雪佛龙连续39年提高股息——这是它能够持续的原因

雪佛龙持续兑现其股息承诺。该石油公司最近将年度派息提高了4%，实现了连续第39年增加股息。这次最新的提升使分红收益率接近4%，远高于市场整体的1.1%的平均水平。令人印象深刻的不仅是其持续性，更在于雪佛龙拥有足够的财务实力来维持并加快这一增长轨迹。

公司在2025年的运营表现证明了其股息的稳固性。雪佛龙完成了具有变革意义的荷斯收购，启动了多个重大生产项目，并拓展到新兴增长领域。这些举措共同带来了创纪录的每日石油等价物产量，为370万桶，而2024年为330万桶。尽管面临较低的商品价格（去年平均每桶69美元，而2024年为81美元），雪佛龙仍实现了339亿美元的经营现金流，高于前一年的315亿美元。

总结来说：雪佛龙在扣除资本支出后，产生了201亿美元的自由现金流，远超其支付的128亿美元股息。加上股票回购和荷斯收购融资，公司向股东返还了271亿美元，同时保持了1.0倍的保守杠杆比率。

十年生产繁荣推动不断增长的派息

荷斯交易标志着雪佛龙股息故事的一个转折点。这次收购通过多个圭亚那海上项目，为公司提供了延续到2030年代的产量可见性。去年，公司投产了Yellowtail项目，并获得了Hammerhead开发的最终投资批准，预计将于2029年开始生产。

除了圭亚那，雪佛龙在以色列的Leviathan天然气扩展项目取得了重大进展，完成了多项海上和陆上发现，并获得了高潜力地区的新勘探许可证。这些项目为未来数年的产量扩张提供了充足的基础。

产量结构也很重要。由于大部分增长来自高利润项目，雪佛龙能够以有利的回报产生额外的自由现金流，为持续提高股息提供了额外缓冲，即使商品价格波动。

战略扩张确保长期现金流

管理层还转向捕捉传统油气之外的增长。公司投产了Geismar可再生柴油生产设施，进入美国锂行业，通过土地收购布局，并宣布参与数据中心能源解决方案。这些多元化举措降低了集中风险，也使雪佛龙能从能源转型趋势中受益。

公司预计到2030年，自由现金流将每年增长超过10%。这一增长路径为持续提升股息支付提供了空间，同时也能通过回购和战略投资支持股东回报。

支持可持续股息增长的数学逻辑

雪佛龙的股息可持续性基于一个简单的公式：不断增长的运营现金流、纪律严明的资本配置以及能带来额外回报的战略资产。随着产量的扩大、项目经济性带来的利润支持，以及资产负债表的充裕，公司拥有多种杠杆以支持持续的股息提升。

39年的连续增长不仅体现了历史的稳定性，更彰显了管理层对商业模式的信心和对股东的承诺。对于追求稳定收入、希望派息不断增长且由真实现金流支撑的投资者来说，雪佛龙的业绩记录和未来展望值得关注。