比特币的熊市周期持续：理解推动短期压力的力量，尽管长期走势依然强劲

比特币陷入自我强化的下行周期，多个市场驱动因素共同形成了似乎是负反馈循环的局面。机构资本的轮换、流动性池的缩减以及技术结构的削弱，都在汇聚推动看跌动能——尽管比特币的长期基本面依然稳固。

资金外流：机构逐步退出

最直观的市场情绪转变信号来自比特币现货ETF。BlackRock的IBIT在其自推出以来最大单月赎回中，经历了令人震惊的$520 百万美元赎回，表明机构正在重新评估其仓位。这代表了根本性的转变：曾经作为稳定市场的力量，吸收抛售的ETF，现在随着赎回的增加，反而加剧了下行压力。

根据NYDIG的研究，问题不仅限于股票市场。稳定币供应首次在数月内收缩，USDE的流通供应现为63.8亿代币——这是在十月清算潮之后，供应大幅收缩的结果。同样，之前积累比特币的数字资产金库现在也在逆转，要么清算持仓，要么回购股份以减少负债。

“长期基本面依然稳固，但短期格局正被自我强化的修正周期所主导，”市场观察人士指出，随着资金从多个渠道加速撤出。

技术恶化加剧抛售

在图表上，损害显而易见。IBIT已跌破关键趋势线，比特币本身也跌破了重要的移动平均线——这些技术水平通常会吸引新的卖压。比特币的市场主导地位已降至55.92%，为近期最低水平，而清算金额已超过$914 百万，仓位被清零。

技术图景显示，未来可能会出现更深的盘整。周线图上形成了头肩顶形态，如果完成，可能会加速比特币向72,000–78,000美元支撑区的下跌——一些分析师称之为“周期重置”水平，长期投资者通常会在此重新入场。

价格走势与市场情绪

比特币近期曾跌破87,000美元，目前价格徘徊在90,690美元左右，市场情绪极度偏空。多头仓位占近期清算的78%，表明杠杆多头被大量清仓。散户交易者的情绪变得极度悲观，有数据显示预期价格会跌破70,000美元——这一信号常常预示市场反转，因为极端悲观情绪历来与实际结果相反。

未来路径：机构的适应策略

尽管短期内市场动荡，但一些因素表明下行可能已接近尾声。比特币的主导地位压缩和山寨币的崛起，可能意味着投降或向高风险资产的真正转变。机构开始探索比特币原生的收益策略，随着被动积累放缓，准备寻找潜在的入场点。

关键水平仍是每周收盘价的$100,000——重新突破这一水平将确认当前看跌结构的逆转。在此之前，市场仍在周期性抛售压力与由成熟投资者为长线持有进行的战略布局之间摇摆，他们认识到当前的回调更多是积累良机，而非终结性弱势。