#BitcoinHitsBearMarketLow

比特币触及熊市底部不仅仅是一个价格事件，它也是整个加密市场的心理和结构性时刻。这些阶段往往在信心最低、叙事耗尽、绝大多数参与者要么情感上脱离、要么已处于防御性仓位时到来。历史上，熊市底部不是在恐慌中形成的，而是在长时间的不确定性中形成的，当时兴趣减退，波动性收缩，且已造成重大损失。这就是为什么识别真正的熊市底部不在于准确预测价格，而在于理解行为、流动性和时间。
从市场结构的角度来看，熊市底部通常在几个关键条件达成后出现。首先，必须清除过度杠杆。强制平仓和剧烈的下行走势会清除弱仓位，重置资金条件。第二，随着投机兴趣的消退，成交量下降。第三，即使在负面新闻的影响下，价格也开始稳定。当坏消息不再显著推动价格下跌时，意味着卖家逐渐耗尽。比特币达到熊市底部通常反映了从积极分销到安静积累的转变。
宏观条件在塑造这些底部中起着重要作用。流动性紧张、高利率和经济不确定性往往会长时间压制风险资产。比特币不会在宏观压力出现的瞬间见底，而是在市场完全适应限制性条件之后。當預期穩定，即使條件仍然艱難，資產也可能開始打底。因此，熊市底部往往在宏观环境仍显不利时形成，这也是在这些时期行动感觉不舒服的原因。
链上行为提供了额外的洞察。在熊市底部，长期持有者通常减少卖出活动，而短期持有者则会投降。币从弱势手中转移到更有信念的持有者手中。与已实现亏损、休眠和长期持有模式相关的指标常常显示压力，然后趋于稳定。这些变化并不保证立即反转，但它们表明市场正从下跌转向盘整。时间成为关键变量，而非速度。
在策略方面，情绪化反应熊市底部通常收效甚微。没有确认的激进买入会让交易者面临更长时间的回撤，而等待完美的信号则可能错失良机。更为纪律的方法是逐步积累、控制风险和保持耐心。熊市底部通常是一个过程，而非单一的蜡烛。它们可能涉及数周或数月的横盘，之后才会出现有意义的趋势变化。
山寨币在比特币熊市底部附近的表现往往不同。许多在BTC稳定后仍持续表现不佳或创出相对新低。资本保护和选择性投资至关重要。只有具有坚实基本面、实际用途和持续兴趣的资产，才能在下一个周期中存活并领跑。大多数叙事在熊市中会逐渐消退，这一过滤过程也是重置的一部分。
我认为，比特币触及熊市底部应被视为调整心态的信号，而不是仓促决策的理由。这是从情绪反应转向战略规划的时机。风险管理比乐观更重要。生存能力比回报更重要。那些尊重不确定性、保持纪律、逐步布局的人，通常在市场最终从绝望转向复苏时会受益。熊市不会以兴奋结束，它们以沉默、耐心和静默的信念结束。