油价上涨推动加元走强，USD/CAD 接近 1.3650 水平

美元/加元（USD/CAD）汇率持续下行，在周一亚洲交易时段接近1.3660。该货币对仍处于压力之下，接近其五个月低点1.3642，该点于12月26日确立。作为背景，目前41美元大约可兑换56.40加元，反映出美元相对于加元的持续疲软。

加元的韧性主要源于原油价格的上涨，上一交易日曾下跌2.5%后反弹。西德克萨斯中质原油(WTI)目前价格约为每桶57.20美元。能源价格的回升对加元尤为有利，因为加拿大是美国主要的原油供应国。地缘政治因素持续支撑油市，沙特在也门的军事行动以及伊朗关于与西方国家和以色列对抗的升级言论，带来对潜在供应中断的新担忧。

为什么油价对加元估值至关重要

理解原油价格与加元表现之间的关系，需要认识到加拿大对出口的依赖。由于石油是该国最重要的出口商品，全球油需求的波动会直接影响货币需求。当原油价格上涨时，国际买家需要更多的加元来购买石油，从而支撑货币价值。反之，油价下跌通常会削弱加元。

美元在美联储降息预期下的疲软

美元对加元的贬值也反映了市场对美联储货币政策走向的预期。市场参与者预计在2026年可能会有多达两次加息，给美元带来下行压力。美联储此前在12月会议上将基准利率下调25个基点，设定当前目标区间为3.50%至3.75%。

投资者将关注联邦公开市场委员会（FOMC）12月会议纪要，预计于周二公布，这些记录通常揭示了影响美联储决策过程和未来方向的内部政策讨论。尽管通胀压力持续，但美联储在2025年累计降息75个基点，以应对劳动力市场的软化。

市场的下一步预期

CME FedWatch监测系统显示，美联储在1月的决策中维持利率不变的概率为81.7%，较一周前的77.9%显著上升。相反，市场对25个基点降息的预期已从上周的22.1%降至18.3%，表明市场对暂停降息的信心逐渐增强。

影响加元的其他主要驱动因素

加拿大央行（Bank of Canada）的利率决策是影响加元强弱的主要因素。通过设定金融机构的借款利率，加拿大央行影响整个经济的信贷条件和借贷成本。该机构旨在将通胀维持在1%至3%的区间内，调整政策利率以实现目标。通常，较高的利率会吸引寻求更高回报的外国投资资本，从而增加加元需求，推动货币升值。

经济指标如国内生产总值（GDP）增长、制造业和服务业指数、就业数据以及消费者信心调查，都对加元走势产生影响。经济表现强劲通常促使加拿大央行考虑加息，支持货币升值；反之，经济数据不佳则可能压低加元。

通胀动态对货币估值具有复杂影响。虽然历史上高通胀被视为货币贬值的负面因素，但现代证据显示，通胀升高往往促使央行加息，吸引资本流入，支持本币。贸易差额——衡量加拿大出口与进口差异——也会影响加元估值，贸易顺差通常提供支撑。

最后，市场对风险偏好的整体情绪也起着重要作用。在投资者偏好风险资产的“风险偏好环境”(risk-on environments)，大宗商品挂钩的加元通常升值。相反，风险规避情绪下，投资者倾向于避险资产，通常会压低加元。加拿大作为美国的主要贸易伙伴，其经济状况的相对健康状况也是影响加元表现的关键因素。