联准会降息在即，全球资本市场波动加剧，加密货币逆势上扬

联准会本周将召开议息会议，市场对降息预期的反应已充分体现在各大资产价格中。白宫国家经济委员会主任哈塞特最新表态未呈现鸽派倾向，强调决策需以数据为依据，这一态度打击了投资者对宽松周期的乐观预期。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，降息25个基点的概率约89%，但这已是市场充分消化后的结果。

川普开放Nvidia对华出口，科技股分化明显

美国总统川普批准Nvidia向中国出售H200人工智能芯片，并将从销售中获得25%分润。此举标志着全球市值最高的科技公司在对华游说中取得重大进展，有望在关键海外市场恢复数十亿美元的业务。受消息刺激，Nvidia股价盘中一度跃高3.1%，最终收涨1.7%。

相比之下，其他大型科技股表现分化。微软上涨1.6%，Alphabet下滑2.3%，特斯拉挫3.4%。这一分化反映了市场对于不同科技子板块在政策变化下的差异化评估。

股债双涨带动恐慌指数上扬

VIX恐慌指数上涨8.25%，MOVE指数上涨7.46%，预示市场波动性显著提升。美国10年期公债殖利率升至4.196%，上涨5.6个基点；2年期殖利率升至3.608%，上涨4.4个基点。整体来看，收益率曲线在降息预期下仍呈上升态势，反映出市场对长期通胀的担忧。

德银环球宏观研究主管里德预期，联准会主席鲍威尔在记者会将强调明年初进一步降息的门槛很高，暗示短期内会暂停降息。这一预判若成立，将对股市造成考验。

全球股市普遍走低，商品价格承压

美股三大指数集体下跌：道琼斯指数跌0.45%、标普500指数跌0.35%、纳斯达克指数跌0.14%。中国金龙指数微涨0.08%。欧洲股市表现相对稳定，英国富时100指数涨0.23%、法国CAC 40指数涨0.08%、德国DAX 30指数涨0.07%。

商品市场承压明显。WTI原油下跌2.14%至58.83美元/桶，黄金跌0.17%至4190美元/盎司，双双失守近期关键水平。

加密货币逆势上扬，比特币站稳高位

与传统资产的弱势形成对比，比特币24小时内涨0.27%，最新报价92699美元，展现出韧性。以太坊24小时内涨2.09%至3129美元。加密市场的相对强势反映出投资者对于降息周期中另类资产的配置倾斜。

澳元兑港元短期内波动加剧，30天期汇率反映出市场对于全球货币政策分化的预期调整。

消费者预期恶化，失业担忧降温

纽约联储银行最新消费者预期调查显示，美国消费者对未来一年通胀率预期基本持平于3.2%。但值得关注的是，对家庭当前财务状况的评估明显恶化，更高比例的受访者认为家庭财务状况比一年前更糟。预计未来三个月无法支付最低还款额的消费者比例从10月的13.1%上升至13.7%。

消费者对失业风险的预期有所缓解，未来12个月失业可能性平均预期降至13.8%，为2024年12月以来最低。预期一年内汽油价格上涨4.09%、食品价格上升5.87%、医疗费用上扬10.08%、大学教育费用上涨8.39%、租金上升8.27%。

全球外汇交易创历史新高，川普关税推波助澜

国际清算银行季度评估报告显示，4月全球外汇日均交易额达9.5万亿美元，较2022年同期增长27%，创历史新高。川普的关税政策成为交易波动的主要推手，导致美元意外贬值。部分原因源于围绕关税消息的对冲交易，以及对美元风险敞口的规避。

整体外汇交易量较2022年上次调查增长逾25%，超越2020年3月新冠疫情引发市场动荡时的峰值。

桥水达裡奥发出预警：全球经济岌岌可危

对冲基金桥水创始人达裡奥警告，由于债务、美国政治冲突和地缘政治三大周期汇聚，未来一两年全球经济将面临更大风险。他认为市场正处于类似2000年的泡沫中，而非1929年大萧条之前的时期。

达裡奥指出，全球债务负担已对市场局部领域施加压力，私募股权、创投、再融资债务等多个领域出现裂痕。他预料，随着美国临近2026年选举，政治将变得更加动荡，可能看到更多冲突。高利率和市场领导地位的过度集中进一步加剧了脆弱性。

关于当前AI热潮，达裡奥重申其处于泡沫阶段的看法，但建议投资者不要因估值过高而仓促离场。

ChatGPT全球付费客户激增，企业AI采纳率创纪录

OpenAI报告显示，ChatGPT周活跃用户已超8亿个。过去六个月，国际市场AI采纳率大幅飙升，澳洲、巴西、荷兰、法国等市场的付费商业客户年增幅超过1.4倍。

企业员工反馈显示，使用AI每天可节省40至60分钟工作时间，数据科学、工程和通讯领域的时间节省幅度更高，达60至80分钟。75%的受访员工表示AI改善了工作产出的速度或质量，75%的员工通过AI完成了以往无法胜任的技术任务。

过去一年ChatGPT企业版周讯息量增长约8倍，平均每位员工发送讯息数增加30%。企业对高阶推理能力的使用在12个月内激增约320倍，科技、医疗、制造业应用增长最快。OpenAI目前拥有超100万家企业付费用户，ChatGPT工作场所产品的付费席位已达700万个。

谷歌AI眼镜2026年问世，硬件生态扩张加速

谷歌宣布将于2026年推出首款人工智能眼镜，以与Meta的现有产品竞争。该公司正开发两种不同类别的产品：一种带显示屏，另一种专注于音频。三星电子、Warby Parker和Gentle Monster等公司是首批硬件合作伙伴。

谷歌还概述了三星Galaxy XR头显即将推出的软件升级，包括新增旅行模式，该混合现实设备届时可在汽车和飞机上使用。

IBM斥资93亿美元收购Confluent，数据流处理领域整合加速

美国国际商业机器（IBM）宣布收购数据串流平台Confluent，交易规模达93亿美元。该交易反映出企业级软件领域的整合趋势，也显示出实时数据处理能力在AI时代的战略价值。IBM股价因此上涨0.4%。

苹果芯片主管否认离职传闻，重申对企业承诺

苹果公司芯片业务主管斯洛基向团队确认将继续留任，否认外界有关离职的猜测。彭博此前报道称斯洛基正考虑离开苹果，但斯洛基在内部备忘录中强调，他为团队在显示器、摄像头、传感器、芯片、电池等技术上的成就感到自豪，并表示热爱其团队和在苹果的工作。

斯洛基自2008年加入苹果以来，领导的团队开发了Mac电脑的M系列芯片和iPhone核心的A系列芯片，是苹果最重要的管理人员之一。

摩根大通警告：降息后美股升势可能陷入停滞

摩根大通策略师Mislav Matejka带领的团队预期，联准会降息后，美股最近的涨势可能因投资者获利了结而停滞。随着决策者过去几周释放积极信号，围绕降息的预期持续升温，但相关预期已完全反映在价格中，股市已重返高位。

投资者可能更倾向于在年底锁定收益，而非增加方向性敞口。不过，摩通对中期前景依然看好，认为联准会鸽派立场将对股市构成支撑。油价低迷、工资增速放缓和美国关税压力缓解，将使联准会能在不加剧通胀的情况下放松货币政策。其他提振因素还包括贸易不确定性降低、中国经济前景改善、欧元区财政支出增加，以及AI在美国的迅速推广。

市场焦点前瞻

本周重点事件包括澳洲联储利率决议与布洛克主席新闻发布会、美国11月NFIB小型企业信心指数、美国10月JOLTS职位空缺数据、EIA月度短期能源展望报告，以及美国10年期国债竞拍结果。