矛盾，反映了提前采购行为、较低的实际关税负担、与AI相关的资本支出以及美元贬值的支持，而非保护主义措施的真正复苏。未来，随着提前采购效应的减弱和美元的稳定，贸易增长预计将放缓。然而，以AI为中心的新一轮全球投资周期，仍将有利于持续的贸易增长，超过4%的长期平均水平。

MENAFN01032026000063011010ID1110804791