## 德克萨斯通过现货ETF框架推动机构比特币持有

德克萨斯于11月20日迈出了数字资产管理的决定性一步，完成了$5 百万美元的BlackRock现货比特币ETF (IBIT)购买，另外还预留了$5 百万美元用于直接托管收购。这一双轨策略标志着该州首次在其公共财政基础设施中建立专门的比特币储备。

此次交易的价格约为每比特币87,000美元，利用了有利的市场环境。德克萨斯财政部官员和会计长Hancock的团队，正如市场观察者包括Lee Bratcher所记录，执行了这代表州一级首次配置到战略性数字资产储备中的操作。全部$10 百万美元的部署显示出机构对比特币作为长期财政持有资产的信心。

## 立法框架使比特币成为唯一合格资产

该储备结构源自州长Greg Abbott今年早些时候签署的立法，确立了一个革命性的标准：只有市值超过$500 十亿美元的数字资产才有资格纳入。目前，这一严格门槛使比特币成为唯一符合条件的资产。

在当前估值水平——比特币交易价格接近$90.64K，市值约为1.8万亿美元——该资产完全符合要求。尽管以太坊的市值为375.18亿美元，仍未达到资格，但该框架包含前瞻性条款：如果以太坊的市值持续超过$500 十亿美元门槛达连续24个月，则有望获得资格，为未来多元化提供路径。

这一储备机制与德克萨斯财政部更广泛的资产管理策略相结合，将比特币与通过财政保管信托公司管理的传统持有资产并列。这一举措反映了在金融基础设施不断演变的时代，州如何重新构想长期财富保值。

## 在机构动力推动下加快州级采用

德克萨斯加入威斯康星州，通过现货ETF开创州级比特币敞口。威斯康星去年近$100 百万美元的IBIT配置已奠定了初步先例，但德克萨斯创建专门的战略储备代表了机构创新——将比特币纳入正式治理结构，而非作为试验性配置。

除了州级参与外，机构采纳也在持续加速。阿布扎比的主权财富基金近期扩大了IBIT头寸，而哈佛大学在2025年初披露了数百万股IBIT持仓。这些平行发展凸显比特币在不同机构类别中的接受度不断提高——从公共财政到大学基金再到主权财富基金。

## 机构框架重塑数字资产合法性

州背书储备、大学基金和主权财富基金的共同参与，标志着机构对比特币的态度发生了结构性转变。曾经处于机构投资组合边缘的比特币，现在已占据正式资产配置框架的核心位置。

德克萨斯的储备框架——具有透明的资格标准和逐步迈向自我托管的策略——为其他地区建立了可复制的模型。对即刻ETF敞口的关注与开发直接托管基础设施的双重目标，体现了兼顾当前市场现实与长远运营目标的务实治理。

随着比特币总市值保持在1.8万亿美元以上，州财政和公共机构将其视为与传统长期资产等同，可能加速更广泛的生态系统转型。德克萨斯的$10 百万美元初始承诺，更多地代表了一个政策里程碑，显示机构框架如何迅速适应数字资产的整合，而非单纯的财务终点。