安迪·贾西关于亚马逊庞大AI基础设施支出的揭示

亚马逊决定在2026年投入2000亿美元的资本支出，其中很大一部分用于人工智能基础设施，最初在盘前交易中让投资者感到担忧。表面上这种担忧是合理的：如果云计算公司建设过度的容量，最终面临资产被闲置和成本不断上升的风险，而人工智能的需求未达预期？然而，CEO最近的评论提供了重要的视角，说明这次支出狂潮可能并非投资者担心的那样鲁莽。

亚马逊的云计算部门AWS已成为公司在人工智能时代增长的关键驱动力。在最近一个季度，该部门实现了1420亿美元的年化收入规模，整体收入增长24%——这是超过三年来最强的季度增长。这一爆炸性增长直接反映出企业在大规模部署人工智能应用时对云基础设施的需求激增。

AWS的护城河：不仅仅是AI

亚马逊的云计算优势远不止人工智能。AWS为追求传统项目和AI驱动项目的客户提供了全面的产品组合：面向价格敏感型买家的定制芯片、来自Nvidia的高端处理器用于计算密集型工作负载，以及Amazon Bedrock——一项全托管服务，帮助企业将领先的大型语言模型（LLMs）适配到自身需求。

这个多元化的产品组合对于理解公司资本支出为何不纯粹是投机行为至关重要。AWS服务的广度意味着基础设施的建设同时服务于多个收入来源。无论客户是寻求基础云服务，还是追求前沿的生成式AI能力，这些投资都能带来多方面的回报。

Jassy的核心见解：双重工作负载策略

在最近的财报电话会议上，安迪·贾西（Andy Jassy）提出了一个关键点，从而以不同的角度看待这次支出：“客户真正需要AWS的核心和AI工作负载。”这句话强调了一个在讨论AI支出周期时常被忽视的现实：公司并不只押注于持续增长的人工智能需求。相反，亚马逊正利用AWS作为传统企业计算和新兴AI应用的首选平台的地位。

如果人工智能的增长放缓或遇到周期性阻力，AWS仍能从传统工作负载中获得可观的收益——数据库、分析、内容交付和企业应用，这些都与大型语言模型无关。这种内在的多元化为投资者担心的潜在风险提供了真正的下行保护。

实时变现容量

对股东来说，也许最令人安心的是贾西披露，亚马逊在新容量上线后立即实现变现。公司并没有对未来需求进行投机，而是希望基础设施最终会被填满。相反，AWS在新能力上线的同时积极产生回报。这种做法从根本上改变了风险计算方式。通过变现容量带来的强劲现金流，直接支持持续的投资周期，减少了对未来增长的投机性依赖。

数字背后的洞察

1420亿美元的收入规模和24%的同比增长表明，AWS的现有基础设施在带来可观收入的同时，也需要不断扩展。这一模式显示出健康的有机需求增长，而非通过激进的营销手段人为制造的需求。

对于关心资本纪律的投资者来说，立即变现的策略意义重大。这表明亚马逊并非在盲目建设基础设施，期待未来填满它们。相反，现有客户已经在需求更多容量，公司正迅速提供并立即将其转化为收入。

战略定位

贾西的表述展现出一位对AWS防御性特征充满信心的CEO。通过同时服务于传统企业计算和下一代AI项目，这一商业模式并非二元对立——即使人工智能增长未达预期，也不会崩溃。通过立即变现容量，亚马逊展现了在资本配置上的财务严谨，而非鲁莽的支出。2000亿美元的年度投资虽然庞大，但是在真实需求、多元化收入和即时现金流的背景下进行的。

无论人工智能的扩展是否持续加速，还是趋于更可持续的水平，AWS似乎都已布局好，从其基础设施投资中在多个应用场景和客户群中获取巨大价值。