连续14个月增持黄金，中国央行在下什么棋

中国央行公布最新数据：12月末黄金储备达7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），这已经是连续第14个月的增持。与此同时，外汇储备也环比增加114.97亿美元至33578.69亿美元。在全球央行普遍看好黄金、国际金价创新高的背景下，中国央行的持续增持背后有着深层的战略考量。

央行增持黄金的规模和节奏

根据最新消息，中国央行的黄金储备增持已经形成了稳定的节奏。从连续14个月的增持来看，这不是临时性操作，而是一项长期战略。

数据对比视角

这个增持幅度虽然看似平稳，但放在全球央行购金热潮中就能看出其重要性。根据相关资讯，2025年全球央行净购金量就已经突破1000吨，中国央行的持续增持正是这股全球央行购金浪潮的重要组成部分。

央行增持黄金的战略逻辑

中国央行为什么要连续增持黄金？这背后有几个关键考量：

外汇储备结构优化

黄金作为最终支付手段和风险对冲工具，在全球金融体系中的角色独特。相比其他外汇资产，黄金不受任何国家信用风险影响，是真正的"硬通货"。在地缘政治风险上升、全球经济不确定性增加的背景下，优化外汇储备中黄金的占比，能够更好地应对潜在的金融风险。

跟随全球央行步伐

中国央行的增持并非孤立行为。全球其他央行也在大幅购金，这反映出全球金融机构对黄金价值的共识。当大多数央行都在增持时，中国央行的同步操作既是风险防范的需要，也是维护外汇储备国际竞争力的必然选择。

支持人民币国际化

黄金储备充足对于支撑货币国际地位有重要意义。更充分的黄金储备能够增强市场对人民币稳定性的信心，这对于人民币国际化进程具有长期支撑作用。

黄金价格上涨的多重驱动

中国央行选择在这个时间段持续增持黄金，也与国际黄金价格的强势表现密切相关。

黄金上涨的核心因素

• 地缘政治风险：全球局势不确定性推升避险需求，黄金作为避险资产获得资金追捧
• 降息预期：美联储2025年累计降息75个基点，降低了黄金的持有成本；2026年市场仍预期美联储继续降息，这对金价形成长期支撑
• 央行购金热潮：全球央行2025年购金超1000吨，这种大规模且稳定的买入为金价提供了强力支撑
• 美元信用担忧：瑞士冻结相关资产等事件引发对纸币体系的疑虑，推升对黄金这种"硬通货"的需求

根据资讯数据，2025年国际金价全年最大涨幅超75%，年内创下50次历史新高，年末逼近4600美元/盎司。这种十数年难遇的超级牛市，正是央行持续增持的重要背景。

2026年的前景展望

展望2026年，黄金市场仍有多重支撑因素：

政策面支持

中国央行已明确2026年重点工作方向：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。这意味着流动性管理会更加灵活，降息预期仍然存在，这对黄金价格形成支撑。

机构预测

高盛将2026年底黄金目标价上调至4900美元/盎司，部分机构看至5500美元。这些预测基于对全球央行持续购金、地缘风险持续存在、降息周期延续等因素的综合判断。

可能的风险

需要注意的是，美联储降息不及预期或获利盘出逃可能引发技术性回调。但从中长期看，央行购金的趋势和黄金作为战略储备资产的地位不会改变。

总结

中国央行连续14个月增持黄金，反映的是一项深思熟虑的长期战略。这不仅是对外汇储备结构的优化调整，更是对全球金融格局变化的主动应对。在地缘政治风险上升、全球经济不确定性增加的大背景下，黄金作为最终支付手段和风险对冲工具的价值正在被重新认识。央行的增持行为与全球央行购金热潮相互呼应，共同支撑着黄金的长期上升趋势。对于市场参与者而言，这反映出全球主要金融机构对黄金长期价值的共识，也提示我们关注黄金作为资产配置中的重要角色。