2026年加密行业的17个重大变革：从基础设施升级到生态重构

第一部分：金融基础设施的全新架构

Stablecoin正在突破"支付工具"的局限

去年稳定币的交易量达到46万亿美元，这个数字意味着什么？超过PayPal交易量的20倍，相当于Visa全球支付网络交易量的3倍，接近美国电子清算中心ACH年度转账规模。在这样的体量下，一笔稳定币转账只需不到1秒，成本低于1美分。

但真正的瓶颈不在链上，而在法币与数字美元的出入境。新一批创业公司正在解决这个难题——有的通过密码学证明实现隐私转换，有的与地区支付网络集成，还有的在构建全球可互操作的钱包层和商户支付方案。当这些基础设施成熟后，会出现新的应用场景：跨境工作者可以实时结算薪资，商户无需银行账户就能接收全球货币，应用层可以秒速完成价值清算。稳定币会从小众金融工具演变为互联网结算的基础层。

从"资产上链"到"原生创造"的转变

金融机构对将美股、大宗商品、指数等资产代币化的兴趣在上升，但许多现有的RWA项目本质上还是在复制传统金融的思路——这被称为"拟态设计"。相比之下，永续合约这类加密原生的衍生品工具往往有更深的流动性和更简单的实现方式。新兴市场股票的零日期期权市场通常比现货更活跃，这类资产特别适合"永续化"实验。

关于稳定币，2026年真正的创新不只是上链，而是在链上原生生成信用资产。当前的稳定币主要像"狭义银行"——只持有极其安全的流动资产。虽然这很有效，但长期看不足以支撑整个链上经济。一些新兴的资产管理方和协议已在试验链上原生贷款，用链外资产作担保。但链外贷款后代币化的模式效率有限。真正高效的做法是从源头就在链上发起债权资产——这样能降低贷款服务成本、后端成本，提高可访问性。合规和标准化是挑战，但已有团队在解决。

银行系统即将经历一次技术洗牌

大多数银行仍在运行60-90年代的软件系统。第二代核心银行系统出现在80-90年代（如Temenos的GLOBUS、InfoSys的Finacle），至今仍是主流。这些系统已经老化，更新速度跟不上需求。全球资产的绝大多数被存储在这些"数十年前的账本"中——用COBOL写的主机系统，基于批处理文件而非API。

虽然这些系统经过长期验证、获得监管认可且深度集成到复杂业务流程中，但它们严重制约了创新速度。添加实时支付这样的功能可能需要数月或数年，要跨越技术债务和监管关卡。稳定币和代币化资产为传统机构提供了另一条路——不用改造那套老系统，就能通过链上基础设施构建新产品、服务新客户。这变成了机构创新的一条新通道。

AI时代的财富管理民主化

长期以来，个性化财富管理只有高净值客户能享受，因为定制化建议和多资产组合管理成本很高。但当更多资产被代币化、区块链能实时执行和再平衡策略、AI的建议成本趋近于零后，情况会改变。

2025年传统金融机构增加了对加密资产的配置，但这只是开始。2026年会看到更多专注于"财富积累"（而非仅仅保管）的平台崭露头角，特别是Revolut、Robinhood这类fintech和Coinbase这样的交易所，它们能最大化利用技术栈优势。DeFi工具如Morpho Vaults可以自动将资产分配到风险调整收益最优的借贷市场，成为投资组合基础。将流动性资产以稳定币而非法币形式持有，或用代币化货币市场基金替代传统MMF，进一步扩展收益可能性。零售投资者现在也能更便捷地接触私募股权、Pre-IPO企业和私人信贷等低流动性资产——代币化提升了可访问性并保留了必需的合规。当一个平衡型投资组合中的所有资产类别（从债券到股票到私募和另类投资）都被代币化后，重新平衡可以自动完成，无需银行转账。

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第二部分：AI、身份与价值流动

从"认识你的客户"到"认识你的代理"

AI经济的瓶颈正在从智能转向身份。在金融服务中，“非人类身份"已经以96:1的比例超过人类，但这些身份仍是"无银行账户的幽灵”，无法被接纳。最紧迫的基础能力缺陷是：如何真正认识一个AI代理（KYA）。就像人类需要信用评分来获得贷款一样，AI代理需要密码学签名的凭证来运作——这些凭证必须链接代理到其委托人、行为约束和责任边界。

在这个基础设施出现之前，商户会继续在防火墙层面阻止代理。花了几十年建立KYC基础设施的行业，现在只有几个月来解决KYA。

互联网正在成为新的"银行系统"

当AI代理规模化部署后，越来越多的商业活动将不再依赖用户点击，而是自动在后台完成，价值流动方式也得随之改变。在一个基于"意图"而非逐步指令的系统中，当AI代理为了满足需求、履行义务或触发结果而自动移动资金时，价值应该像信息一样快速自由流动。

这正是区块链、智能合约和新协议的用武之地。智能合约已能在全球范围内几秒内结算美元。2026年，x402这样的新原语将使这些结算编程化和反应式化：代理可以瞬间且无权限地相互支付数据费、GPU时间或API成本——无需发票、对账或批处理；开发者可以直接在软件更新中嵌入支付规则、上限和审计追踪——无需整合法币系统、开设商户账户或接入银行；预测市场可在事件发生时实时自我结算——报价更新、代理交易、全球利润结算都在几秒内完成，无需托管方或交易所。

当价值能这样流动时，“支付流"将不再是独立的运营层，而是网络行为本身：银行会成为互联网的基础管道，资产会成为基础设施。如果货币变成可由互联网路由的"数据包”，那么互联网不仅要支撑金融系统——它会成为金融系统本身。

用AI做实质研究已成为现实

作为数学经济学家，今年1月还在苦恼如何让消费级AI模型理解研究工作流，到11月已能像给博士生下指令一样指挥模型，有时还能获得全新的正确答案。

更广泛地看，AI正被用于真实研究任务——尤其在推理领域，模型不仅能辅助发现，还能自主解决数学难度相当于普特南数学竞赛级别的问题。哪些学科会最受益、如何受益还不清楚，但AI正在奖励和促进一种新的"多面体"研究风格：能在不同思想间形成假设、从中间结果快速外推的能力。

这些答案不总是准确的，但可能指向正确方向（至少在拓扑意义上）。这有点像利用模型的"幻觉能力"：当模型足够"聪慧"时，它们在抽象空间中的碰撞可能产生无意义的内容，但有时就像非线性人类思维一样，会导向真实发现。

这种推理方式需要新的AI工作流——不仅是代理间协作，而是"代理套代理"：多层模型评估前序模型的尝试，蒸馏出真正有价值的部分。有人用这方法写论文，有人用于专利搜索、创作新艺术形式，或（不幸地）设计新的智能合约攻击。要让这种"包裹推理代理集群"真正用于研究，需要解决两个问题：模型间互操作性，以及如何公平地识别和补偿每个模型的贡献——两者都能用密码学解决。

开放网络面临的"隐形税"

AI代理的兴起正对开放网络施加隐形税，侵蚀其经济基础。这个困境源于互联网的"背景"（Context）和"执行层"（Execution）的分离：AI代理从依赖广告的内容网站提取数据，给用户便利，但系统性地绕过那些内容的收入来源（广告和订阅）。

为防止开放网络遭侵蚀（进而摧毁AI本身依赖的内容生态），我们需大规模部署技术和经济机制：新的赞助内容模式、微粒度归属系统或其他资金分配模型。现有AI许可协议已证明不可持续——内容供应方的支付往往仅是AI造成流量损失的一小部分。

开放网络需要新的技术经济框架，使价值自动流动。明年的关键转变是从静态许可向实时、按使用付费的补偿模型转变。这意味着需要测试并扩展系统——可能基于区块链支持的纳米支付和细粒度归属标准——自动补偿每个为代理任务成功做出贡献的实体。

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第三部分：隐私、安全与加密原语

隐私正在成为加密最强的"护城河"

隐私是将全球金融转移到链上的关键能力，也几乎是所有现存区块链都缺少的特征。对大多数链而言，隐私长期以来只是"附加功能"。但如今，隐私本身足以将一条链与其他所有链区分开。

更重要的是，隐私能在链层面产生锁定效应——一种"隐私网络效应"，尤其在性能竞争不再是差异化因素的今天。由于跨链协议的存在，如果一切都是公开的，链间迁移成本接近零。但隐私改变了这一点：跨链转移代币很容易，跨链转移"秘密"很难。任何从隐私链迁往公开链的举动都会让观察区块链、内存池或网络流量的人推断出你的身份。即使在隐私链间迁移，也可能暴露时间或金额相关的元数据，便于追踪。

反之，那些缺乏差异化的新链（其成本会因竞争而趋零，因为区块空间变得同质化）会把隐私视为真正的网络效应。现实是：一条没有繁荣生态、杀手级应用或分发优势的"通用链"没有多少理由吸引用户或开发者，也无法建立忠诚度。当用户在公开链上时，如果链之间自由互操作，链的选择无关紧要。但一旦进入隐私链，选择就变得至关重要——因为一旦内，他们就不太愿意迁移或暴露风险。这会导致"赢家通吃"的模式。由于隐私对大多数真实应用至关重要，最终可能只有少数几条隐私链主导大部分加密经济。

去中心化通讯的量子未来

在迈向量子计算时代的过程中，许多加密通讯应用（Apple、Signal、WhatsApp）取得了巨大进展。但问题是：所有主流通讯工具都依赖由单一组织管理的私有服务器。这些服务器是政府关闭、后门或数据交付要求的脆弱点。

如果政府能直接关闭服务器，如果公司拥有服务器密钥，或者根本存在"私有服务器"这种东西，那量子级别的加密有什么用？私有服务器要求"相信我"；但没有服务器意味着"你不需要相信任何人"。通讯不需要中心化企业作中介。它需要开放协议，不要求对任何人的信任。要实现这点，网络必须去中心化：无私有服务器，无单一应用，所有代码开源，最高级别的加密（包括量子抵抗）。

在开放网络中，没有个人、公司、非营利组织或国家能剥夺我们交流的能力。即使一个国家或企业关闭一个应用，第二天会有500个新应用诞生。即使一个节点被关闭，由于区块链的经济激励，新节点会立即替代它。当人们用自己的密钥控制自己的信息，就像控制金钱一样，一切都会改变。应用可以来去，但用户总是控制消息和身份——拥有消息，而非拥有应用。这不仅关乎量子抵抗或加密，还关乎所有权和去中心化。没有这两点，我们只是在构建"无法破解但仍可被禁用的加密"。

“秘密即服务”：数据管理的新范式

每个模型、代理和自动化系统背后都有一个共同点：数据。但当下大多数数据管道——模型的输入输出——都是不透明、可修改和不可审计的。对某些消费应用这可能够了，但对处理敏感数据的行业（如金融和医疗），远远不够。

这也是阻止机构完全代币化真实资产的主要障碍。如何安全、合规、自主且全球可互操作地创新，同时保护隐私？必须从数据访问控制开始：谁控制敏感数据？数据如何移动？谁（或哪个系统）能访问？没有访问控制，想保护隐私的人要么依赖中心化服务，要么构建复杂系统——成本高、速度慢，阻碍金融机构充分利用链上数据管理。

随着智能代理自主导航、交易和决策，用户和机构需要的不是"尽力而为的信任"，而是加密保证。因此需要"秘密即服务"：提供可编程且原生的数据访问规则的新技术；客户端加密；去中心化密钥管理——指定谁能解密什么、在什么条件下、持续多久…全部在链上应用。

将可验证数据系统相结合，"秘密"会成为互联网的基础公共基础设施，而非应急应用补丁。隐私会成为基础设施的一部分，而非附加功能。

从"代码即法律"到"规范即法律"

最近的DeFi攻击，即使发生在拥有强大团队和严格审计的成熟协议上，也暴露了一个令人不安的现实：当前的安全实践仍是经验主义和"逐案"的。要让DeFi安全达到成熟，必须从bug模式转向设计属性，从"尽力而为"转向系统化、"有原则"的方法：

静态安全/部署前（测试、审计、形式验证） 未来是系统地证明全局不变量，而非仅仅手工选中的局部属性。现在不少团队在构建AI辅助工具，帮助编写规范、提出不变量，并自动化大部分之前需要人工干预和高成本的形式化证明工作。

动态安全/部署后（运行时监控、运行时执行等） 部署后，这些不变量成为系统的活跃护栏：最后一道防线。护栏被编码为运行时断言，要求每笔交易都满足安全条件。换句话说，不再假设"所有bug都在部署前被捕获"，而是让代码本身执行安全属性，自动撤销违反属性的交易。

这不仅是理论——有实际影响。几乎每一次过去的攻击都能被这些运行时检查阻止。所以，旧的"代码即法律"理念正在演变为"规范即法律"。即使新型攻击也必须尊重系统的相同安全属性；攻击面缩小了，只剩下极少或几乎不可能的可能性。

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第四部分：应用层创新与未来构建

预测市场的三维升级：规模、广度、智能

预测市场已进入主流。明年它们会因加密与AI的交汇而在规模、覆盖面和智能性上增长，但也会带来需要共同解决的新挑战。

首先，会有更多合约类型可用。未来不仅能在大选或地缘政治事件上做实时报价，还能对复杂事件的每个细节和组合做报价。随着这些新合约发布信息并与新闻生态集成（已在进行中），社会需要面对一个问题：如何平衡这些信息的价值，设计更透明、可审计的预测系统？密码学可以提供工具。

为管理更多预测合约，需要新的"真相对齐"结算机制。中心化平台的仲裁机制（事件发生了吗？如何确认？）很重要，但Zelensky市场或委内瑞拉选举这类有争议的案例暴露了它们的局限。要扩大预测市场的规模和应用价值，去中心化治理机制和LLM oracle会是解决争议、达成真相的关键工具。

AI的可能性不限于LLM。AI代理可自主在预测平台上操作，扫描世界寻找信号、寻求短期优势。这有助于发现新的思考方式和预测"接下来会发生什么"。（Prophet Arena这样的项目已展现出初期的热情。）除了充当可查询的"高级政治分析师"，AI代理的新兴策略甚至能帮助我们反向理解复杂社会事件的基础预测因子。

预测市场会替代民调吗？不，它会让民调变得更好。民调数据甚至可成为预测市场的输入。作为政治学家和经济学家，我很高兴看到预测市场和健康多元的民调生态一起工作。但要做到这点，需要新技术：AI可改善研究体验；密码学可证明受访者是人不是机器，带来更多创新。

"权益媒体"的崛起

传统媒体模式（尤其"客观性"的假设）正在出现裂缝。互联网给了所有人话语权，越来越多从业者直接向公众说话。讽刺的是，公众往往不是尽管他们有利益才尊重他们，而正是因为他们有。

真正的新颖不在社交媒体，而在：加密工具允许可公开验证的承诺。当AI降低创建内容的成本到零——每个观点、每个身份（真实或虚拟）都能无限复制——"说什么"不再足以建立信任。代币化资产、可编程锁定、预测市场和链上历史提供了更坚实的信任基础：

评论家能表达观点并证明他们"用真钱下注"；播客能锁定代币以表明不会"拉高后倾销"；分析师能把预测与公开受管的市场绑定，建立可审计的记录。

这是我所说"权益媒体"的初步形态：一种新媒体，拥抱"利益关系者心态"并提供可验证的证明。在这个模型中，信誉不源于"假装中立"或"无根据声明"，而源于可公开验证的风险假设。权益媒体不会替代现有媒体，而是补充它。它提供了新信号：不是"相信我，我是中立的"，而是"看我愿意承受什么风险，你可以验证我是否在说实话"。

密码学为区块链外的世界带来新原语

多年来，SNARK（可验证计算的密码学证明）几乎只在区块链世界被使用。原因很简单：生成证明的成本太高——最高可达直接执行计算的100万倍。当成本能分担给数千验证者时有意义，但在其他地方几乎不可能。

这一切即将改变。到2026年底，zkVM证明器将成本降至约10000倍，内存使用仅数百MB：足够快在智能手机上运行，足够便宜无处不在。

为什么10000倍是"魔数"？因为高端GPU的并行计算能力约是笔记本CPU的10000倍。到2026年底，单个GPU将能实时生成CPU执行的证明。这解锁了长期存在于文献中的"可验证云计算"愿景。

如果你的工作负载已在CPU云上运行，不需要太多功率、不是GPU优化或出于历史原因，未来你可以以合理成本获得计算正确性的密码学证明。证明器本身针对GPU优化，你的代码无需修改。

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第五部分：监管、治理与长期愿景

交易只是"中转站"，不是加密企业的终点

今天，除了稳定币和少数核心基础设施外，几乎所有成功的加密项目都转向了交易，或即将转向。如果"所有加密企业都成为交易平台"，结果会怎样？许多参与者做同样的事会互相挤压，只剩几个赢家。

谁太早或太快转向交易，就冒着失去构建更具防御性和可持续业务机会的风险。我理解那些试图平衡财务模型的创始人，但追求"表面上的即时PMF"有代价。尤其在加密中，代币动力和投机文化推动创始人走向"即时满足"，忽略更深层的产品问题。某种意义上，这是一个"棉花糖测试"。

交易不是问题，是重要的市场功能。但不该是终点。那些真正专注于PMF的"P"（产品-市场匹配）的创始人往往是真正的大赢家。

技术与法律对齐才能释放区块链的全部潜力

过去十年，在美国构建区块链网络的最大障碍之一是法律不确定性。证券法被宽泛适用，迫使创始人进入为"企业"设计的框架，而非"网络"框架。多年来，“降低法律风险"取代了"产品策略”；工程师被律师替代。

这种动力导致许多扭曲：创始人被鼓励避免透明度；代币分配变得武断且法律上不自然；治理成了表演；组织结构被设计为避免法律风险；代币被迫没有经济价值或商业模型；更糟的是，不那么守规则的项目跑得更快。

但今天，美国加密市场结构立法比以往任何时候都更接近批准，可能在明年消除这些扭曲。一旦通过，该法律将激励透明度；建立清晰标准；用清晰结构化的融资、代币发行和去中心化路径替代"执法轮盘"。

在GENIUS法案后，稳定币增长爆炸；加密市场结构立法的影响会更深远——这次是针对网络本身。换句话说，这种监管会让区块链网络如其应有的那样运作：开放、自主、可组合、中立和去中心化。