比特币与黄金出现背离，估值差距扩大——但80%的崩盘风险仍然存在

加密货币市场正呈现出一种不同寻常的技术信号：比特币相对于黄金的相对强度已达到极端阈值，暗示资产轮动可能即将到来。比特币目前交易价格为90.79K美元，处于一个关键节点，历史模式与当前市场基本面发生冲突。

黄金何时会对比特币崩盘？理解RSI信号

市场观察者发现比特币价格走势中出现了罕见的情况。比特币与黄金的相对强弱指数(RSI)已跌破30的阈值，这只是自比特币诞生以来的第四次。这种极度低估曾在三个不同的市场周期中出现：2015年熊市底部、2018年清算阶段以及2022年市场谷底。每一次都预示着随后的大幅反弹。

这一信号的含义似乎很明确——黄金相对于数字资产可能被高估。随着机构不断将资金配置到比特币，传统避险资产如黄金的压力可能会加大。目前，比特币的价格比其历史最高点126.08K美元低约20%，而黄金的估值仍然处于一些分析师认为不可持续的高位。

技术分析：支撑位与反转信号

近期的价格走势显示出在接近90K美元时的拒绝带来了脆弱性。随后，比特币价格与股票和贵金属同步下跌，尽管技术分析师仍在关注关键支撑区域。若价格持续突破$88K ，将意味着多头动能重新增强，可能开启反转行情。相反，若出现疲软，可能引发向83.8K美元甚至80.5K美元的连锁抛售。

比特币当前价格与其20周移动平均线之间的距离仍然异常拉大，这种情况历史上多通过反弹修复而非进一步恶化来解决。然而，宏观环境依然充满不确定性——美国待公布的失业和通胀数据，以及主要央行的利率决策，持续影响市场情绪。

80%崩盘场景：历史先例与现代市场结构

资深交易员分析指出了一个令人担忧的历史模式。在之前的牛市周期中，抄底的抛物线趋势线被突破，随后比特币从周期高点下跌超过80%。如果这种模式在当前环境中重演，价格可能会跌至$25K ，这将是一个典型的结果。

但现代因素可能阻止这一场景的发生。企业持有的比特币从2023年初的约197,000 BTC激增至目前的超过1.08百万BTC，增长了448%。这种机构的集中持仓从根本上改变了比特币的所有权结构，提供了在此前熊市中不存在的结构性支撑。长期持有者，尤其是企业，可能会吸收卖压，从而避免之前那样的剧烈下跌。

市场状况：脆弱的平衡

链上指标显示市场处于微妙的平衡状态。14天RSI已回落至中性区域，而现货市场的状况则因负的累计成交量差而恶化。交易量已压缩至较低的历史区间，表明市场参与度减弱。期货的未平仓合约也略有下降，显示出谨慎的仓位布局。

多头仓位仍然存在，但对更深的价格下跌较为敏感。这种不稳定的局面凸显了当前市场对宏观因素和情绪变化的敏感性。

资产轮动问题：资金会放弃黄金吗？

比特币与黄金之间的估值极端，暗示可能出现资产轮动，尽管时机尚不确定。如果机构资金开始从黄金转向比特币——尤其是在黄金明显高估的背景下——支撑位可能比历史预期更坚固。当前的牛市周期在机构基础上与早期周期有显著不同，即使出现传统技术信号，也可能限制下行空间。

未来几周将检验80%崩盘理论的有效性，或者现代市场结构是否最终能保护比特币免受历史熊市极端的影响。