美联储等待周四——降息是否符合市场预期？

市场正等待今年的关键决策之一。周四凌晨(GMT+8时区)美联储将宣布2024年最后一次关于利率的决议。根据CME FedWatch数据显示，降息25个基点的概率超过85%——几乎可以确定。但在你开始计划庆祝之前，有一件重要的事情你应该知道：当所有人都知道利率即将下降时，降息本身就不再是推动市场的因素。

降息已成为市场的过去——现在关注未来

想象金融市场是一场猜谜游戏。资产价格的反应不是对过去的反应，而是对现实与预期差异的反应。如果所有人都预期降息25个基点，且实际降息正是这个幅度——那么，市场不会出现剧烈波动。

在美联储连续三次(自九月起)降息后，市场已将此预期反映在价格中，周四的FOMC会议不会仅仅因为降息本身而引起变化。**真正的变量将是美联储对2025年的规划。**是否会继续降息？降多少次？每次多少？这些都将左右市场情绪。

每次FOMC会议后，都会出现一个叫“点阵图”的图表——每个委员在图上标记一个点，表示他们认为年底的利率水平。如果点都集中在一起，说明美联储有明确的愿景；如果分散，则意味着内部存在分歧和不确定。

美联储的两个阵营——他们会在未来达成一致吗？

从九月的点阵图可以看出一些有趣的现象。一组美联储(8-9名成员)希望到2025年利率在3.5%-3.625%，另一组(7-8名成员)偏好3.75%-4.0%。这不是小差异——表明美联储内部存在分歧。

具体来说：如果中位数约为3.6%，大多数人预计明年还会有两次降息(连同周四的会议)。但到2026年呢？分歧依然严重。有些人希望降到2.5%(意味着每年4-5次操作)，而另一些人则坚持4.0%。最激进和最保守成员之间的差距高达6次降息。

与此同时，市场已经反映出更偏鹰派的预期。CME FedWatch显示，交易员预计2026年会有2-3次降息，而美联储官员官方预期只有一次。这种联邦保守主义与市场贪婪之间的紧张，将使周四的会议充满悬念。

三种可能的情景——你的投资组合将走向何方

第一种情景——“无意外” (最可能的) 降息25个基点，点阵图不变，鲍威尔在新闻发布会上谈到“依赖数据”——这是标准的外交辞令。市场对此保持观望，BTC和ETH跟随华尔街的微调，然后恢复原有趋势。高盛或雷蒙德詹姆斯的分析师们都倾向于这个场景。

第二种情景——“鸽派意外” (较不可能) 降息25个基点出现，但点阵图变得更为温和——显示2026年会有2次或更多次降息。鲍威尔强调劳动力市场的风险多于通胀。这将确认美联储接近市场预期。美元走软，流动性改善，BTC和ETH可能与股市同步上涨。比特币测试近期高点。

第三种情景——“鹰派转变” (不太可能) 即使降息25个基点，鲍威尔也强调通胀仍在经济中，未来降息空间有限。或者投票中出现罕见的反对声音。美元走强，流动性预期收紧，风险资产下跌。BTC短期可能下跌，尤其是山寨币。

问题——美联储在黑暗中操作

这里出现了戏剧性：美联储自己也没有完全掌握清晰的方向。从10月1日到11月12日，美国政府暂停运作了43天。在此期间，统计局关闭，数据工作停滞。10月的CPI数据被取消，11月的CPI推迟到12月18日——正好在周四FOMC会议之后一周。

这意味着什么？在周四的降息决定中，美联储将无法获得最近两个月的最新通胀数据。这就像开车看不到前方的路——非常不确定。鲍威尔将极为谨慎地选择措辞。市场会像秃鹰一样密切关注每一句话，寻找潜在的操控信号。

今天晚上公布JOLTs——重要吗？

今天(GMT+8 23:00)，将公布美国的职位空缺数据——JOLTs。社交媒体上有人夸大其词，称其“维持流动性”。实际上，JOLTs是滞后指标，对美联储的直接决策影响有限。

职位空缺已降至约720万，低于2022年的高点(1200万)。市场预期大致在713万到714万之间，几乎没有变化。关于“过热”劳动力市场的说法已不再成立。这将成为周四主要决策前的“前菜”。

这一切将如何影响BTC和ETH？

多年来一直在争论——比特币是“数字黄金”还是“高风险资产”？事实证明，最近它表现得更像后者。BTC与纳斯达克100的相关性从2020年的几乎为零上升到约0.4(有时甚至超过0.7)。CME数据显示，过去30天相关性甚至达到了0.8。

但等等——情况发生了变化。过去20天，BTC与纳斯达克的负相关为-0.43——明显为负。纳斯达克距离历史高点下跌2%，而比特币自十月高点已下跌27%。市场制造商Wintermute描述这种情况为“负斜率”——当市场下行时，比特币跌得更厉害；当市场上涨时，比特币则相对平静。

这是一种非对称的风险结构，值得关注。如果周四传出鸽派信号，股市上涨，比特币未必会同步反弹；但如果出现鹰派信号，股市下跌，比特币可能会更大幅度下挫。

未来几周的行动计划

周四(12月9-12日)——FOMC： 关注三件事：点阵图是否变化(尤其是2026年的中位数)，鲍威尔的语气是谨慎还是温和，是否出现更多反对声音。

12月18日——11月CPI： 检验通胀实际情况。如果数据不佳，降息可能受阻，美联储的宽松预期将受到冲击。

2026年第一季度——长期因素： 鲍威尔的任期将在五月结束，特朗普的关税政策可能继续推升通胀预期，劳动力市场的恶化可能促使美联储加快降息步伐。

总结：周四的降息已成为过去。未来的焦点在于美联储对明年的展望。掌握你的仓位，密切关注每一句话，记住——当所有人都在等待同一条消息时，意外才是市场的主宰。