#CLARITYActAdvances CLARITY 法案推动监管转折点——稳定币奖励规则成为谈判焦点

关于 CLARITY 法案的谈判已进入决定性阶段，白宫作为调解方介入了关于稳定币奖励结构的最终争议。随着2026年3月1日的软性目标临近，立法者正朝着可能在2026年4月初通过最终投票的妥协方向迈进。
这一时刻不仅代表立法的进展，更标志着美国数字资产治理的结构性转变。
🏛️ 立法动力
该法案已取得多个重要里程碑。2025年7月，美国众议院以两党支持通过了该立法。参议院版本由农业委员会推进，强调加强商品期货交易委员会的监管。市场情绪平台如 Polymarket 目前显示该法案在2026年初通过的可能性很高。
这一势头表明政策制定者正优先解决数字资产监管中长期存在的管辖权不确定性问题。
⚖️ 核心谈判问题：稳定币奖励
主要争议集中在发行方是否可以在稳定币持有上提供类似收益的激励。
传统银行机构认为，被动奖励结构可能与储蓄存款产品直接竞争，可能加速资金从传统银行体系流出。
💡 提议的政策妥协
白宫框架引入了功能性区分：
• 禁止：仅持有稳定币的被动、存款式奖励。
• 允许：与链上经济行为相关的活动奖励，如流动性提供或借贷参与。
此结构旨在在保持银行体系稳定的同时，允许区块链原生金融模型的发展。
如果被接受，这一妥协可能在3月截止日期前推动立法快速进展。
✅ 法案的结构性目标
1️⃣ 管辖权明确
该法案旨在正式划分证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管责任。比特币和以太坊等资产预计主要归类为商品类监管，而类证券的代币仍在证券法律框架下。
2️⃣ 市场完整性与投资者保护
立法加强披露标准和执法机制，以减少与集中式中介相关的系统性失败。
3️⃣ 去中心化金融框架
未托管用户资金的开发者和验证者可能获得更明确的法律保护，而作为集中式入口的平台仍需遵守合规义务。这一区别对于维持开源金融创新至关重要。
🔮 需关注的市场变量
• 银行业游说对奖励妥协的反应
• 最终定义代币分类边界的法定语言
• 涉及特朗普总统签署的时间表
如果谈判在3月1日前解决，法案可能在4月初获得行政批准。
市场结构影响
如果实施，预计美国数字资产市场的监管风险溢价可能下降，可能促使机构配置增加。正式化的稳定币收益规则可能加快合规链上流动性模型的发展，并提升资金流动效率。
底线
关于稳定币奖励的争议是最后的立法瓶颈。如果达成妥协，美国可能在数周内进入其首个全面的数字资产监管体系——这或许会重塑机构参与、全球竞争力和长期市场架构。