## 比特币2025年的困境或许隐藏着2026年爆发性行情的布局

比特币在2025年跌跌撞撞，落后于黄金和纳斯达克100指数，流动性枯竭和机构投资者兴趣减退成为主要原因。然而，在这痛苦之下隐藏着一个潜在的拐点。**VanEck认为，目前比特币与传统资产之间的差距并非破碎的叙事——它是一个均值回归的布局，可能会重塑2026年。**

### **可能影响重大的表现差距**

数据讲述了一个严峻的故事。比特币今年迄今落后纳斯达克100指数约50%，这与货币贬值将推动数字资产走强的预期形成了剧烈反转。2025年，比特币曾一度突破126,000美元的高点，随后在2026年1月中旬回落至约90,780美元，抹去了年初的大部分涨幅。

这种回调迫使机构投资者收手。流动性收紧和利率上升带来了阻力，令投机性仓位难以为继。虽然比特币占据了头条新闻，但传统上被视为尘封储备资产的黄金实际上表现优于比特币，延续了70%以上的涨势，价格逼近每盎司4,490美元。

信息很明确：风险偏好已消失，随之而来的是对波动性资产的需求也在减弱。

### **为什么VanEck认为这个布局重要**

据VanEck多资产解决方案负责人David Schassler表示，表现不佳反映的是时机问题，而非破碎的论点。他的观点基于两个支柱：**宏观经济周期和流动性动态**。

首先，宏观故事。各国政府继续通过货币扩张和财政支出推动货币贬值。这一结构性压力尚未消失——只是在短暂的紧缩货币环境中被掩盖。当流动性重新涌入市场时，像比特币这样的稀缺资产通常会做出剧烈反应。“随着贬值加剧和流动性回归，比特币通常会做出剧烈反应，”Schassler指出，显示VanEck一直在**趁弱势买入**。

第二，先例。历史数据显示，比特币在长时间疲软后往往会反弹。链上分析师指出，当算力大幅下降时，比特币在接下来的90天内出现正收益的概率大约为65%。虽然这不能作为保证，但暗示2025年的痛苦可能在为机会铺路。

### **黄金的强势作为更广泛的信号**

故事并不止于比特币。2025年黄金表现出色——上涨超过70%，传递出更深层次的信号：在不确定时期，投资者对稀缺、非相关资产的需求在增加。VanEck预计这种势头将加速，黄金在2026年有望冲击每盎司5,000美元。

如果黄金能在比特币跌跌不休时反弹，当流动性条件发生变化时会怎样？由AI基础设施需求和再工业化推动的自然资源板块已开始展现牛市迹象。Schassler称，这些“构建新世界经济的旧世界资产”表明，投资者正转向有形的稀缺资产——这正是比特币繁荣的环境。

### **2026年的疑问**

真正的考验将在2026年到来。比特币与股票之间的估值差距是否会引发均值回归？重新激活的流动性周期是否会推动货币贬值的论点？还是更长时间的紧缩信贷条件会继续抑制风险偏好？

VanEck的立场很明确：基础已在痛苦中建立。比特币是否能在明年成为表现最突出的资产，或许更多取决于宏观周期是否最终与其同步，而非市场情绪。