当受监管与去中心化预测市场碰撞：$12B 未来之战

预测市场的繁荣：Kalshi 和 Polymarket 引领潮流

预测市场行业正在升温，两个平台处于风暴的中心。Kalshi 在严格的 CFTC 监管下运营，刚刚完成了一轮价值 $1 十亿的融资，由红杉资本和 CapitalG 领投，仅用两个月时间就将估值推升至 $11 十亿。与此同时，Polymarket——这家加密原生的竞争对手——估值在 $12 十亿到 $15 十亿之间，为金融科技领域最引人注目的竞争之一奠定了基础。

这些平台都不同于传统的交易所。它们正从根本上重塑人们对现实事件的投机方式，从通胀、政治到体育结果。Kalshi 的受监管模式通过法币支持和法律明确性吸引了传统交易者，而 Polymarket 的区块链基础设施则吸引了追求去中心化和抗审查的加密用户。结果是？一个越来越难以忽视的预测市场行业正在形成。

两种模式，一个目标：抢占市场份额

Kalshi 以监管为先的策略已被机构投资者证明具有吸引力。通过在 CFTC 指导下运营并扩展其合同产品到多样化的主题，平台已将自己定位为“安全”的选择，适合关心法律合规的谨慎交易者。然而，最近批准 Polymarket 重新进入美国市场，表明基于区块链的预测市场也在逐渐获得合法性。

Polymarket 的去中心化结构提供了不同的优势：透明度、速度和韧性。仅在十月一月，平台的每周交易量就超过 $2 十亿，显示出强劲的用户需求，尽管面临监管阻力。其区块链基础架构实现了全球访问，消除了传统中介——这是一个不容低估的竞争优势。

机构玩家加入战局

真正的验证来自大型金融机构的介入。由 Mike Novogratz 领导的 Galaxy Digital 正在积极探索与 Kalshi 和 Polymarket 的合作，以注入流动性。这一举动表明机构对预测市场基础设施的兴趣日益浓厚。同时，由 Union Square Ventures 支持的 Clearing Co. 正在推出基于区块链的清算所，定位自己为中立的基础设施，为经纪商提供进入这一不断增长生态系统的渠道。

这些发展表明，预测市场正从小众兴趣逐步转变为主流金融基础设施。

监管阻力：不可预知的变量

当然，一切都不是一帆风顺的。Kalshi 遭遇挫折，一家内华达联邦法院裁定体育相关合约属于州赌博法律的范畴——这一裁决可能在其他司法管辖区引发连锁反应，复杂化其扩展计划。尽管 Polymarket 最近获得了 CFTC 的批准，但仍面临2022年执法行动带来的法律不确定性。

监管环境仍然是行业最大的变数。

未来走向何方？

随着预测市场的逐步成熟，成功将取决于三个因素：吸引流动性、规制导航和地理扩展。Kalshi 押注于合规驱动的吸引力，而 Polymarket 则利用区块链的敏捷性。两者各有优势。

来自 Mike Novogratz 的 Galaxy Digital 和基础设施提供商 Clearing Co. 等机构资本的涌入表明，这不是泡沫——而是市场根本性转变的早期阶段。预计未来将持续竞争，监管逐步明朗 (最终)，以及一个快速扩展的 $12 十亿以上的预测市场行业，连接传统金融与加密领域。