我认为黄金和白银的价格受到获利回吐的拖累而下跌，尽管CPI数据利好

2023年12月18日星期四，贵金属市场经历了波动的交易日。早盘，美国通胀数据出乎意料地向好，推动黄金和白银价格大幅上涨。然而，全天交易中，大量交易者获利了结的行为逆转了趋势，收盘时出现显著下跌。

美国CPI数据缓解通胀担忧

根据美国劳工统计局的数据，2025年12月的消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，为夏季以来的最低水平。该数据远低于市场普遍预期的3.1%，也低于9月的(3.0%)。更为重要的是剔除食品和能源的核心通胀数据：年增长率降至2.6%，为2021年3月以来的最低水平，仍低于预期的3.0%。

由于美国政府关闭，劳工统计局未能收集10月的数据，导致数据收集变得复杂。因此，11月的数据尚未公布。然而，机构已宣布，在9月至11月的两年期间，整体CPI仅增长了0.2%。

初步积极反应后出现技术性抛售

CPI数据公布后，贵金属价格立即受到支撑，黄金在交易中达到两年高点，白银也显著反弹。然而，这一初始涨势随后被交易者平仓策略带来的卖压所抑制。

2月黄金期货收盘下跌8.3美元，报每盎司4334.08美元。3月白银期货下跌1.516美元，收于65.385美元。尽管获利了结带来下行压力，但分析师指出，黄金的最高点仍远高于数据公布前的水平。

对美联储货币政策的影响

通胀数据为“鹰派”成员提供了有力支持，他们主张加快缩减利率的步伐。市场普遍预期降息，通常对贵金属有利，而对美元走势则不利。

目前市场预计2026年将有两次降息，联邦基金期货价格显示，到年底前，整体宽松幅度约为62个基点。然而，根据CME的FedWatch指数，1月会议降息的概率仍为28.8%，显示央行倾向于保持谨慎。

美联储在政府辩论中的立场

关于美联储领导层的问题日益成为政治焦点。特朗普总统宣布将很快公布下一任央行行长人选，倾向于支持降息的候选人。近期出现的潜在候选人包括经济顾问Kevin Hassett和前联邦储备理事会成员Kevin Warsh。据一些媒体报道，现任理事Christopher Waller也在面试过程中。

Waller表示，货币政策制定者并不急于采取过度宽松的措施。他强调，尽管通胀仍高于目标，但美联储可以逐步向中性利率靠拢，他估计中性利率比当前水平低50至100个基点。

美国劳动力市场现状

就业数据呈现出复杂的局面。首次申请失业救济人数降至224,000人，略低于预期的225,000人和前值的237,000人。持续申请人数上升至1,897,000，低于预期的1,940,000，但高于前值的1,830,000。四周移动平均略有上升，从217,000增加到217,500。

地缘政治因素支撑避险需求

美国与委内瑞拉之间的紧张局势升级，促使资金流入避险资产，包括贵金属。不断变化的地缘政治环境持续支持黄金和白银的投资需求。

美元指数在交易中小幅下跌，徘徊在98.47左右，日内高点约为98.56。美元的疲软为贵金属价格提供了额外支撑，因为这降低了国际投资者的购买成本。

高盛对2026年的展望

高盛对明年的黄金前景持乐观态度。该银行研究部门认为，2025年黄金期货创纪录的上涨动力可能在2026年持续。在基本情景下，高盛预计黄金价格将上涨14%，至2026年12月达到每盎司4900美元，并存在上行风险。

该银行估计，未来一年各国央行将继续购买黄金，平均每月约70吨。这些购买受到持续的地缘政治紧张局势和保护投资组合免受汇率波动影响的意愿推动。

短期展望

今日交易中，流动性最强的黄金合约下跌0.3%，至每盎司4358美元，此前在交易早期曾大幅上涨。原油价格约为每桶56.50美元，而美国10年期国债收益率在CPI公布后下行，至4.116%。

今日的市场动态反映出一个转型中的市场，乐观的经济新数据与对实际降息时间的不确定性以及美国经济周期的演变共同存在。