比特币重返$112K的四个关键：从货币政策到防御机会

观点总结：

• 比特币市场目前价格为$90.31K，30天内下跌0.04%，但从流动性改善和对利率政策预期的变化中开始出现复苏迹象
• 四个因素将决定复苏速度：美联储的货币政策方向、银行监管调整措施、MSCI对持有比特币公司的决定，以及衍生品市场的情绪

比特币刚经历了一段持续调整，但市场流动性改善和宽松货币政策预期带来的积极信号正为新机遇打开大门。美国国债通胀保护证券ETF协会(TIPS)刚刚重新确认支撑位在110.50，表明投资者对(78%)的概率进行高估，即美联储将在1月底前维持利率在3.50%以上。

货币政策：从紧缩到宽松？

通胀不确定性给短期市场带来压力。预计12月中旬和下旬公布的就业报告和核心PCE指数将成为关键点。然而，结构性变化可能会提前发生：美联储主席鲍威尔的任期将于5月结束，特朗普总统已明确表示偏好具有更灵活货币思维的候选人。

这对比特币意味着：宽松的货币政策通常会推动对抗通胀资产的需求。特朗普政府也已发出信号，计划通过扩大政府支出刺激增长，这一历史背景一直对比特币和其他风险资产有利。

银行业监管：风险催化剂？

彭博社报道，美国监管机构已完成对最大银行资本要求的放宽，预计从2026年1月1日起生效。这一放宽可能会为风险资产（包括比特币）带来积极情绪，随着流动性增加和风险偏好提升。

MSCI与宏观金融图景

另一个变量来自于MSCI在1月15日是否会将专注于比特币持有的公司剔除出指数的决定。与MSTR相关的指数基金目前持有近90亿美元的市场敞口。如果MSCI不剔除这些公司，将增强比特币对被动投资者和主流指数基金的吸引力。

比特币衍生品与交易者情绪

比特币期权市场的状态提供了对当前情绪的窗口。30天的看跌-看涨比率目前为10%，显示交易者在寻求下行保护。比特币期权到期规模达226亿美元，交易者需要看到这一偏离降至中性(5%或更低)，才能恢复充分信心并推动价格至$112K。

比特币何时能突破$112K？

路径$112K 仍然可行，但可能会比预期更长。以下因素的结合：(1)美联储的货币宽松政策，(2)银行资本要求降低，(3)MSCI不剔除持有比特币的公司，以及(4)衍生品市场情绪改善——将成为必要的催化剂。这些因素预计将在2026年上半年汇聚，为当前调整后开启更持久的上涨行情提供契机。