**黄金的下一步取决于本周的通胀数据——地缘政治不会帮忙**

市场在等待周四的CPI数据发布前屏息以待，DHF Capital首席执行官Bas Kooijman刚刚制定了行动计划。市场已预期美联储在2026年上半年将降息两次，但关键在于：这一情景完全依赖于通胀是否真的降温。如果数据配合，收益率可能收缩，美元走软——这两个有利因素历史上都能推动黄金飙升至前所未有的高点。

**为什么CPI数据是重头戏**

投资者关注的不仅仅是数字本身。通胀放缓的信号将为美联储提前且更激进地放松政策提供信号，超出市场目前的预期。利率下降意味着持有无收益资产如黄金的机会成本降低。同时，美元走软也会使黄金对国际买家更具吸引力，需求因此增加。DHF的展望反映了这一连锁反应：通胀缓和→利率下降→黄金上涨。

**地缘政治紧张局势增添另一层复杂性**

但影响市场的不仅仅是通胀数据。特朗普最新的封锁制裁委内瑞拉石油轮的举动，为局势增添了变数。供应担忧、贸易摩擦重新升温以及更广泛的地缘政治不确定性正将资金涌入避险资产。黄金作为最终的避险工具，正从这一流入中受益，同时也伴随着传统的避险转向美国国债和美元——不过如果降息预期增强，美元的涨势可能会受到限制。

这一切都很清楚：以数据驱动的美联储政策转变遇上现实世界的地缘政治摩擦，或许正是黄金突破阻力位、创下新高所需要的契机。