凯西·伍德认为，随着人工智能引发的通缩混乱，比特币的对冲作用将不断增强

在纽约的一场行业盛会中，凯茜·伍德（Cathie Wood）表示，快速逼近的技术驱动通缩浪潮将使比特币对冲对投资者和机构变得更加重要。

凯茜·伍德警告指数技术引发的通缩混乱

在纽约的比特币投资者周上，ARK Invest的CEO凯茜·伍德表示，人工智能和其他指数技术将引发一场强大的生产力冲击。她认为，这一转变将推动整个经济的价格下降，并使建立在稳定通胀假设基础上的传统金融结构变得不稳定。

在与安东尼·庞普拉诺（Anthony Pompliano）的讨论中，她描述了由AI、机器人和其他创新平台的快速采用所推动的“通缩混乱”时期。然而，她强调，这并非需求崩溃引发的通缩，而是突破性技术削减成本、提高产出的结果。

“如果这些技术如此具有通缩性，传统世界——习惯了2%到3%的通胀——将很难适应，”伍德说。此外，她认为，为了生存，现有企业将被迫比预期更快地采用这些工具。

AI成本崩溃与美联储的误读

伍德指出，内部研究显示，AI训练成本每年大约下降75%，而推理成本，即生成单个AI输出的成本，年降幅高达98%。因此，企业可以用更少的投入实现极大提升的生产力，这通常会推动整体价格下降。

但她认为，美联储误解了这种由创新引领的通缩，因为其过于依赖滞后数据。在她看来，政策制定者有可能对旧信号做出反应，而经济的基础结构正被指数技术所改变。

“他们可能会错过这一点，等到局势变得更加混乱时才反应，”伍德警告，暗示中央银行可能在错误的时机收紧或放松政策。这种错位可能会加剧传统金融市场的压力，这些市场仍以适度正向通胀为价格基础。

创新驱动的通缩环境中的比特币对冲

在此框架下，伍德认为比特币在通胀和通缩环境中都具有吸引力，作为投资组合工具。她重申了自己长期以来的观点，即该资产不仅可以作为对抗货币贬值的保护，还能应对由颠覆性技术变革带来的不稳定。

“比特币是对抗通胀和通缩的对冲工具，”她说。此外，她将软件即服务（SaaS）股票的近期表现不佳和私募股权、私信贷等领域的对手方风险增加，归因于这一扰动周期的早期阶段，传统模型已开始承受压力。

据伍德称，未来由创新引领的通缩将暴露出高债务负担的资产负债表和复杂金融中介链的脆弱性。在这种背景下，寻求韧性的投资者可能会越来越多地转向无需信任、非主权的资产——比特币。

无信任的传统金融替代方案

伍德强调，比特币的去中心化设计和固定供应使其区别于依赖杠杆、中央清算所和不透明信贷敞口的传统金融体系。在她看来，随着通缩环境中利润空间的压缩，这些传统结构可能会重新受到压力。

“这场混乱的部分在于到处都是破坏，”她提到，无论是公开市场还是私募信贷市场，交易对手风险都可能上升。然而，她补充说，比特币没有这些脆弱性，因为它在链上结算，不需要信任单一机构。

伍德还强调，比特币核心协议的简洁性远胜于现代金融中的多层结构。随着通缩削弱债务驱动的增长模型，她相信，透明、规则基础的货币网络可能会对全球资产配置者更具吸引力。

从互联网泡沫到真正的指数技术

将当前时刻放在历史背景中，伍德认为，今天的环境是“与90年代末和2000年代初的科技和电信泡沫的相反”。当时，投资者将资金投入尚未准备好大规模部署的未经验证的技术。

相比之下，她认为，核心技术如AI、机器人和区块链已成熟到足以推动各行业的实际生产力提升。她指出，市场尚未充分认识到这些平台将如何深刻重塑成本结构、商业模式和宏观经济动态。

伍德建议，低估这一转变的投资者可能会错误定价风险和机会。她特别相信，随着投资叙事从纯粹的通胀担忧转向以生产力驱动的通缩，创新型资产可能会受益。

ARK的长期加密货币和创新布局

伍德提到，ARK的投资组合多年来一直围绕颠覆性技术的融合构建，包括公共区块链。该公司是Coinbase和Robinhood等加密和金融科技公司的最大机构持有者之一，还持有一系列接触数字资产的其他公司。

尽管2024年的市场波动仍然较大，她坚持认为，比特币和更广泛的创新主题有望随着宏观叙事的演变而获益。然而，她也承认，过渡期可能会动荡，传统金融和一些科技公司都可能面临估值重置。

伍德坚称，她的观点基于成本下降、网络效应和多平台采纳曲线的数据。她认为，投资者需要认识到这些力量如何与货币政策、债务动态和结构性通缩趋势相互作用。

通缩、颠覆与比特币的角色

展望未来，伍德表示，指数技术可能会持续加速，深化其对全球经济的通缩冲击。在这种环境下，她相信，将比特币作为多元化投资组合中的明确对冲工具，有助于应对由通胀意外和价格快速压缩带来的冲击。

此外，她将比特币的固定供应和开放架构视为对债务驱动金融体系脆弱性的反制措施，这些体系易受生产力冲击的影响。随着中央银行和机构适应这一新格局，她预期关于非主权数字资产在全球投资组合中的作用的讨论将会重新升温。

“真相终将胜出，”伍德总结道，表达了对成本下降、生产力和网络采纳数据最终验证其观点的信心。在她看来，与技术变革的正确一方保持一致的投资者，将更好地应对她预期的由AI和创新引发的通缩混乱。