RWA基础设施这条赛道现在有点意思，基本分成三大流派。一边是DUSK、MANTRA这类原生合规专用链；另一边Arbitrum、Optimism这样的通用L2平台也在抢地盘；还有Avalanche Subnets这种主权定制化方案在虎视眈眈。

DUSK为什么能杀出来？核心竞争力就这么三点。

第一是隐私和合规的结合能力。跟Polymesh这类对手比，DUSK的零知识合规架构玩的是"选择性信息披露"这一套——既能满足监管部门的审计需求，又不会暴露用户隐私，这对传统金融机构来说特别有吸引力。

第二是欧洲这块市场的先发优势。MiCA法案落地了，Dusk硬生生成了欧洲监管框架下的标杆项目。而ONDO这些竞争对手更多盯着美国市场，两者形成了区域分化的竞争态势。

第三是生态在慢慢成型。除了NPEX，还跟Cordial、Chainlink这些机构建立了合作关系，通过Chainbased平台上市又提升了资产的易得性。DEX和跨链桥后续上线的话，生态流动性会进一步打开。

但问题也摆在那儿。流动性不足是个硬伤——市值交易量比才0.26，远低于行业平均水平，这会直接影响大资金进场的积极性。另外通用L2的竞争也不容小觑，Arbitrum这种体量庞大的平台早就占据了开发者和用户的心智。