历史显示比特币通常遵循四年周期的弱势，2026年会重演旧的剧情吗？

在全球金融市场上，资产风险“4年周期”的概念近年来被频繁提及。该模型通常与比特币和股市的深度调整阶段相关联，尤其是在2014年、2018年和2022年出现了显著的低点。 随着2026年的到来，比特币、黄金和白银等资产的波动引发了许多投资者对这一周期是否会重演的疑问。这是否是对越南股市的早期预警信号，还是仅仅是短期的波动？

关于比特币和一般风险资产的“4年周期”，FIDT投资研究部主管武文辉先生认为，这并非巧合，而是全球市场心理的重要指标。辉先生指出，比特币的下跌明显反映出风险规避（risk-off）情绪的增强，源于宏观经济和地缘政治的不确定性。 在这种背景下，情况变得更加敏感，因为全球主要股市仍处于高位。在美国，道琼斯指数刚刚正式突破50,000点，而日本市场也处于历史高位。这增加了投资者变得谨慎时出现大幅调整的风险。 与此同时，黄金在调整后反弹，确认了这一趋势，反映出资金向避险渠道的转移。辉先生强调，这不是短期的噪音，而是市场资金压力的明确预警信号，特别是通过外资的净卖出渠道，可能对越南市场造成影响。 因此，投资者应更加关注全球宏观经济变量和市场间的动态变化。

环境已发生变化 与2022年大幅下跌前的时期相比，专家认为当前环境有许多不同之处，其中决定性因素是越南的内在韧性和政策的主动性。 他指出，核心差异在于2022年，越南在面对美联储压力时处于被动状态，导致不得不采取“冲击式”的加息措施。而目前，如果利率水平逐步上升，这将是一个主动、可控且有规划的措施，旨在应对通胀压力和稳定宏观经济。 辉先生表示，这种主动性源于更坚实的内在基础。2026年1月的宏观经济数据显示，工业增加值（IIP）保持积极增长，出口额持续强劲，巩固了顺差地位，而通胀仍在可控范围内。这一基础为政策制定者提供了更大的操作空间，而不必像以前那样被动应对。

早期平衡点已建立，资金即将回流 FIDT专家认为，由于内在韧性和政策主动性的差异，出现剧烈下跌的可能性不高。 然而，面对全球市场的调整风险，国内市场仍可能出现震荡。“在1650到1700点附近的强劲技术支撑区将起到重要的防线作用。同时，2026年至2030年实现两位数增长的决心，有望使股市受益，”辉先生强调。 更为重要的是，长期资金将被越南的故事吸引。凭借稳定的宏观基础和市场评级提升的前景，越南在相对吸引力方面变得更具吸引力。专家相信，市场的平衡区将很快建立，长期资金也会更快回流，企业估值回归合理水平。

关于估值，目前市场的市盈率（P/E）已降至约14.2倍，低于历史平均水平。在利率上升的背景下，市盈率可能会进一步下降。然而，辉先生认为，13到14倍的P/E区间仍具有相对吸引力，尤其是在2026年至2030年经济增长前景较好的情况下。