## 资金大逃亡：为什么加密资产在2025年已不再是主流

昨晚比特币的市场动态也传达出投资者的疲惫感。仅仅三个月的调整，心理防线就完全崩溃了。这不仅仅是账面上的亏损，更是信任本身的动摇。

另一方面，传统资产的世界展现出完全不同的面貌。股市不断刷新新高，黄金和白银则呈现出狂热的上涨。在这巨大差距面前，市场参与者开始用脚投票。平仓、止损、退出市场——加密市场正陷入前所未有的危机。

### 稳定币3000亿美元的矛盾

目前，稳定币的市值悄然达到3000亿美元。从历史角度来看，这样庞大的场外资金池本应成为牛市的燃料。这是大规模泡沫行情即将到来的信号。

但现实却残酷。加密市场不仅没有迎来集体狂热，反而进入了低迷模式。今年，比特币和以太坊虽创下历史高点，但未能持续攻势，反而回落。山寨币市场甚至连新上市的币种也无法摆脱螺旋式下跌，流动性枯竭已成为常态。

目前，超过30%的比特币持有者处于亏损状态。这一亏损水平自2023年10月以来未曾出现。当时的BTC价格约为2.6万美元。

### 机构投资者资金大撤退加速

随着市场低迷，资金撤退的速度也在加快。数据显示，比特币现货ETF已连续9周出现净流出，累计流出规模约为60亿美元。如果本月以净流出结束，将成为自2024年1月ETF上市以来最为显著的资金撤退。

交易活跃度也大幅下降。11月全球加密货币交易所的现货交易量降至1.59万亿美元，为6月以来的最低水平。市场关注度也同步迅速减退。在Google搜索趋势中，“加密货币”一词的全球搜索量持续下降，已在美国达到一年以来的最低点。

市场情绪指数也转为看空。不过，分析师指出，当市场形成共识时，反转往往也会随之发生。大多数人错误的证据或许即将出现。

### 传统资产的压倒性胜利：加密在各战线败北

在2025年前，传统资产的强势远超预期。

从股市来看，美国标普500指数上涨约18%，道琼斯指数上涨14.5%，纳斯达克指数上涨22%。个人投资者的资金流入达到了历史新高。美国家庭中的股票资产占净资产的比例首次超过房地产。这在过去65年中仅出现过3次。

金融机构预测，到2025年，个人投资者在美国股市的投资资金将增加53%，达到3030亿美元。

在避险资产的对决中，实物贵金属完全战胜了比特币。黄金、白银和铂金近期都创下了历史新高。而比特币作为“数字黄金”的地位正受到严重挑战。BTC与黄金、白银的比率分别达到了2023年11月和9月以来的新低。

预期中的政策红利最终只带来了比特币年度线的下行。其他加密资产的表现更为悲剧，据数据显示，RWA、Layer1等有限领域仅有部分上涨，其他板块均录得两位数的下跌。

资金始终追求利润。当传统市场提供更为稳妥的回报时，加密资产的吸引力必然大幅下降。Token化的黄金交易量急剧增加，一些加密企业甚至开始将黄金纳入准备金资产。

### 别成为“桌上的傻瓜”：守住能力的圈子

加密资金和关注度的流出仍在继续，甚至在“加密货币大国”韩国也出现了明显的降温迹象。个人投资者纷纷抛售币币，寻求在更大池子中获得更稳定、更可持续的利润。

但进入新赛场并不意味着拥有竞争资格。以美国股市为例，开户可能只需几分钟，但这并不代表门槛低。

美国股市是一个高度成熟、深度机构化的系统，远比加密市场复杂。大多数个人投资者在信息、资源、工具、经验和风险管理能力方面都面临全方位的打击。

在加密领域，个人投资者可以通过社区和链上数据捕捉市场的情绪和结构变化。然而，在美国股市，面对的是量化模型、经验丰富的分析团队、行业调研渠道以及拥有长期数据积累的专业机构。竞争难度完全不同。

更严重的是，许多从加密市场退出的投资者尚未完成认知框架的升级。当面对财务报表、行业结构、商业模式、宏观政策等复杂变量时，他们仍在使用加密交易时的情绪化游戏和短期思维。缺乏完整理解和掌握完整商业周期的能力，成为决定性差距。

美国股市能形成长期牛市的原因在于企业盈利能力的持续提升、明确且稳定的股东回报机制，以及优胜劣汰的长期竞争环境。微软、亚马逊、谷歌、苹果等大型企业经过多轮周期的考验，最终克服波动，实现价值积累。

不能忘记的是，许多新手陷入了严重的生存者偏差。自2009年金融危机以来，美国股市开启了史上最长的牛市。这意味着，年轻投资者实际上没有经历过真正的熊市洗礼。行情的顺利发展让乐观情绪不断扩大，市场整体的上涨收益被误认为是自己能力带来的阿尔法。

乍看之下，似乎映照在黄金的土地上。但实际上，每一步都充满危险，真正的门槛来自认知。比起被故事牵引，守住自己的能力圈、降低预期、耐心等待风来，或许才是更明智的选择。