2026年：对数字资产的新期待——当制度资本开始引领市场

经过超过十年的发展与剧烈波动，加密货币生态系统正迈入一个完全不同的阶段。从比特币当初仅有的100万美元市值起步，如今数字资产已发展成为市值约3万亿美元的替代资产类别，拥有数百万种不同的代币。这一转变并非偶然——它反映了资本流入市场方式的根本性变化。

Grayscale的分析师最近发布了2026年的预测，主要强调两点：在宏观层面对替代价值存储工具的持续需求，以及法律框架的显著明确化。这两者的结合预计将推动新资金流入，扩大数字资产的应用，特别是在资产管理顾问和机构投资者之间。

主要市场趋势：从散户周期到制度化投资者时代

进入加密货币市场的资金已不再主要由散户投资者的买入热潮驱动。相反，推动力现在主要来自合规渠道、长期基金和具有可持续性的经济基础。这一评论具有深远意义：价格不再主要依赖短期情绪，而是由基本面因素决定。

曾用以解释加密市场周期性波动的“四年周期”理论正逐渐失去效力。与之前每年1000%的价格跳跃不同，当前市场的涨幅更为温和——自2024年初以来仅约240%，这反映出机构投资者的参与更加稳定。

在此基础上，Grayscale的专家预计比特币在2026年上半年将刷新历史新高。支持这一乐观观点的两个主要因素是：宏观层面对替代价值存储工具的持续需求（(由于美元贬值风险)），以及在GENIUS法案通过稳定币相关法规后，法规明确性的提升。

2026年十大投资主题

1. 美元贬值风险引发对替代货币工具的需求

美国经济正面临结构性债务问题。这些政策可能对美元作为长期价值存储工具的地位施加压力。只有少数新兴数字资产有潜力扮演这一角色——比特币和以太坊最为突出，凭借庞大的用户基础、去中心化的网络结构和有限的供应。

比特币总供应量固定在2100万，将在2026年3月达到2000万的里程碑，这一数字可通过编程规则预估。类似于实物黄金，它们的价值源自稀缺性和自主性。具有隐私保护功能的小型数字货币Zcash，也可能成为对冲美元贬值风险的投资组合中的一环。

2. 法规明确推动数字资产的广泛应用

2025年标志着重要的进展：GENIUS法案获批稳定币，SAB 121被废除，以及加密货币ETF的共同标准公布。预计2026年，两党关于加密市场结构的立法将通过，为加密资本市场提供类似传统金融的规则体系。

实际上，这意味着受监管的金融机构将能将数字资产纳入财务报表，并开始在链上进行交易。这也可能推动链上资本形成——无论是创业公司还是已成立的企业，都可以发行合规的代币。

3. GENIUS法案后，稳定币影响力扩大

2025年，稳定币迎来“突破期”，总流通量约3000亿美元，近六个月的月均交易量约1.1万亿美元。实际应用包括：在跨境支付中的更广泛整合，用作衍生品交易的抵押品，出现在企业财务报表中，以及作为线上支付的信用卡替代。

这一增长直接惠及存储这些交易的区块链网络（(如以太坊、TRON、BNB链、Solana)），同时推动基础设施和DeFi应用的发展。

4. 资产代币化迈入关键转折点

目前，已代币化的资产仅占全球股票和债券总市值的0.01%左右。然而，随着区块链技术的成熟和法规的明确，预计到2030年，这一行业的规模将增长约1000倍。这一扩展过程将为区块链网络和支持资产代币化交易的应用创造巨大价值。以太坊、BNB链和Solana目前处于领先地位，但未来格局可能发生变化。

5. 区块链成为主流，隐私保护解决方案需求上升

隐私是金融体系的核心组成部分——大多数人希望工资、税务信息、资产规模和消费行为不会在公开账本上被看到。然而，目前大多数区块链默认具有高度透明性。为了深度融入金融体系，公共链需要更成熟、更强大的隐私保护基础设施。

Zcash作为一种去中心化的数字货币，结构类似比特币，但内置隐私保护功能，表现突出。其他值得关注的项目包括：专注于以太坊隐私的Layer 2网络Aztec（(）和为DeFi提供隐私中间件的Railgun（)）。

( 6. 人工智能聚焦，需区块链式解决方案

加密技术与人工智能的基础兼容性从未如此清晰和强大。目前，AI系统正逐步集中于少数几家巨头，引发信任、偏见和所有权的担忧。加密技术提供了直接应对这些风险的基础能力。

去中心化AI平台如Bittensor旨在减少对集中式AI的依赖，而World提供“Proof of Personhood”验证机制，以区分真人与智能代理，适应日益复杂的环境。Story Protocol在数字内容的溯源方面提供链上知识产权表达，适应内容源头难以追溯的时代。

) 7. DeFi快速发展，以借贷为引擎

2025年，DeFi应用显著扩展，特别是在由Aave、Morpho和Maple Finance等协议主导的利率借贷领域。去中心化永续合约交易所如Hyperliquid逐渐接近甚至超越部分大型中心化衍生品交易所的未平仓合约和日交易量。

随着去中心化、协议间的互操作性增强，以及与实际价格系统的紧密连接，DeFi正逐步成为希望在链上进行金融操作用户的可行替代方案。

8. 采用主流推动下一代基础设施升级

新一代区块链持续推动技术边界，但一些投资者认为目前无需增加区块容量。Solana曾是此疑虑的典型代表——被视为高性能但低使用率的公链，直到应用浪潮出现，使其成为行业内最成功的案例之一。

并非所有高性能公链都能复制Solana的路径，但我们相信部分项目有成功可能。优质技术不自动带来应用，但下一代网络的架构赋予其在新兴应用场景中的独特优势，如微支付AI、虚拟现实游戏循环、高频链上交易和意图驱动的系统。

9. 聚焦可持续盈利模型

区块链不同于传统公司，但也有一些可量化的基础指标，包括：用户数、交易数、交易费、锁仓价值（###TVL###）、开发者数量和生态系统应用。在这些指标中，Grayscale认为交易费是最重要的单一基础指标，因为它最难被操控、在不同区块链间具有较强的可比性，并且在实践中表现出良好的相关性。

从传统金融角度看，交易费可以视为“收入”。当机构投资者开始系统性配置加密资产时，预计他们会更关注那些具有高或明显增长的交易收入的区块链和应用。

( 10. “默认”投资者将选择质押

2025年，美国政策制定者对质押机制进行了两项重要调整：)SEC###明确表示，流动性质押不被视为证券交易；(IRS)和财政部确认，信托基金和可互换交易产品（(ETP)）可以质押数字资产。

对流动性质押服务的监管指引惠及Lido和Jito——这两个在以太坊和Solana生态系统中按TVL排名前列的流动性质押协议。未来，质押作为一种持有方式可能成为标准机制，成为权益证明（(PoS)）代币的默认持有方式，有助于提升整体质押率并压低收益率。

不值得关注的“负面”问题

虽然上述投资主题预计将对2026年加密市场的实际发展产生影响，但有两个问题虽然广泛关注，却不太可能对市场趋势产生重大影响。

**量子计算：**尽管量子计算技术的长期斗争仍在继续，专家认为，足够强大的量子计算机在2030年前不会出现。预计2026年，后量子密码学的研究将加速，但短期内对价格影响有限。

**数字资产储备公司（(DATs)）：**虽然“将数字资产加入企业财务报表”的策略在2025年吸引了数十人关注，但自2025年中高点以来，这类工具的需求已减弱。大部分DATs未过度使用杠杆，因此在市场下行时不太可能被迫出售资产。

结语

Grayscale对2026年数字资产的未来持乐观态度，主要由两个协同力量推动：宏观层面对替代价值存储工具的持续需求，以及法规明确性的不断提升。未来关键在于加深区块链金融与传统金融的联系，机构资金持续流入。被机构接受的代币通常具有明确的应用场景、可持续的盈利模型，并能在合规交易所上市。

投资者也可以期待通过ETP持续扩大可投资的加密资产范围，并实现自动质押机制。同时，法规的明确和制度化也将提升行业的入场门槛。加密行业正迈入一个全新阶段，并非所有旧时代的代币都能在新时期中存续。