比特币在平安夜：跌破90,000美元，圣诞节牛市希望破灭

比特币未能实现“圣诞突袭”的承诺。12月24日，BTC/USD 汇率从10月的纪录高点下跌了近30%，创下自2022年第二季度以来最差的季度表现——当时市场曾因 TerraUSD 和 Three Arrows Capital 的倒闭而动荡。

周三的交易尤为戏剧性。在87,600美元时，发生了一起令人震惊的事件——在一家领先的交易平台上，BTC/USD1 (与特定机构相关联的稳定币交易对在几秒钟内发生闪崩，从87,600美元跌至24,100美元——跌幅超过70%。片刻后，价格反弹至87,000美元。此次异常仅影响美元1，并未在主要交易对中重演。

目前比特币徘徊在90,310美元左右，保持在85,000–90,000美元区间，年内跌幅超过4.5%。

订单簿浅薄——闪崩的原因

分析师指出，新稳定币交易对的流动性不足。市场操盘手数量不足，导致订单深度浅薄——每当出现较大卖单或被迫平仓时，可能会暂时突破买盘一侧。

短期价格异常还可能由价差扩大、错误报价或交易算法对异常波动的反应引起。在交易活跃度低的时期，这一效果会被放大——市场参与者减少，难以吸收订单流并恢复平衡。

这种情况凸显了在低流动性交易对中进行投机的风险，尤其是在地缘政治不确定性环境下。虽然许多现货仓位几乎未受闪崩影响，但对使用杠杆的交易者来说，这是一个明确的警示。

黄金表现优于比特币

与此同时，传统市场发出完全不同的信号。标普500指数达到历史新高的6921.42点，科技股再次为持有仓位的投资者带来收益。

更令人印象深刻的是黄金的表现。现货黄金价格创下历史新高，达到每盎司4525.18美元，年增长超过70%——有望迎来自1979年以来最好的年份。而比特币则处于下行趋势——其“数字黄金”未能吸引驱动金价上涨的避险资金流入。

这种背离具有象征意义。传统避险资产吸引资本作为长期对冲工具，而加密货币在大投资者的投资组合中仍处于边缘地位。历史上，比特币在节日期间表现波动——2011年增长33%，2016年增长46%，而2014年和2021年分别下跌14%和10%。自2011年以来，节日季的平均涨幅仅为7.9%。

关键支撑位跌破，期权被冻结

比特币突破了约102,000美元的365日移动平均线，该线在当前周期中起到了关键支撑作用。未能坚守在此之上，可能预示更深的调整即将到来。

12月26日，超过230亿美元的期权到期——这一事件冻结了市场的押注，并加剧了市场僵局。节日期间流动性不足进一步限制了交易活动，但更深层次的问题依然存在：缺乏明确的买家准备入场。

长期持有者也加重了压力。早期仓位持续获利了结——这一现象在10月的崩盘中尤为明显。早期持有者的抛售阻碍了反弹的动力。一些分析师认为，卖压可能很快会耗尽，留给比特币的将是一个整合阶段，为2026年的上涨奠定基础。

交易所交易基金（ETF）资金流出持续增加

随着交易者进入假日季，资金流出也在增加。12月24日，比特币现货基金净流出175百万美元，以太坊基金净流出57百万美元。

最大规模的资金流出来自大型资产管理公司——主要的ETF每日净流出数千万美元。以太坊的流出更为严重，达到历史上的5.083亿美元。这是典型的模式：在重大节日，交易量急剧下降，市场操盘手减少敞口，投资策略转为防御。

出于税务考虑，一些地区的交易者在年末前实现了加密资产的盈利。风险增加和缺乏热情表明，重大变动可能要等到新的一年，而不是在当前的节日季。

比特币——一个建立在兴奋之上的资产——发出自己的信号：到2025年底，它缺乏热情。