俄罗斯央行考虑发行俄罗斯稳定币，因制裁和私人发行者重塑市场

俄罗斯当局正在重新考虑数字货币政策，随着加密货币使用的增加和制裁压力的不断上升，俄罗斯稳定币目前也在考虑之中。

俄罗斯央行重新开启对法币挂钩稳定币的讨论

俄罗斯央行将重新评估其对法币挂钩代币的保守立场，并研究在2026年发行国内稳定币的可行性。这一举措标志着监管机构的一个显著转变，长期以来该机构一直反对此类工具，尽管其他司法管辖区已在推进自己的国家稳定资产。

该计划由俄罗斯最大私营银行阿尔法银行举办的会议上，第一副主席弗拉基米尔·奇斯丘金（Vladimir Chistyukhin）提出。他承认，直到现在，央行一直拒绝关于国家稳定资产的提议，更倾向于对数字货币实行严格控制，并推动数字卢布的发展。

然而，奇斯丘金暗示监管机构准备重新审视这一问题。在“数字金融资产：新市场架构”主题的阿尔法谈话（Alfa Talk）活动中，他引用塔斯社（TASS）的话表示，央行将在做出最终决定前分析国外经验。

“我们计划今年进行一项研究，以重新评估局势，”奇斯丘金说。“实际上，我们的传统立场是这不被允许，但考虑到一些外国国家的做法，我们将重新评估风险和前景，也会将此提交公众讨论。”此外，预计该研究还将为可能的发行和市场整合提供方案。

从全面反对到监管加密市场

这一新立场反映了俄罗斯对加密货币态度的更广泛转变。多年来，主要金融监管机构强烈反对数字资产的自由流通，认为私人币种威胁到金融稳定。相反，它专注于推动央行数字货币——数字卢布。

然而，到了2025年，央行开始软化立场。首先，它推出了加密交易的试验制度，允许有限的试点操作。随后，去年春天，它允许投资加密衍生品，显示出在严格监管下将数字资产融入金融体系的意愿。

到去年12月底，监管机构公布了一份关于全面加密货币监管的新概念框架。政策文件设想将比特币等去中心化加密货币以及各种稳定币认定为俄罗斯法律下的“货币资产”。但该框架也旨在通过持牌实体引导活动。

根据拟议规则，居民将获得更广泛的这些工具的使用权限，包括商业用途。虽然预计俄罗斯卢布仍将是唯一的法定货币，但当局计划为数字资产交易所等平台颁发牌照。因此，国内市场将出现新的加密相关服务，建立正式的交易和结算渠道。

制裁环境推动国内稳定币讨论加快

俄罗斯稳定币的潜在兴趣重新升温，正值西方国家加大对俄罗斯加密交易的压力之际。制裁当局日益针对中介机构和被怀疑协助莫斯科绕过传统银行系统进行支付的司法管辖区。

欧盟讨论中的第20轮制裁方案特别强调遏制与俄罗斯相关的数字资产流动。此外，这些措施旨在打击被认为协助莫斯科规避金融限制的第三国和机构。

例如，欧盟正准备对两家在吉尔吉斯斯坦的银行实施制裁，指控其为俄罗斯客户处理加密相关转账。此外，布鲁塞尔还在扩大观察名单，涵盖与跨境交易中使用的卢布相关的数字代币平台和服务提供商。

A7A5和吉尔吉斯基础设施的崛起

西方监管机构关注的一个重点是A7A5代币，这是一种以卢布为参考的稳定资产，基础设施位于俄罗斯之外。吉尔吉斯斯坦作为发行方，已成为跨境结算的重要工具。

该代币由吉尔吉斯斯坦注册的Old Vector公司发行，而项目由俄罗斯公司A7创建。这一结构使得生态系统及其基础设施成为西方制裁的目标，即使俄罗斯用户在寻找传统支付渠道的替代方案。

A7A5于2025年初推出，据报道在第一年内处理了超过1000亿美元的交易。根据DeFiLlama的数据，其市值现已超过5亿美元，成为目前市场上最大的非美元稳定币。然而，这一快速增长也引起了俄罗斯内外官方的密切关注。

尽管缺乏专门的稳定币立法，莫斯科的金融当局在九月将A7A5归类为“数字金融资产”。这一分类允许俄罗斯公司将其用于国际结算，有效地将该代币嵌入企业支付流程。与A7A5相关的平台已被欧盟、美国和英国制裁，凸显了围绕卢布挂钩加密货币的地缘政治敏感性。

尽管限制重重，国内加密活动仍在快速增长

虽然境外工具引起国际关注，但俄罗斯境内的加密活动也在迅速扩大。财政部最近披露，俄罗斯参与者的日均加密交易额已达500亿卢布，约合6.5亿美元。此外，官员们还表示，考虑到未报告的交易，实际交易量可能更高。

使用范围已不再局限于专业交易者或大型企业。普通俄罗斯人也在逐渐使用加密货币，因乌克兰战争导致传统金融渠道的限制日益严格。随着外国银行关闭账户和国内对法币流动的新控制措施出现，加密资产成为储蓄和转账的替代途径。

在这一变化的环境中，由俄罗斯央行支持或监管的稳定币可能实现多重政策目标。它或许能让监管机构更好地掌握目前通过不透明工具流动的资金，同时支持在制裁下的国际结算和国内支付。然而，任何设计都必须在合规性、易用性和地缘政治风险之间取得平衡。

俄罗斯稳定币政策的前景

即将发布的俄罗斯央行关于法币支持代币的研究预计将详细权衡这些权衡因素。一个关键问题是，国内发行的资产是否能与已经具有显著流动性和跨境覆盖的私人项目如A7A5竞争。另一个问题是，如何将任何新币与现有的数字卢布计划协调一致。

俄罗斯不断发展的数字货币监管理念表明，相关部门不太可能长时间忽视市场需求。然而，任何新工具的时间表、结构和法律地位仍未确定。政策制定者需要将制裁合规、国际合作和国内金融稳定融入一个连贯的战略中。

总之，莫斯科对稳定币政策的重新考虑反映了外部压力和内部市场增长的双重因素。无论是通过加强对现有代币的控制，还是推出新的国家级工具，俄罗斯似乎都将深化其在加密货币货币资产方面的参与。