🇯🇵 日本债券市场抛售

一场创纪录的冲击，发出全球警示信号
日本债券市场正经历现代史上最激烈的抛售之一，原因包括对政府无资金财政支出、政治不确定性以及收益率飙升的担忧。最初作为国内政策冲击的事件，现在已在全球市场引发共鸣。
📉 破坏有多严重？
抛售最直观的表现是长期债券收益率的飙升 (价格与收益率呈反向变动)：
关键收益率纪录被打破
10年期日本国债收益率：达到2.35%，为1999年以来最高
40年期日本国债收益率：首次突破4%，最高接近4.2%
市场影响：仅¥4360亿的交易就抹去了估计$410 十亿的债券市场价值
交易员情绪：被老手形容为“多年来最混乱的交易日”
这不是普通的波动——而是信心的震荡。
⚙️ 什么引发了危机？
导火索是政治因素——市场立即反应。
无资金财政计划：高市太郎宣布大规模刺激措施和减税，但没有资金筹措方案，暗示将大量发行新债
突发选举赌博：2026年2月8日的意外大选增加了不确定性，她寻求获得全面政策变革的授权
债务负担：日本已背负全球最高的债务与GDP比率(260%+)，让投资者质疑其可持续性
市场不怕支出——他们怕没有信誉的支出。
🌍 全球连锁反应
日本债市动荡并未局限于国内。
为何全球关注
对美国的警示：Citadel的Ken Griffin称这是“明确的警告”——如果日本即使面临压力还能应对，说明没有哪个国家是免疫的
全球收益率上升：美国国债和欧洲债券同步抛售，推高全球借贷成本
资本流动风险：分析师警告未来可能出现“资本战争”，地缘政治紧张减少持有外国债的意愿——威胁传统国债需求
这就是局部债务压力如何演变成全球性问题。
🔍 两种对立的叙事
🔴 熊市观点
“利兹·特拉斯时刻”风险：无资金减税措施呼应英国2022年的债券危机
机构痛点：日本银行和保险公司面临巨额账面亏损
买家疑问：随着日本央行减少债券购买，未来谁来吸收新发行——尤其是目前处于紧张状态的外国投资者？
🟢 稳定的观点
国内实力：超过90%的日本国债由国内持有，日本保持经常账户盈余
没有资金危机(：不同于英国，日本不依赖外部热钱
季节性波动：财政年度结束前)三月(的资产重组可能夸大了市场波动——2026年4月后市场可能会趋于平静
🧠 最后总结
日本债券抛售不仅仅是市场事件——它也是一次财政信誉的考验。
虽然日本庞大的国内储蓄提供了强大缓冲，但这次事件向世界发出了明确的信号：
高债务 + 无资金承诺 = 立即的市场纪律
对于全球投资者来说，这提醒我们债券市场，而非政治家，才是最终的限制制定者。