丰富的美国天然气供应持续抑制市场情绪

天然气市场本周五面临持续的下行压力，Nymex NGG26合约收盘下跌0.025，跌幅为0.80%。尽管2月天然气期货价格成功保持在周四的三个月低点之上，但本次交易凸显了在国内供应充裕的环境下，价格面临的阻力。

供应充裕的动态超越需求预期

导致市场看空的主要原因来自最新的EIA每周库存报告，显示储存水平目前比五年季节性平均水平高出3.4%。储存设施中丰富的天然气供应形成了价格上涨的结构性天花板。数据显示，库存水平充足，持续限制期货市场的上涨动力。

尽管预测显示1月21日至30日期间美国北部地区和东海岸的气温将低于正常水平，这通常有利于采暖需求，但市场的热情仍然受到抑制。商品气象集团的温度预测提供了适度的支撑，但未能抵消丰富供应数据带来的压力。

出口终端限制反而支持价格压力

一个意外的看空因素来自德克萨斯湾岸地区，本周Cheniere的科珀斯克里斯蒂液化天然气出口设施和Freeport LNG终端由于电力和管道问题，均低于正常的供气水平。这些运营中断并未收紧市场，反而促使额外的天然气库存增加，最终对价格产生了压力。

出口通量的减少形成了一种奇特的动态：流向液化天然气设施的天然气减少，库存持续积累，延长了价格反弹的压力。

需求信号表现复杂

近期的电力生产数据未能提供明显的缓解。爱迪生电气研究所报告，截止1月10日的一周内，美国48州的电力产出同比下降13.15%，至79189 GWh。虽然52周累计数据显示同比增长2.5%，达到4294613 GWh，但短期内的发电疲软表明天然气用于发电的需求较为低迷。

根据BNEF数据，当前天然气日消费量为104.9 bcf/天，同比下降2.4%。与此同时，国内干气产量保持在113.0 bcf/天的高水平，同比增长8.7%。

储存状况显示充裕的缓冲空间

最新的EIA库存报告确认了市场对天然气供应充裕的担忧。截止1月9日当周，天然气库存仅减少了71 bcf，远低于市场预期的91 bcf，也明显低于五年平均每周146 bcf的减少量。这一较小的库存减少强调了供应充足的状况。

截至1月9日，天然气库存同比增长2.2%，仍比季节性平均水平高出3.4%，巩固了库存充裕的观点。相比之下，欧洲的天然气储存水平截至1月13日仅为52%的满容量，远低于通常的68%的季节性充满率，显示美国供应相对充裕。

产量前景提供有限支撑

EIA对2026年美国干天然气产量的下调预估提供的支持有限。该机构将预测从上月的109.11 bcf/天下调至107.4 bcf/天。尽管如此，当前产量接近历史高点的113.0 bcf/天，市场已基本消化了这些支撑因素，面对短期供应充裕的背景。

根据贝克休斯数据，截止1月16日当周，美国活跃的天然气钻机数量减少了2台，至122台。虽然较去年11月创下的2.25年高点130台有所回落，但钻机数量仍远高于2024年9月的94台低点，表明产能仍然强劲。

预计本周五流向美国出口终端的液化天然气净流量达19.8 bcf/天，环比增长2.5%，但这一出口水平不足以吸收国内充裕的供应，也无法阻止库存的增加。