推动黄金在2024年达到2800美元的原因：不确定的一年与央行的强势

贵金属在2024年经历了显著的升值，从每盎司约2000美元攀升至接近2800美元，市场多重力量汇聚推动了这一涨势。这一涨幅反映了货币政策转变、全球紧张局势升级以及投资者在经济不确定性中寻求避险资产的复杂互动。

央行因素：2024年黄金反弹的支柱

央行购买成为推动黄金全年走高的主要动力。世界黄金协会的数据显示，仅在第三季度，这些机构就累计购买了186吨黄金，波兰国家银行以42吨的采购量位居首位。

2024年初为这一趋势定下了基调。中国在前两个月购买了22吨黄金，显示出主要经济体的强烈需求。土耳其、哈萨克斯坦和印度也相继增加持有量，而中国批发需求在一月激增至前所未有的271吨，创下历史最强月纪录。

尽管第四季度央行购买在滚动四季度中已减缓至909吨，较一年前的1215吨有所下降，但这些机构仍然是黄金的坚定持有者。市场策略师乔·卡瓦托尼表示：“随着央行持续成为重要买家，地缘政治风险和全球不确定性推动投资者转向被视为安全资产的黄金，目前的环境凸显了黄金作为资产配置和风险管理的战略资产的重要性。”

美联储降息：为动能铺路

美联储的货币宽松政策为2024年黄金提供了有利环境。央行累计降息75个基点，2月的预期引发了即时的反弹。

当美联储年初宣布可能进行三到四次降息时，黄金反应剧烈。Paydirt Prospector的编辑杰夫·克拉克解释市场动态：“突然间，黄金开始大涨。涨得如此之快，以至于一些空头平仓也随之发生。也就是说，他们在买入。然后，追涨的交易者也纷纷加入。”

9月50个基点的降息尤为重要，当月黄金在9月26日达到2672.51美元。然而，英国EBC金融集团CEO大卫·巴雷特指出：“我仍然认为全球央行的购买是主要驱动力——在过去15年里一直如此。这种需求从市场中移除了供应。”

季度表现：波动之旅

第一季度表现： 2024年初的黄金涨势奠定了全年基调。到3月31日，黄金价格首次突破2251.37美元，得益于央行的持续购买和中国批发需求的强劲。面对前三年近万亿美元的股市亏损，中国投资者将黄金作为对冲组合的工具。

第二季度动能： 第二季度加速上涨，5月20日黄金创下2450.05美元的历史新高。央行需求依然强劲，投资者情绪也发生转变，西方交易所交易基金的资金流出趋于缓和。美国的SPDR黄金信托、Sprott实物黄金信托和瑞士的UBS ETF黄金都出现了资金流入，尽管欧洲基金有所减少。

第三季度整合与并购： 到9月26日，黄金价格升至2672.51美元，反映出央行持续购买和美联储宽松政策的影响。该季度黄金矿业出现显著整合，南非金矿公司Gold Fields同意以21.6亿加元收购加拿大Osisko Mining，而英美黄金（AngloGold Ashanti）则以25亿美元收购英国Centamin。

第四季度波动与地缘政治溢出： 最后一个季度开盘价为2660.30美元，10月9日短暂回落至2608.40美元。随后，受9月通胀数据低于预期（年增2.4%，月增0.2%，而预期为2.3%和0.1%）的提振，黄金价格加快反弹，强化了市场对11月美联储行动的预期。

11月7日的25个基点降息提供了短暂支撑，黄金价格一度突破2700美元。然而，选后仓位调整和风险情绪变化带来阻力，价格在11月中旬跌至季度低点2526.25美元。到11月22日，黄金反弹至2715.80美元，随后在12月初稳定在2660美元左右。

地缘政治紧张局势：持续的避险需求

东欧和中东地区的不稳定局势对黄金的吸引力起到了关键作用。11月的事件尤其增强了避险需求：美国在11月17日授权乌克兰使用ATACMS远程导弹打击俄罗斯目标，英国和法国也相继授权。俄罗斯回应，将核报复门槛降低至涵盖来自核武国家盟友的常规攻击，并于11月21日发射了一枚中程弹道导弹，携带惯性弹头。

这些升级强化了黄金作为系统性不确定性下的投资组合保险的角色，吸引了大量资金流入四季度。

展望未来：2025年的不确定性

年终的过渡期为黄金的未来走势带来了多重疑问。特朗普重返白宫，带来经济和外交政策的不可预测性。他强调保护主义的贸易措施可能扰乱全球金融流动，而拟议的经济政策也可能重新点燃通胀压力——这两种情景都历来支持黄金升值。

在2024年，黄金展现了其持久的价值主张：地缘政治极化、央行持续购买和货币政策转变共同促使这一天然贵金属成为资产配置的重要工具。