，#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets

大局：到底发生了什么？
2026年2月初的全球抛售#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets 早期2026年2月(并非单一事件的恐慌——这是在多年来激进上涨，特别是在AI驱动的科技股中，风险重新定价的多层次反应。
市场正对多重压力的汇聚做出反应：
过度的AI资本支出)资本支出(预期
结构性担忧：AI正在蚕食传统软件收入
历史性多年来的上涨后，估值疲劳
美国劳动力市场信号疲软，再次点燃放缓/衰退的担忧
当这些因素同时冲击市场时，市场不会礼貌地轮动——它们会激烈地降低风险。
这是典型的全球避险阶段，相关性上升，分散投资暂时失效。

核心触发因素：AI资本支出冲击与软件行业颠覆担忧
🔹 AI支出焦虑
主要科技巨头已指引到2026–27年的大规模AI基础设施支出，引发令人不安的问题：
这些投资多久能收回？
利润率会在收入赶上之前压缩吗？
股东是否在资助多年的利润差距？
Alphabet的2026年175–1850亿美元的资本支出指引成为心理上的临界点。
🔹 AI与传统软件
新一代AI工具)包括像Anthropic这样的厂商的模型(引发更深层次的担忧：
AI不仅提升软件——它还取代部分软件
订阅制SaaS模型面临价格压力
企业软件的护城河看起来比预期更弱
这解释了为什么软件股的抛售比半导体更激烈。

指数层面：抛售有多深？
📉 纳斯达克综合指数)科技重(
近期下跌约1.5–1.6%
数月来最差的多日跌幅
纳斯达克100市值蒸发超过)万亿
领导层的解构是这里的核心故事
📉 标普500指数
下跌约1.2–1.3%
科技的重仓拖累整个指数
即使是“安全”的巨型股也未能缓冲跌势
📉 道琼斯工业平均指数
下跌约1.1–1.2%$1 约500–600点(
表现相对较好，因科技暴露有限
确认这是由增长驱动的抛售

全球溢出效应
亚洲受重创：韩国综合指数盘中跌超5%，随后收窄跌幅
欧洲跟随大幅下跌
MSCI全球股票指数下跌超1%
这不是美国独有的问题——资本流动在全球范围内采取防御性措施。

行业分布：损失集中在哪些领域
💻 软件：重灾区
iShares扩展科技软件ETF：
连续六个交易日下跌
约)万亿的市值被抹去
该行业最直接地吸收了AI颠覆的叙述
📉 主要科技股动向
AMD：单日暴跌17%$830B $1
高通：下跌8.5%(前景疲软)
Palantir：下跌12%
美光：下跌10%
英伟达：下跌3–3.4%(相对强势，但仍为红色)
Alphabet：下跌2–4%(资本支出冲击)
微软、亚马逊、特斯拉：下跌3–5%+
“七巨头”：大多为红色，推动指数下跌
即使是财务状况最强的公司也未能幸免——这是教科书式的风险清算。

流动性、成交量与波动率：市场在传递什么信号
🔹 成交量
在科技和软件行业普遍升高
表明机构在降低风险，而非散户恐慌
在反弹中大量抛售——短期看空信号
🔹 流动性
美国核心股市仍然运作正常
但：
在波动性较大的股票中，买卖差价扩大
软件和成长股的流动性减弱
🔹 波动率
波动率迅速飙升
期权市场对下行保护的需求增加
短期不确定性被激烈定价

更广泛的风险资产：为何一切都在一起下跌
这是许多人困惑的地方——但逻辑很简单。
🔗 相关性效应
当科技(主导表现的驱动因素)崩溃时：
基金减少整体敞口
风险偏好篮子一起被抛售
资产相关性跃升至1
📉 受影响资产
加密货币：剧烈回撤，流动性稀薄放大了波动
比特币跌破70,000美元
较2025年10月高点下跌近50%
白银：下跌18–20%
新兴市场：普遍压力
另类资产：被抛售以筹集现金
🛡️ 避风港
美国国债上涨
收益率下降，资金转向防御性资产
现金和短期资产更受青睐

宏观加速器：美国就业数据疲软
近期劳动力市场数据为市场添油加醋：
失业救济申请增加
就业动能放缓迹象
市场担心：
盈利压力
消费者需求减少
如果增长过快放缓，政策失误
这将行业调整转变为宏观驱动的避险动作。

这是恐慌还是结构性重置？
📌 这是什么：
估值重置
情绪冲击
领导层解构
❌ 这不是：
金融系统危机
流动性崩溃
确认的长期熊市(尚未)
某些领域——尤其是软件——短期内似乎超卖，而且：
战术性反弹是可能的
如果数据稳定，反弹行情可能出现
波动性将保持高企
但领导层可能会发生变化。

前瞻：接下来关注什么
市场将关注：
AI变现的明确性(不仅仅是支出)
即将公布的宏观数据(就业、通胀、增长)
盈利修正
债市信号
波动率的收缩或扩张
在信心恢复之前，预计：
价格波动剧烈
轮动迅速
对高贝塔交易的容忍度降低

🔚 最后总结
这次全球抛售是由科技主导崩溃引发的典型避险阶段。
AI热情并未消失——但预期被过度提前拉升，市场正在重新定价现实。
在这样的环境中：
资本保护至关重要
仓位管理很重要
分散投资很重要——即使暂时失效
波动性不是恐慌信号——它是提醒我们要清醒思考、选择性行动的信号。